(Bloomberg) – Zum ersten Mal seit mehr als zwei Jahrzehnten liefern einige der risikolosesten Wertpapiere der Welt größere Auszahlungen als ein 60/40-Portfolio aus Aktien und Anleihen.
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Die Rendite auf sechsmonatige US-Treasury Bills stieg am Dienstag auf bis zu 5.14 %, den höchsten Wert seit 2007. Damit lag sie erstmals seit 5.07 über der Rendite von 2001 % auf Basis der klassischen Mischung aus US-Aktien und festverzinslichen Wertpapieren auf die gewichtete durchschnittliche Gewinnrendite des S&P 500 Index und des Bloomberg USAgg Index für Anleihen.
Die Verschiebung unterstreicht, wie sehr die aggressivste geldpolitische Straffung der Federal Reserve seit den 1980er Jahren die Anlagewelt auf den Kopf gestellt hat, indem sie die „risikofreien“ Zinssätze – wie die für kurzfristige Staatsanleihen –, die weltweit als Basis dienen, stetig in die Höhe getrieben hat Finanzmärkte.
Der steile Anstieg dieser Auszahlungen hat den Anreiz für Anleger verringert, Risiken einzugehen, und markiert eine Pause von der Ära nach der Finanzkrise, als anhaltend niedrige Zinsen die Anleger zu zunehmend spekulativen Investitionen trieben, um höhere Renditen zu erzielen. Solche kurzfristigen Wertpapiere werden im Anlagejargon typischerweise als Barmittel bezeichnet.
„Nach einem Zeitraum von 15 Jahren, der oft durch die hohen Kosten für das Halten von Bargeld und die Nichtteilnahme an den Märkten gekennzeichnet ist, belohnt die restriktive Politik die Vorsicht“, sagten die Strategen von Morgan Stanley unter der Leitung von Andrew Sheets in einer Mitteilung an die Kunden.
Die Rendite auf Sechsmonatswechsel stieg am 5. Februar auf über 14 % und war damit die erste US-Regierungsanleihe, die diese Schwelle seit 16 Jahren erreichte. Diese Rendite ist etwas höher als bei 4-Monats- und XNUMX-Jahres-Rechnungen, was das Risiko eines politischen Scharmützels um die Bundesschuldengrenze bei Fälligkeit widerspiegelt.
Die 60/40-Rendite ist ebenfalls gestiegen, seit die Aktien billiger wurden und die Renditen der Staatsanleihen stiegen, aber nicht so schnell wie die T-Bills. 4.5-Monats-Rechnungen stiegen im vergangenen Jahr um 1.25 Prozentpunkte und brachten 10 Prozentpunkte mehr ein als XNUMX-Jahres-Schuldverschreibungen.
Die hohen Zinsen für kurzfristige Staatsanleihen schlagen laut Sheets breite Wellen an den Finanzmärkten. Es hat den Anreiz für typische Anleger verringert, mehr Risiken einzugehen, und die Kosten für diejenigen in die Höhe getrieben, die Leverage – oder geliehenes Geld – einsetzen, um die Rendite zu steigern. Er sagte, es habe auch die währungsgesicherten Renditen für ausländische Investoren gesenkt und es teurer gemacht, Optionen zu nutzen, um auf höhere Aktien zu wetten.
Auch die Anlage in Aktien und Anleihen war in letzter Zeit eine Herausforderung. Nach einem starken Start in das Jahr hat das 60/40-Portfolio den größten Teil seiner Gewinne eingebüßt, da eine Reihe starker Wirtschafts- und Inflationsdaten die Anleger dazu veranlasste, auf einen höheren Höchststand des Leitzinses der Fed zu setzen. Das löste diesen Monat einen gleichzeitigen Ausverkauf bei Aktien und Anleihen aus. Die 60/40-Strategie hat in diesem Jahr eine Rendite von 2.7 % erzielt, nachdem sie laut Bloombergs Index im Jahr 17 um 2022 % gefallen war, was den größten Rückgang seit 2008 bedeutet.
–Mit Unterstützung von Alexandra Harris und Vildana Hajric.
(Aktualisierungen mit 10-Jahres-Renditen im siebten Absatz.)
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/cash-pays-more-60-40-164530230.html