(Bloomberg) – Die Aktien von Carvana Co. haben sich im Monat vor dem schrecklichen Gewinnbericht für das vierte Quartal vom Donnerstag mehr als verdoppelt.
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Als die Zahlen kurz nach US-Börsenschluss eintrafen, war klar, dass der Optimismus ernsthaft fehl am Platz war. Der Online-Gebrauchtwagenhändler hatte bei jedem im Quartal verkauften Fahrzeug fast 7,400 US-Dollar verloren. Der Umsatz brach um 23 % ein und es wurden 1.8 Milliarden US-Dollar in bar verbrannt.
Die Realität dieser Zahlen sank am Freitag, als die Aktie am Freitag um fast 21 % auf 8.01 $ einbrach, den stärksten Wert seit Dezember. Rajat Gupta, Analyst bei JPMorgan, gab den Versuch auf, ein Kursziel für die Aktien zu ermitteln, und sagte, dass die Aktie angesichts der massiven Verschuldung von Carvana – derzeit 7 Milliarden US-Dollar einschließlich Leasing – keinen Wert habe.
Die Peitschensäge erinnerte an das, was mit Hertz Global Holdings Inc. passiert ist, einem Partner von Carvana, der sah, wie Einzelhändler seine Aktienkurse in die Höhe trieben, selbst als es auf den Bankrott zusteuerte.
„Als sich Hertz dem Bankrott näherte, war es eine Meme-Aktie“, sagte Joel Levington, Analyst bei Bloomberg Intelligence. „Carvana ist ähnlich, weil das kurzfristige Interesse so hoch ist, aber aus operativer Sicht werden die Dinge nicht besser. Das erste Quartal könnte in Bezug auf die Leistung schlechter werden als das vierte Quartal.“
Es gibt noch andere Ähnlichkeiten. Beide Unternehmen haben sich viel zu sehr verschuldet und beide hatten Autos aufgekauft, bevor die Preise einbrachen. Hertz war mit 1 Milliarde US-Dollar in bar und 24.4 Milliarden US-Dollar Schulden schlechter dran, bevor es 2020 Insolvenz anmeldete. Carvana verfügt über 434 Millionen US-Dollar in bar, etwa 1.5 Milliarden US-Dollar an zugesagten Einrichtungen und 7.1 Milliarden US-Dollar an langfristigen Schulden und Leasingverträgen.
Unmittelbar vor der Pandemie hatte Hertz seine Flotte umgestellt. Das Unternehmen verkaufte ältere Autos, die keinen Wert mehr hatten und am Mietschalter weniger attraktiv waren. Die ehemalige Chief Executive Officer Kathy Marinello ersetzte die alternde Flotte durch neue SUVs, die den Mietern gefielen und die einen besseren Wiederverkaufswert hätten.
Carvana wollte von den steigenden Gebrauchtwagenpreisen im Jahr 2021 und Anfang 2022 profitieren und kaufte Autos auf und sammelte zwischen März und Juni rund 90,000 Fahrzeuge und einen Bestand von etwa XNUMX Fahrzeugen, genau auf dem Höhepunkt des Marktes, sagte John Tomlinson, Forschungsdirektor bei M Science. Dann begannen die Preise zu fallen.
Das in Arizona ansässige Unternehmen Carvana hat versucht, Verluste in seinem Bestand einzudämmen, indem es die Preise hochhielt und weniger Fahrzeuge kaufte, aber das Ergebnis war, dass Autos durchschnittlich 100 Tage auf den Grundstücken standen, was fünfmal länger ist als im Mai, als die Halbleiterknappheit herrschte verließ Händler mit einem Tod von Autos, sagte Tomlinson.
"Sie haben versucht, ein paar Sachen zu höheren Preisen zu verkaufen, also sitzt es auf dem Grundstück", sagte Tomlinson. „Händler werden sich Mühe geben, alte Bestände auszuräumen. Carvana befindet sich an einem Punkt, an dem sie versuchen, die Rentabilität zu steuern, also wollen sie darauf achten, nicht zu viel zu rabattieren.“
All diese Bestände sind für Zinsen und Wartung teuer und belasten das Unternehmen, da es versucht, die Kosten zu senken, um mit dem niedrigeren Verkaufsvolumen Schritt zu halten, sagte Tomlinson. Dennoch sagte Carvana, dass es die Kosten in diesem Jahr um 100 Millionen Dollar pro Quartal senken werde.
Ironischerweise ist der Erfolg von Carvana wichtig für Hertz und seinen Mehrheitsaktionär Knighthead Capital Management, der Hertz 2021 aus der Insolvenz gekauft hat. Carvana listet die Gebrauchtwagen des Vermieters auf seiner Plattform zum Verkauf auf.
Knighthead gehört auch zu den Anführern einer Gruppe, die mehr als 4 Milliarden US-Dollar an Schulden von Carvana hält. Diese Gruppe, zu der auch andere Kreditmarkt-Schwergewichte wie Apollo Global Management Inc. und Pacific Investment Management Co. gehören, schloss sich Ende letzten Jahres zusammen, um eine einheitliche Front zu bilden, als sich die Aussichten von Carvana verschlechterten.
Von Insolvenz oder Restrukturierung spricht das Management noch nicht. Chief Executive Officer Ernie Garcia sagte, das Unternehmen wolle vermeiden, mehr Geld leihen oder aufbringen zu müssen. Er besteht darauf, dass sich Investitionen in neue Märkte auszahlen werden und dass Carvanas Bruttogewinn pro Fahrzeug von 2,219 US-Dollar – die Hälfte dessen, was er vor einem Jahr war – im vierten Quartal einen Tiefpunkt erreichte und sich erholen sollte.
„Wir haben eine echte Chance, kein zusätzliches Kapital zu benötigen“, sagte Garcia und nannte das 2-Milliarden-Dollar-Immobilienportfolio des Unternehmens als eine mögliche Finanzierungsquelle. „Wenn wir uns irren, dann haben wir viele Möglichkeiten, hinauszugehen und zusätzliches Kapital zu bekommen.“
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/carvana-tale-debt-losses-looks-143000899.html