Carvana
ILLUSTRATION VON STEPHANIE JONES FÜR FORBES; FOTO VON MARK RALSTON/AFP über Getty
Nach der Entlassung von 2,500 Mitarbeitern oder 12 % seiner Belegschaft steht der Online-Gebrauchtwagenhändler Carvana vor einem Moment der Abrechnung.
OAm Freitag, den 6. Mai, wurde Michelle, einer Personalvermittlerin beim Online-Gebrauchtwagenhändler Carvana, mitgeteilt, dass ihr Job sicher sei, trotz des kürzlichen Einstellungsstopps des Unternehmens, der ihr Team „auf Nadeln und Nadeln“ gebracht hatte. Vier Tage später, am Dienstag, dem 10. Mai, verschickte Ernie Garcia III, CEO von Carvana, um 7:08 Uhr pazifischer Zeit eine unternehmensweite E-Mail-Explosion, in der er ankündigte, dass 2,500 Mitarbeiter – 12 % der Belegschaft – entlassen würden. Kurz darauf erhielten die Mitarbeiter Einladungen zu einer Reihe verschiedener Meetings, viele davon über Zoom. Ob sie ihren Job hatten oder nicht, war bis zu diesen Treffen nicht klar. Michelle fand trotz früherer Zusicherungen über Zoom heraus, dass sie entlassen wurde. „Offensichtlich hinterließ es einen sauren Geschmack in meinem Mund“, sagt Michelle (die danach gefragt hat Forbes nur ihren zweiten Vornamen veröffentlichen).
Andere hatten nicht so viel Glück. Einige sagen, dass sie über vorab aufgezeichnete Nachrichten informiert wurden. (Das Unternehmen bestreitet es). So oder so gab es jede Menge Snafus. „Viele Leute hatten umfangreiche technische Probleme mit dem Zoom, sodass sie bis zum Ende nicht in das Meeting eingelassen wurden. Die Leute waren so verloren und mussten sich an die Führung wenden, um zu bestätigen, ob sie gefeuert wurden oder nicht“, sagte ein anderer entlassener Mitarbeiter Forbes. Die Eingeladenen, die nicht reinkommen konnten, „beobachteten, wie sich das Chaos auf Slack ausbreitete“, wiederholte ein dritter. Der ganze Prozess „war irgendwie chaotisch“, sagte Megan Thompson, eine Mitarbeiterin der Personalvermittlung, die entlassen wurde.
Um das Ganze abzurunden, hatte Carvana eine ausgegeben Pressemitteilung weniger als drei Stunden zuvor hatte das Unternehmen den Abschluss der 2.2-Milliarden-Dollar-Akquisition des Fahrzeugauktionsgeschäfts des Autohändlers Adesa angepriesen und seine 56 US-Standorte – und seine 4,500 Mitarbeiter – übernommen. Die Ironie entging den Entlassenen nicht. „Das Sahnehäubchen“, sagte eine Personalvermittlerin, die ihren Job verlor. „Such dir wenigstens einen anderen Tag aus“, spottete Thompson.
Laut Carvana waren die Entlassungen aufgrund einer Rezession im Automobileinzelhandel notwendig. „Der Abschied von einem Teammitglied ist keine Entscheidung, die wir auf die leichte Schulter nehmen, und wir bemühen uns, während dieses Prozesses transparent, nachdenklich und unterstützend zu sein“, sagte ein Sprecher von Carvana.
Laut 10 ehemaligen Mitarbeitern (von denen die meisten unter der Bedingung der Anonymität sprachen) und mehreren Branchenanalysten war die Massenentlassung von Carvana ein Zeichen für viel größere Probleme im Unternehmen. Sie beschreiben ein verschwenderisches Unternehmen, dessen Wachstumsmentalität um jeden Preis den Geschäftsbetrieb untergrub und die Saat für die jüngsten Entlassungen säte.
„Es schien immer so, als hätte niemand jemals einen wirklichen Spielplan oder eine Begründung für die Entscheidungen gehabt, die er getroffen hat, wenn es um Richtlinienänderungen oder zusätzliche Schulungen ging“, sagte ein ehemaliger Callcenter-Mitarbeiter. „Es war immer nur eine schnelle Idee von jemandem, die ohne zusätzliche Planung umgesetzt werden konnte.“
Ernie Garcia III, Gründer und Chief Executive Officer von Carvana Co., zweiter von links, und sein Vater Ernest Garcia II, Vorsitzender von Carvana Co., Mitte, stehen während des Börsengangs (IPO) des Unternehmens auf dem Boden der New York Stock Exchange (NYSE) in New York, USA, am Freitag, den 28. April 2017. US-Aktien blieben in der Nähe von Rekordhöhen, Staatsanleihen fielen und Öl schloss bei 50 USD pro Barrel, selbst nachdem die größte Volkswirtschaft der Welt ihr langsamstes Expansionstempo seit drei Jahren meldete . Fotograf:
Michael Nagle / Bloomberg
Hinter dem Durcheinander steht ein Vater-Sohn-Duo, das zu Milliardären wurde, die Carvanas blitzschnelles Wachstum zu einem Börsengang führten, und die das Unternehmen fest im Griff behalten. Ernie García III startete Carvana 2012 als E-Commerce-Abteilung von DriveTime, dem Gebrauchtwagen- und Kreditgeschäft, das von seinem Vater geführt wird, Ernie García II. Jahrelang ließen Carvanas disruptives Online-Geschäft, die auffälligen Autoautomaten und die Wachstums-über-Gewinn-Mentalität das Unternehmen eher wie ein Wunderwerk des Silicon Valley erscheinen als einen Gebrauchtwagenhändler mit cleverem Marketing und versiertem Fundraising.
Für Garcia senior war der Börsengang besonders süß und krönte sein jahrzehntelanges Comeback und seine öffentliche Rehabilitierung. 1990 ein 33-jähriger Garcia hat sich einer Anklage wegen Bankbetrugs schuldig bekannt im Zusammenhang mit seinen Geschäften mit Lincoln Savings & Loan, das von Charles Keating kontrolliert wurde. Das Scheitern der Sparsamkeit löste wegen Keatings Verbindungen zu fünf US-Senatoren, darunter John McCain, einen politischen Feuersturm aus. Garcia wurde zu drei Jahren Bewährung verurteilt, nachdem er sich bereit erklärt hatte, mit US-Staatsanwälten zusammenzuarbeiten.
Heute sind die Garcias (die zusammen einen Wert von 5.3 Milliarden US-Dollar haben, gegenüber 23.3 Milliarden US-Dollar letzten Sommer) kontrollieren fast 100 % der Stimmrechte, dank einer Aktienstruktur mit zwei Klassen, die ihnen ein übergroßes Stimmrecht verleiht. Die Eigentümerstruktur des Unternehmens schafft Interessenkonflikte, die „zu Entscheidungen führen können, die nicht im besten Interesse der Aktionäre sind“, erklärt das Unternehmen in seinem jährlichen 10-K Einreichung.
Das Geschäft florierte während der Pandemie, als die Verbraucher zu Hause Fahrzeuge mit Stimulus-Checks und kostengünstiger Finanzierung kauften, während der Chip-Mangel das Angebot an Neuwagen einschränkte und die Nachfrage nach Gebrauchtwagen in die Höhe trieb. Das andere Geschäft von Carvana – die Vergabe und der Verkauf von Autokrediten – profitierte von dem Zinsumfeld nahe Null. Im Jahr 2021 verdoppelte sich der Jahresumsatz von Carvana auf 12.8 Milliarden US-Dollar, von 5.8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020 und 3.9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019. Die Aktie stieg um 330 % von ihrem Tiefststand im März 2020 auf ein Rekordhoch von 370 US-Dollar im vergangenen August. „Mit unseren bisherigen Fortschritten in diesem Jahr glauben wir, dass unser Weg zum größten und profitabelsten Einzelhändler nie klarer war“, so das Unternehmen gerühmt in einer Mitteilung an die Aktionäre im vergangenen August, nachdem das Unternehmen einen Nettogewinn von 45 Millionen US-Dollar für das zweite Quartal 2021 gemeldet hatte – das erste und einzige profitable Quartal des Unternehmens.
Als der Autoverkauf anzog, erhöhte Carvana seine Mitarbeiterzahl und Präsenz. Anfang 2021 beschäftigte sie 10,400 Mitarbeiter; ein Jahr später 21,000. In dieser Zeit führte Carvana auch Betriebe in mindestens 45 neuen Städten und Bundesstaaten ein und unterzeichnete einen 10-Jahres-Mietvertrag über 162 Millionen US-Dollar für rund 550,000 Quadratfuß Bürofläche im State Farm-Gebäude von Atlanta. Ehemalige Mitarbeiter sagen jedoch, dass die schnelle Expansion ihren Preis hatte: hohe Fluktuation und mangelnde Vorbereitung in der Betriebsabteilung, was zu Lieferverzögerungen, Stornierungen und dem Versäumnis führte, den Kunden die Papiere zu besorgen, die sie zum legalen Fahren ihrer Autos benötigten.
„Wir würden die Leute wütend machen, dass sie diese unfahrbaren Autos haben, nicht weil irgendetwas mit den Autos nicht stimmt, sondern wegen des bürokratischen Prozesses, den es braucht, um ein Fahrzeug zu registrieren“, sagt ein ehemaliger Carvana-Buchhalter. „Das war immer ein Problem. Stets."
CARVANAS PANDEMIE-PERFORMANCE
Ein entlassener Autozusteller erzählte Forbes dass neu eingestellte Kundendienstmitarbeiter Schwierigkeiten hatten, Fahrzeugtitel und unterschiedliche staatliche Gesetze zu Autozulassungen zu verwalten: „Wir [die Fahrer] müssten uns dem Zorn der Kunden stellen, weil wir ihnen sagten, dass sie Dokumente benötigen, wenn sie eine Lieferung über den Wochenende konnten sie nicht kommen, weil ihre Agenten nicht da waren.“
Ähnliche Behauptungen bilden die Grundlage einer kürzlich gegen Carvana in Pennsylvania eingereichten Sammelklage. In dieser Klage wird behauptet, Carvana habe gegen das Gesetz über unfaire und irreführende Handelspraktiken von Pennsylvania verstoßen, indem es vorübergehende Registrierungen ausgestellt und Registrierungs- und Lizenzgebühren nicht ordnungsgemäß eingezogen habe. „Das Versäumnis von Carvana, die Autos wie versprochen rechtzeitig zu registrieren und Geld dafür zu erhalten – manchmal für einen Zeitraum von mehr als zwei Jahren – führt dazu, dass Verbraucher befragt und manchmal von den Strafverfolgungsbehörden festgenommen werden, während sie die vorübergehend registrierten Autos fahren“, heißt es in der Klage.
„Wir wurden mit Telefonanrufen überflutet“, sagt Phillip Robinson, einer der beiden Anwälte, die die Klage eingereicht haben, und sagt, dass sich über 200 Carvana-Kunden gemeldet haben. „Die Leute wissen nicht, wo sie Hilfe bekommen können.“
Carvana bestreitet jegliche Haftung, behauptet, dass die Anschuldigungen unbegründet seien, und bemüht sich um die Durchsetzung eines privaten Schiedsverfahrens.
Am 10. Mai setzte der Außenminister von Illinois die Händlerlizenz von Carvana wegen „Missbrauchs bei der Ausstellung vorübergehender Registrierungsgenehmigungen außerhalb des Bundesstaates und wegen fehlender Übertragung von Titeln“ aus, sagte Henry Haupt, Sprecher des Außenministers von Illinois Forbes über E-Mail. Die Anordnung hindert Carvana daran, Fahrzeuge in Illinois zu verkaufen (obwohl Fahrzeuge, die bereits gekauft, aber noch nicht geliefert wurden, weiterhin an die Käufer geliefert werden können). „Die Suspendierung bleibt bestehen, bis die Probleme gelöst sind“, sagt Haupt. Carvana, die „mit der Charakterisierung sowohl der Tatsachen als auch der späten Ursachen dieser Aktion durch den Staat entschieden nicht einverstanden ist“, sagt, dass sie aktiv mit Illinois zusammenarbeitet, um das Problem zu lösen. North Carolina hatte Carvana im vergangenen Jahr wegen Versäumnisses, Titel zu liefern und staatlich vorgeschriebene Inspektionen durchzuführen, verboten. Es wurde nach sechs Monaten aufgehoben.
Ein ehemaliger Carvana-Autospediteur fügte hinzu, dass das Unternehmen nicht genügend LKWs zur Verfügung stellte, um die Lieferungen abzuschließen, und dass Kunden daher manchmal gebeten wurden, ihre neuen Autos abzuholen – oder Carvana-Mitarbeiter die gekauften Autos zu ihren Kunden fuhren. „Das Unternehmen hat es oft priorisiert, mehr Stellen in das Unternehmen zu bekommen, um sich auf zukünftiges Umsatzwachstum vorzubereiten, [anstatt] tatsächlich die Infrastruktur aufzubauen, um diese Art von Verkaufsvolumen zu bewältigen“, sagte der ehemalige Mitarbeiter.
Ein weiteres großes Problem war die Tatsache, dass laut einigen ehemaligen Mitarbeitern zu schnell zu viele Leute dazukamen. „Die größten Kosten und Fehler, die ich gesehen habe, waren einfach die Menge an Einstellungen, die wir vorgenommen haben“, sagte ein entlassener Schulungscoach, der neu eingestellte Kundendienstmitarbeiter coachte und dessen Team im letzten Jahr von 30 auf 150 Mitarbeiter angewachsen ist. „Es war definitiv ein Problem der Überbesetzung.“
Die Betriebsabteilung von Carvana, die mit der Fertigstellung der eigentlichen Autolieferungen beauftragt war (und in der die meisten Entlassungen der letzten Woche stattfanden), „war immer flauschig“ und hatte „Fett zu trimmen“, sagte der ehemalige Buchhalter. „Aber dann würden sie diese Leute einfach ersetzen. Es machte keinen Sinn, weil sie den Leuten nicht nur ein gutes Gehalt zahlen würden, um dort zu bleiben und zu lernen und einen großartigen Job zu machen. Sie würden einfach Leichen auf Sachen werfen.“
Ein Gebrauchtwagen-„Automat“ von Carvana am 11. Mai 2022 in Miami, Florida. Carvana Co. gab bekannt, dass es etwa 2,500 Mitarbeiter entlassen wird, wenige Wochen nachdem das Unternehmen im ersten Quartal einen Verlust von 506 Millionen US-Dollar verzeichnet hatte.
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An anderer Stelle im Unternehmen herrschte Chaos. „Es gab keine zugewiesenen Sitzplätze oder eine wirkliche Überwachung der technischen Ausrüstung, sodass ständig Sachen verloren gingen“, sagte ein ehemaliger Mitarbeiter über den Campus von Carvana in Tempe, Arizona. Ein anderer ehemaliger Kundendiensttrainer fügte hinzu: „Mitarbeiter kamen, um neue Home-Office-Geräte abzuholen, und in den Ecken der Gebäude stapelten sich Computer und Monitore. Das Unternehmen kümmerte sich nicht um Verlust oder Verschwendung, einschließlich der Technologie.“
2022 war ein unhöflicher Weckruf. Die Inflation hat das Geschäft hart getroffen, da die Preise für Gebrauchtwagen und Benzin die Nachfrage potenzieller Autokäufer gesenkt haben. Steigende Zinssätze haben auch den Kauf eines Autos teurer gemacht – und das Kreditverbriefungsgeschäft von Carvana belastet, das zuvor die Bruttorentabilität des Unternehmens gestützt hatte. „Carvana wird vom Zinsanstieg viel stärker getroffen als ein typischer Autohändler, weil sie sich auf diesen Finanzierungsfluss verlassen, um ihr Geschäft zu speisen, und das ist offensichtlich sehr zinsempfindlich“, sagt Daniel Taylor, Buchhaltungsprofessor an der Wharton School, der Carvana während der Immobilienblase der 2000er Jahre mit einem Subprime-Hypothekengeber vergleicht. „Sie verkaufen Häuser, um Hypotheken zu beschaffen und diese Hypotheken dann an Investoren zu verteilen. Carvana ist im Originator-Distributor-Geschäft tätig – die Vergabe von Autokrediten und der Verkauf dieser Kredite ist sein Hauptgeschäft.“
Während des letzten Monats Ergebnis nennen, räumte Garcia III ein, dass die Rückkehr von Carvana zu finanzieller Gesundheit teilweise von finanziellen Anpassungen abhinge, die „die Auswirkungen schnell steigender Zinssätze auf die GPU [Bruttogewinn pro Einheit] verringern würden, bis wir zu einem Umfeld mit stabileren Zinssätzen zurückkehren“. Michael Jenkins, Chief Financial Officer von Carvana, fügte hinzu, dass der rasche Anstieg der Zinssätze die Rentabilität des Unternehmens belastete.
Im vergangenen Monat meldete Carvana seinen allerersten Umsatzrückgang von Quartal zu Quartal und einen Nettoverlust von 506 Millionen US-Dollar für das erste Quartal – ein Betrag, der größer ist als die vorherigen fünf Quartalsverluste zusammen. Keine Frage, Carvana hatte auf zahlreiche Finanzierungsrunden gesetzt, um sein Wachstum zu finanzieren. Zwischen Januar 2020 und jetzt hat es über 8.8 Milliarden US-Dollar durch Anleiheemissionen und Aktienverkäufe aufgebracht. Forbes berechnet. Der Verkauf von Anleihen im Wert von fast 3.3 Milliarden US-Dollar im letzten Monat – um die Übernahme von Adesa durch Carvana zu finanzieren und um zu finanzieren, was es als „allgemeine Unternehmenszwecke“ bezeichnete –kam mit einer stattlichen jährlichen Couponzahlung von 10.25 %.
„Das Unternehmen scheint ein klassischer Fall von so schnellem Wachstum zu sein, um die Umsatzsteigerung zu bewältigen, dass Optimierung und Effizienz in den Hintergrund treten“, sagt Michael Ashley Schulman, Chief Investment Officer bei Running Point Capital Advisors, einer Investmentfirma für Family Offices, die das nicht besitzt Aktie. „Carvana hätte die Kosten besser managen und Verluste minimieren können, indem es sein eigenes Topline-Wachstum beherrscht hätte.“
All dies hat die Aktie von Carvana zum Absturz gebracht und ist seit ihrem Höchststand im vergangenen August um 91 % gefallen. Zum Handelsschluss am Donnerstag war der jüngere Garcia rund 800 Millionen Dollar wert. Forbes Schätzungen zufolge weit entfernt von seinem Vermögen von 7.4 Milliarden Dollar im letzten Sommer. Sein Vater, Garcia II, der das frühe Wachstum des Unternehmens finanzierte und Carvanas größter Anteilseigner ist (aber keinen formellen Titel im Unternehmen besitzt), hat ein Nettovermögen von 4.5 Milliarden US-Dollar – weniger als ein Höchststand von 15.9 Milliarden US-Dollar im letzten Sommer, aber mehr als er wäre es wert gewesen, wenn nicht seine gut getimten Aktienverkäufe gewesen wären: Er hat Carvana-Aktien im Wert von fast 3.6 Milliarden US-Dollar (vor Steuern) abgeladen, darunter Aktien im Wert von rund 2.35 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 und weitere 1.15 Milliarden US-Dollar im letzten Quartal 2020 Das Vater-Sohn-Team hat im April Aktien im Wert von rund 430 Millionen US-Dollar im Rahmen eines Aktienverkaufs im Wert von 1 Milliarde US-Dollar erworben, der zur Finanzierung der Adesa-Akquisition von Carvana und anderer allgemeiner Geschäftszwecke beitragen sollte. Diese Aktien haben bereits mehr als die Hälfte ihres Wertes verloren.
Eine neue Ära für Carvana – eine, in der der Gürtel enger geschnallt wird – ist angebrochen. In einem beachten Am 13. Mai gab Carvana gegenüber Investoren bekannt, dass seine jüngsten Entlassungen jährlich schätzungsweise 125 Millionen US-Dollar einsparen werden. Das Unternehmen hat versprochen, die Ausgaben weiter zu senken und die Rentabilität zu steigern. Die Übernahme von Adesa „wird sich letztendlich als entscheidender Moment auf unserem Weg erweisen, der größte und profitabelste Automobilhändler des Landes zu werden“, hieß es.
Oder die Übernahme könnte Carvana zu einem attraktiveren Fusions- oder Übernahmeziel machen, sagt Dick Pfister, CEO von AlphaCore Wealth Advisory, der die Aktie negativ bewertet. Adesa und seine Vermögenswerte „verleihen Carvana eine gewisse Qualität in ihrer Bilanz“, sagt Pfister.
Für Anleger, die Carvana spät im Zyklus gekauft haben, kann jede Fusion ein verlustbringendes Geschäft sein. Trotzdem sind zumindest einige nicht überrascht.
„Was ich sagen will, ist, dass die Garcias wussten, dass es nur von kurzer Dauer war“, sagt Daniel Taylor, Professor an der Wharton School. „Die Garcias wussten, dass die Musik irgendwann enden würde.“
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Quelle: https://www.forbes.com/sites/johnhyatt/2022/05/21/carvanas-chaotic-zoom-firing-ernie-garciacaps-companys-struggles-amid-market-downturn/