Der Call-Kalender-Spread-Handel ist eine Optionshandelsstrategie, die darauf abzielt, von den sich im Laufe der Zeit ändernden Preisen von zwei Optionskontrakten mit unterschiedlichen Ablaufdaten zu profitieren. Call-Kalender-Spreads werden gebildet, wenn ein Händler einen Call-Kontrakt mit längerer Laufzeit kauft oder verkauft und gleichzeitig die entgegengesetzte Position in einem Kontrakt mit kürzerer Laufzeit mit demselben Ausübungspreis einnimmt. Anrufkalender-Spreads werden manchmal als Time-Spreads oder horizontale Spreads bezeichnet. Ihr Gewinn ergibt sich aus dem relativen Zeitverfall (oder der Preisänderung) der beiden Kontrakte, wenn der Ablauf näher rückt.
In diesem Artikel stellen wir den Call-Kalender-Spread vor und erklären, wann der Einsatz der Strategie vorteilhaft sein kann. Anschließend behandeln wir die Risiken der Strategie und demonstrieren, wie man horizontale Spreads über verschiedene OKX-Produkte handelt. Lass uns gehen!
Was ist ein Anrufkalender-Spread?
Als Optionshandelsstrategie ist es wichtig zu verstehen, wie Optionskontrakte funktionieren, bevor Sie mit diesem Leitfaden fortfahren oder versuchen, einen Call-Kalender-Spread zu platzieren. Wenn Sie mit Optionshandel nicht vertraut sind, schauen Sie sich das an dieser spezielle Leitfaden.
Call-Kalender-Spread-Handel ist der gleichzeitige Kauf und Verkauf einer gleichen Menge von Call-Optionskontrakten mit demselben Basiswert, demselben Ausübungspreis, aber unterschiedlichen Ablaufdaten. Beim Kauf eines Call-Kalender-Spreads verkauft der Händler einen kürzerfristigen Call-Kontrakt und kauft einen längerfristigen Kontrakt. Beim Verkauf eines Call-Kalender-Spreads kauft der Händler einen kürzerfristigen Optionskontrakt und verkauft einen längerfristigen Kontrakt. Sowohl der Kauf als auch der Verkauf horizontaler Call-Spreads schaffen „marktneutrale“ Positionen.
Beim Kauf oder Verkauf eines Call-Kalender-Spreads zahlt der Händler den Mark-Preis für den langen (gekauften) Kontrakt, erhält aber den Mark-Preis für den kurzen (verkauften) Kontrakt. Die Differenz zwischen den beiden Preisen sind die Kosten für den Einstieg in den Handel – auch bekannt als „Soll“.
Die Strategie dreht sich um das Konzept des „Zeitverfalls“. Die Preise von Optionskontrakten werden durch ihre Laufzeit beeinflusst. Die Prämie eines Vertrages mit kürzerer Laufzeit ist in der Regel niedriger als bei einem Vertrag mit längerer Laufzeit, da der letztere Vertrag ein längeres Zeitfenster hat, in dem sich der Preis ins Geld bewegen kann.
Wenn sich der Ablauf eines Optionskontrakts nähert, sinkt der Markpreis einer Option aus dem Geld aufgrund dieser schwindenden Wahrscheinlichkeit der Rentabilität für ihren Käufer. Beim Kauf des horizontalen Spreads liegt der Kassakurs bei Ablauf des kurzfristigen Kontrakts idealerweise auf oder unter dem Ausübungspreis, was bedeutet, dass er wertlos verfällt. Der Händler kann dann den längerfristigen Kontrakt verkaufen oder offen lassen, in der Hoffnung auf eine Preisrallye, die möglicherweise zu einem Gewinn führt. Beim Verkauf eines Call-Kalender-Spreads ist das Gegenteil der Fall.
Die Hauptmerkmale eines Call-Kalender-Spread-Trades sind:
- Muss zwei Positionen und nur zwei Positionen umfassen
- Positionen müssen denselben zugrunde liegenden Vermögenswert teilen
- Legs müssen entgegengesetzt sein (dh das eine kaufen und das andere verkaufen), aber beide müssen Call-Optionen sein
- Die Strategie ist marktneutral
- Die Verträge müssen unterschiedliche Ablaufdaten haben
- Beide Beine des Spreads müssen eine identische Menge haben
- Beide Legs müssen einen identischen Ausübungspreis haben
Beispiel für Anrufkalender-Spreads
Um besser zu verstehen, wie der Kauf eines Call-Kalender-Spreads funktioniert, betrachten wir die Strategie mit ein paar unterschiedlichen Ergebnissen.
Es ist Anfang Juli, und die BTC Spotpreis beträgt 20,000 USDT. Der Händler kauft am 14. August BTC Call-Option mit einem Ausübungspreis von 20,000 USDT. Der Markenpreis für diesen Kontrakt beträgt 500 USDT. Gleichzeitig verkauft der Händler eine BTC-Kaufoption vom 14. Juli mit einem Ausübungspreis von 20,000 USDT. Der Markpreis für diesen Kontrakt beträgt 200 USDT.
Der Händler gab 500 USDT aus und erhielt 200 USDT, was bedeutet, dass die beiden Beine insgesamt 300 USDT für den Einstieg kosten.
Szenario 1
Am 14. Juli liegt der BTC-Spotpreis nun bei 15,000 USDT. Der kurzfristige Vertrag läuft wertlos aus, weil sein Käufer sich nicht dafür entscheiden würde, einen Vertrag zum Kauf von BTC zu 5,000 USDT über dem aktuellen Marktpreis auszuüben.
In der Zwischenzeit wird der Kontrakt vom 14. August mit ziemlicher Sicherheit weniger wert sein als der ursprüngliche Markpreis. Es kann immer noch einen Wert haben, da die Möglichkeit besteht, dass der BTC-Preis im nächsten Monat auf 20,000 USDT oder mehr zurückkehrt.
Wenn der Händler es wünscht, kann er den Kontrakt zum aktuellen Mark-Preis verkaufen. Angenommen, der aktuelle Markenpreis beträgt 100 USDT. Wenn sie ihre Position verlassen, erhalten sie 100 USDT, was zu einem Gesamtverlust für den Handel von 200 USDT führt. Der Kontrakt könnte auch mit 0 USDT gehandelt werden, wodurch ihr Verlust die Gesamtkosten des ursprünglichen Handels und nicht mehr beträgt.
Alternativ können sie die Position in der Hoffnung offen lassen, dass der BTC-Preis steigt, was den Markpreis der August-Call-Option erhöhen wird, was möglicherweise zu einem Gewinn (oder zumindest einem geringeren Gesamtverlust) führt. Wenn der Kontrakt bis Mitte August wertlos ausläuft, beträgt ihr Gesamtverlust immer noch nur die Kosten des ursprünglichen Handels (300 USDT).
Szenario 2
Am 14. Juli beträgt der BTC-Spotpreis 25,000 USDT. Der kurzfristige Kontrakt hat einen viel höheren Markpreis (die Option, BTC zu 5,000 USDT unter dem Marktpreis zu kaufen, ist offensichtlich attraktiv). Bei Verfall entspricht der Markenpreis genau der Differenz zwischen dem Kassapreis und dem Ausübungspreis – 5,000 USDT.
Der längerfristige Call hat jedoch einen höheren Markenpreis, da der BTC-Preis im Laufe des nächsten Monats weiter steigen könnte. Nehmen wir an, sein Markenpreis beträgt jetzt 6,500 USDT.
Wenn der Händler zu diesem Zeitpunkt beide Positionen schließt, gibt er 5,000 USDT aus, um die kurzfristige Option zurückzukaufen, und erhält 6,500 USDT für den Verkauf der längerfristigen Option. Das Nettoergebnis beträgt 1,500 USDT Gewinn. Der Händler gab zunächst 300 USDT aus, um eine Position zu eröffnen, und erhielt beim Schließen 1,500 USDT. Daher beträgt ihr Gesamtgewinn 1,200 USDT.
Wenn sie die Option mit längerer Laufzeit offen lassen, kann ihr Gewinn steigen, wenn der BTC-Spotpreis weiter steigt. Der Preis könnte sich jedoch umkehren, sodass der Call nicht mehr im Geld ist. Dies birgt ein größeres Risiko, da ihr maximaler Verlust 5,000 USDT aus dem Schließen des kurzfristigen Calls zuzüglich der Kosten für das Öffnen beider Beine des Kalender-Call-Spreads betragen würde – insgesamt 5,300 USDT.
Szenario 3
Am 14. Juli liegt der BTC-Spotpreis immer noch bei 20,000 USDT. Der kurzfristige Vertrag verfällt wertlos, da es keinen Sinn macht, einen Vertrag auszuüben, um BTC genau zum Spotpreis zu kaufen. Der längerfristige Call könnte jetzt jedoch einen viel höheren Markpreis von 1,000 USDT haben, da eine vernünftige Chance besteht, dass sich der Spotpreis im nächsten Monat nach oben bewegt, und der BTC-Preis nicht stark steigen muss, um den Kontrakt zu platzieren ins Geld.
Da der kurzfristige Call wertlos verfällt, erhält der Trader, wenn er hier aus dem längerfristigen Vertrag aussteigt, 1,000 USDT für den Verkauf des Calls. Dies würde zu einem Nettogewinn von 700 USDT führen, da der anfängliche Handel 300 USDT kostete und der Verkauf des längerfristigen Kontrakts zu einem Gewinn von 1,000 USDT führte. Auch hier könnten sie den längerfristigen Call offen lassen, was möglicherweise ihren Gewinn erhöht, wenn der Preis steigt, oder zu einem maximalen Verlust der 300 USDT führen, die für die Eröffnung der Position ausgegeben wurden, wenn der BTC-Preis fällt.
Warum einen Call-Kalender-Spread traden?
Call-Kalender-Spreads sind beliebt, weil sie eine Möglichkeit bieten, das Risiko in einem Markt zu begrenzen und gleichzeitig von einem potenziell unbegrenzten Aufwärtspotenzial zu profitieren. Wenn beide Kontrakte wertlos verfallen, ist der maximale Verlust die Belastung, die für den Einstieg in den Handel gezahlt wurde.
In der Zwischenzeit bietet der langsamere relative Preisverfall des längerfristigen Calls eine Möglichkeit, selbst dann zu profitieren, wenn der Markt flach bleibt. Wenn der Preis während des gesamten längerfristigen Kontrakts steigt, wachsen auch die potenziellen Gewinne, während das Risiko auf die Belastung beschränkt bleibt – vorausgesetzt, der Händler schließt den längerfristigen Kontrakt zum kurzfristigen Ablauf.
Die Strategie ist auch dann attraktiv, wenn die Volatilität des zugrunde liegenden Preises gering ist. Bei niedriger Preisvolatilität wird der Unterschied zwischen den kurz- und langfristigen Markenpreisen gering sein, was bedeutet, dass die Belastung (oder die Kosten für den Einstieg in den Handel) niedrig sein werden.
Auf den typischerweise volatilen Kryptowährungsmärkten besteht eine große Chance, dass die Volatilität zunimmt, was sich überproportional auf den Markenpreis des längerfristigen Kontrakts auswirken wird. Die Markpreise von Optionen steigen normalerweise in Zeiten erhöhter Volatilität, da die Wahrscheinlichkeit, dass sie im Geld verfallen, ebenfalls wächst, wenn sich die Preise über einen kurzen Zeitraum schneller bewegen. Einfach ausgedrückt, Käufer sind bereit, mehr für einen Anruf zu bezahlen, und Verkäufer verlangen eine höhere Prämie, um das höhere Risiko zu berücksichtigen, das sie eingehen.
Call-Kalender-Spread-Risiken
Wenn beide Seiten eines Kalender-Spreads gleichzeitig eingegeben werden und der Trader den längerfristigen Call bei kurzfristigem Verfall schließt, ist das Risiko der Strategie auf die Kosten der Belastung begrenzt. Wenn der Händler den längerfristigen Call jedoch nicht bei kurzfristigem Verfall verkauft, gibt es Szenarien, in denen Verluste über die Belastung hinausgehen können.
Wenn wir das obige Beispiel noch einmal mit dem BTC-Spotpreis von 40,000 USDT bei Ablauf am 14. Juli betrachten, beträgt der Verlust des Händlers beim Schließen der kurzfristigen Position 20,000 USDT. Wenn sie sich entscheiden, den längerfristigen Vertrag nicht sofort abzuschließen, könnte ein plötzlicher Preisrückgang ihren längerfristigen Call aus dem Geld bringen, was bedeutet, dass sie ihn möglicherweise nicht verkaufen können, um Verluste aus dem kurzfristigen Vertrag auszugleichen. Da ein Vermögenspreis ein potenziell unbegrenztes Aufwärtspotenzial hat, sind diese Verluste auch technisch unbegrenzt. Dieses Risiko wird jedoch durch den sofortigen Verkauf des längerfristigen Kontrakts bei kurzfristigem Ablauf gemildert.
Das Ausführungsrisiko ist auch ein Faktor beim Handel mit Multi-Leg-Strategien. Wenn Sie versuchen, zwei gleichzeitige Trades manuell durchzuführen, besteht die Möglichkeit, dass sich ein Bein zum gewünschten Preis füllt und das zweite nicht. Dies ist besonders riskant beim Verkauf von Optionskontrakten, die erforderlich sind, um einen Call-Kalender-Spread einzugeben. Da der Verkauf eines nackten Calls für den Trader ein unbegrenztes Abwärtspotenzial hat, empfehlen wir nicht, dies manuell zu versuchen. Glücklicherweise bietet OKX verschiedene Tools an – wie z. B. unsere ausgeklügelte Blockhandelsplattform — um sicherzustellen, dass das Ausführungsrisiko vollständig vermieden wird.
Erste Schritte mit Anrufkalender-Spreads auf OKX
OKX bietet verschiedene Tools für den Handel mit mehreren Optionsstrategien, einschließlich Call-Kalender-Spreads. Wir werden in den kommenden Wochen und Monaten zusätzliche Funktionen hinzufügen, um Spread-Trades mit Optionen schnell und einfach bereitzustellen. Während wir dies tun, werden wir sie in diesem Tutorial detailliert beschreiben.
Sie können Call-Kalender-Spreads zwar manuell eingeben, aber wir empfehlen unerfahrenen Händlern, dies nicht zu versuchen. Das Hauptproblem dabei ist das Ausführungsrisiko. Wenn nur ein Zweig des Trades gefüllt wird, ist die Position nicht marktneutral. Dies ist besonders riskant, wenn nur die Short-Seite Ihres Call-Kalender-Spreads ausgeführt wird, da die Verluste beim Verkauf von Optionskontrakten potenziell unendlich sind.
Blockhandel
Die leistungsstarke Blockhandelsplattform von OKX bietet verschiedene vordefinierte Strategien, mit denen Sie mehrere Multi-Leg-Positionen eingehen und gleichzeitig das Ausführungsrisiko vermeiden können.
Wir haben eine vorbereitet umfangreicher Leitfaden für den Einstieg in den Blockhandel. Wenn Sie neu in der Funktion sind, empfehlen wir, mit diesem Tutorial zu beginnen, um sich mit der Plattform und ihren Funktionen vertraut zu machen.
Um einen Call-Kalender-Spread einzurichten, wählen Sie die zugrunde liegende Krypto, die Sie handeln möchten, über das hervorgehobene Menü aus dem Abschnitt „Vordefinierte Strategien“ aus. Klicken Sie anschließend auf Kalender und dann Call-Kalender-Spread.
Im RFQ Builder werden zwei Call-Options-Trade-Legs angezeigt. Wählen Sie zuerst den Verfall und den Ausübungspreis für jedes Bein aus. Geben Sie dann den Betrag ein, den Sie handeln möchten. Sie können auch ändern, ob das Bein ein Kauf oder Verkauf ist, indem Sie das Grün verwenden B und Rot S Tasten.
Im obigen Beispiel fordern wir Kurse für den BTCUSD 221230 Call und den BTCUSD 220930 Call an, jeweils mit einem Ausübungspreis von 25,000 $. Wir kaufen den Spread, also verkaufen wir den kurzfristigen Kontrakt und kaufen den längerfristigen Kontrakt.
Wählen Sie als nächstes die gewünschten Kontrahenten aus, von denen Sie Quotierungen erhalten möchten.
Nachdem Sie alle Ihre Handelsdetails überprüft haben, klicken Sie auf RF senden.
Auf dem RFQ-Board sehen Sie unter den Spalten „Bid“ und „Ask“ Angebote der von Ihnen ausgewählten Kontrahenten. Die angezeigten Zahlen sind Preisunterschiede für den Kauf und Verkauf Ihrer ausgewählten Instrumente. Außerdem werden die Erstellungszeit, die verbleibende Zeit bis zum Ablauf Ihrer Angebote, der Status und die Menge der Position sowie die Gegenpartei, die das Angebot erstellt, angezeigt.
Klicken Sie auf Kostenlos erhalten und dann auf Installieren. Kaufen den Spread zu kaufen bzw Verkaufen den Spread zu verkaufen.
Überprüfen Sie Ihre Handelsdetails im Bestätigungsfenster. Dann klick Kauf bestätigen or Verkauf bestätigen. Wenn Sie Änderungen an Ihren Bestellungen vornehmen müssen, klicken Sie auf Abbrechen.
Das Schöne an der Blockhandelsplattform von OKX ist, dass beide Beine gleichzeitig gefüllt werden, wodurch jedes potenzielle Ausführungsrisiko eliminiert wird.
Nachdem Sie Ihren Handel abgeschlossen haben, wird Ihre Position unten im RFQ-Board im Abschnitt „Verlauf“ angezeigt. Es bleibt eine Woche dort, danach können Sie es finden, indem Sie darauf klicken mehr sehen.
Ein Call-Kalender-Spread ist eine Multi-Leg-Strategie, die Maßnahmen in Ihrem Namen erfordert, nachdem Sie Ihre Bestellung aufgegeben haben. Möglicherweise möchten Sie eine der Positionen vor oder bei Ablauf des kurzfristigen Kontrakts verlassen. Suchen Sie dazu Ihre offenen Positionen im Abschnitt „Handelshistorie“ unter „Margenhandel“. Sie können dann jede Position mit einem Limit oder einer Marktorder schließen – hoffentlich mit Gewinn!
Profitieren Sie von Anrufkalender-Spreads auf OKX
Der Call-Kalender-Spread ist eine leistungsstarke Handelsstrategie, mit der Sie den natürlichen Preisrückgang eines Optionskontrakts nutzen können, wenn der Verfall näher rückt. Indem Sie entgegengesetzte Positionen auf demselben Markt einnehmen, können Sie das Risiko leicht steuern und haben dennoch das Potenzial, die berüchtigte Preisvolatilität von Krypto voll auszunutzen. Bei richtiger Verwaltung beschränkt sich Ihr Nachteil nur auf die Belastung, und wenn sich der Markt besonders günstig entwickelt, können Sie übergroße Renditen sichern. Wie unsere Beispiele zeigen, können Sie sogar dann profitieren, wenn sich der Markt kaum bewegt.
Obwohl einige Trader von Multi-Leg-Optionshandelsstrategien eingeschüchtert sind, sind sie, wie Sie sehen können, nicht übermäßig kompliziert. Mit den leistungsstarken Tools und Funktionen von OKX – wie z. B. unserer innovativen Block-Handelsplattform — Sie können die potenziell lukrative Call-Kalender-Spread-Strategie ohne Ausführungsrisiko handeln. Spiel weiter!
Quelle: https://www.okx.com/academy/en/call-calendar-spread-explained