Aktien zu kaufen ist das Risiko heute einfach nicht wert, sagen diese Analysten. Sie haben eine bessere Möglichkeit für Sie, Renditen von bis zu 5 % zu erzielen.

In den Jahren nach der Finanzkrise ignorierten viele Anleger das ERP, da US-Aktien zuverlässig höher stiegen und ihre Bewertungen durch die von der Federal Reserve auferlegten Tiefstzinsen gestützt wurden.

Einige Investoren hatten einen Namen für dieses Phänomen: TINA, was für „There Is No Alternative“ steht – was bedeutet, dass bei so niedrigen Anleiherenditen Investoren waren hochmotiviert ihr Geld an der Börse arbeiten lassen.

Jetzt hat sich die Situation umgekehrt. Da die Inflation und die Erwartungen an ein schwierigeres wirtschaftliches Umfeld die Erwartungen an die Unternehmensgewinne belasten, sind die nahezu garantierten Renditen, die Treasuries bieten, in die Höhe geschossen. Dies bedeutet, dass die Aktienrisikoprämie wieder als Maßstab für den relativen Wert von Aktien Verwendung findet, da sie hilfreiche Erkenntnisse darüber bieten kann, was Anleger kurzfristig gewinnen können, wenn sie das zusätzliche Risiko eingehen, das mit dem Kauf oder der Investition in Aktien einhergeht Aktienfonds.

Methoden zur Berechnung des ERP variieren. Einige Ökonomen beziehen gerne Inflationsmaße in ihre Berechnungen ein, um die sogenannte „reale“ Aktienrisikoprämie zu ermitteln („real“ bedeutet in diesem Fall, dass die Zahl um die Inflation bereinigt wird, die von den in der Gleichung verwendeten Anleiherenditen abgezogen wird). .

So berechnen Sie die Aktienrisikoprämie

Andere verwenden einfach die Prognosen der Analysten, wie viel Gewinn S&P-500-Unternehmen in den kommenden 12 Monaten voraussichtlich erzielen werden.

Zum Handelsschluss am Freitag lag die Aktienrisikoprämie laut FactSet-Daten bei 1.7 %.

Anleger können zu dieser Zahl gelangen, indem sie den prognostizierten Gewinn pro Aktie der Wall Street für das nächste Jahr für den S&P 500 nehmen – in diesem Fall 221.68 US-Dollar, laut FactSet-Daten – und ihn durch das Niveau des S&P 500 dividieren, das bei etwa 3,970 As lag von Freitag ist geschlossen. Das Ergebnis wird mit 100 multipliziert und ergibt ungefähr 5.6 %. Die Anleger subtrahieren dann den aktuellen risikofreien Zinssatz – in diesem Fall die 10-jährige Treasury-Rendite, die bei 3.920 % liegt –, um die endgültige Zahl zu erhalten.

„Das ist nicht so viel“, sagte Liz Young, Leiterin der Anlagestrategie bei SoFi, die mit MarketWatch sprach, nachdem sie ein Diagramm des ERP auf Twitter geteilt hatte.

„Im Grunde sagt es Ihnen, dass Sie für dieses Risikoniveau viel bezahlen müssen“, sagte Young und bezog sich dabei auf US-Aktien. "Es ist aus vielen verschiedenen Gründen kein guter Einstiegspunkt."

Was bedeutet das für den Markt?

Während ein niedriges ERP eine gute Nachricht für Anleihen sein könnte, könnte es auch bedeuten, dass Anleger, die bereit sind, den Tumult abzuwarten, mit einem guten Geschäft davonkommen könnten. Das liegt daran, dass ein niedriges ERP historisch gesehen mit Rezessionen und Bärenmärkten korreliert, so der ehemalige New Yorker Fed-Ökonom Fernando Duarte, der 2015 in einem Artikel über ERP schrieb ein Blogbeitrag der New York Fed vom Dezember 2020.

Obwohl sich die US-Wirtschaft nicht in einer Rezession befindet, da das US-BIP-Wachstum robust bleibt, trat der S&P 500 im vergangenen Jahr in den Bärenmarkt ein. Der Large-Cap-Index ist laut FactSet immer noch um etwa 17 % von 4,796.56 gefallen, seinem Rekordhoch, das am 3. Januar 2022 erreicht wurde.

In der Zwischenzeit müssen Anleger, die den breiteren Markt übertreffen wollen, bei der Entscheidung, welche Aktien sie kaufen, kritischer vorgehen. Young und andere erwarten, dass Unternehmen mit robusten Geschäftsmodellen, geringer Verschuldung und der Fähigkeit, auch dann noch Geld zu generieren, wenn die Wirtschaft zittert, sich durchsetzen.

„Zu wissen, wie bestimmte Unternehmen ihre Gewinne erzielen und wie belastbar diese Gewinne oder Cashflows sind, wird entscheidend sein“, sagte Callie Cox, US-Investmentanalyst bei eToro, während eines Telefoninterviews mit MarketWatch.

Steve Eisman, der ehemalige Hedgefonds-Portfoliomanager, der dank „The Big Short“ berühmt wurde, sagte am Montag, dass er Anleihen kauft „Erstmals seit langer Zeit“ Auch wenn Technologieaktien seit Anfang des Jahres eine Markterholung angeführt haben, glaubt Eisman, dass die Zeiten, in denen Banken durch Investitionen in Technologieaktien überdurchschnittliche Renditen erzielten, vorbei sind.

US-Aktien erholten sich wieder, nachdem sie am Freitag ihren größten wöchentlichen Rückgang des Jahres erlitten hatten. Der S&P 500
SPX,
+ 0.31%
stieg am Montagnachmittag in New York um 0.5 %, nachdem die Woche laut FactSet-Daten am Freitag mit einem Minus von 2.7 % beendet worden war. Der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.22%
stieg um 57 Punkte oder 0.2 %.

Die Renditen von Staatsanleihen gingen unterdessen leicht zurück, aber die 10-Jahres-Rendite
TMUBMUSD10Y,
3.918%
steht immer noch kurz davor, zum ersten Mal seit letztem Herbst über 4 % zu steigen. Er lag am Montag bei 3.920 %, was einem Rückgang von 2 Basispunkten über den Tag entspricht.