Kaufen Sie Micron-Aktien. Der Chip-Bestand hat Besseres verdient.

Bevor wir zu den Argumenten für die Aktien von Micron (Ticker: MU) kommen, lassen Sie uns ein paar Grundlagen ansprechen, die in Gesprächen über Halbleiter oft verloren gehen. Micron stellt zwei Arten von Chips her. Da ist DRAM, ein Akronym für Dynamic Random Access Memory, das wegen seiner „flüchtigen“ Natur wichtig ist. Daten sitzen flüchtig im DRAM auf dem Weg woanders hin. Es wird für die meisten Arten von Computern benötigt, darunter PCs, Server, Smartphones und verschiedene andere Geräte. Aber schalten Sie den Strom aus, und die Daten sind weg.

Und dann gibt es NAND oder Flash-Speicher. NAND ist kein Akronym; es ist die digitale Logiksprache für „NICHT UND“. Wichtig ist, dass der NAND-Speicher „nicht flüchtig“ ist, sodass zum Speichern von Daten keine kontinuierliche Stromversorgung erforderlich ist. NAND wird in Dingen wie Solid-State-Laufwerken, Speicherkarten und USB-Speichersticks verwendet.

Um entweder DRAM oder NAND herzustellen, braucht man große, teure Chipfabriken. Bei DRAM gibt es nur drei Hauptakteure—

Samsung Electronics

(005930.Korea),

SK Hynix

(000660.Korea) und Micron. Der NAND-Markt umfasst diese DRAM-Player sowie ein Joint Venture im Besitz von

Western Digital

(WDC) und Japans Kioxia.

Der Speichermarkt hat eine kleine Anzahl von Akteuren, die mit knappen Angeboten, wachsender Nachfrage und geopolitischen Turbulenzen zu kämpfen haben, sodass er anfällig für kurzfristige Stimmungsschwankungen ist. In den letzten Wochen stiegen die Preise für NAND-Chips nach einem Ausfall in zwei Fabriken des Unternehmens Kioxia/Western Digital. Preise für einige Rohstoffe, die in der Speicherchip-Produktion verwendet werden—Neongas, insbesondere– sind nach Russlands Invasion in der Ukraine sprunghaft angestiegen. Und einige Investoren sind besorgt, dass eine postpandemische Verlangsamung des PC-Wachstums die Nachfrage schwächen und die Preise sowohl für NAND als auch für DRAM unter Druck setzen könnte.

All das ist wahr und nebensächlich. Micro letzte Woche berichtete Ergebnisse für das zweite Quartal des Geschäftsjahres, das seine eigenen Prognosen für Umsatz, Gewinn und Margen deutlich übertraf. Das Unternehmen bot auch eine Prognose für das dritte Quartal an, die die Erwartungen der Wall Street übertraf. Für das Mai-Quartal prognostiziert Micron einen Umsatz von 8.7 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 17 % und weit über dem alten Analystenkonsens von 8.1 Milliarden US-Dollar.

In einem Interview in der vergangenen Woche sagte Sumit Sadana, Chief Business Officer und amtierender Chief Financial Officer von Micron, dass die Nachfrage aus der PC-Industrie weiterhin stark sei. Während Micron im Kalenderjahr 2022 einen stagnierenden Absatz von PCs erwartet, stellte Sadana fest, dass die nachlassende Verbrauchernachfrage durch das Wachstum bei Unternehmens-PCs ausgeglichen wird, die tendenziell mehr Speicher haben als Verbraucher-Laptops.

Sadana sagte, Microns größte Chance käme aus dem Automobilsektor. Die Umstellung auf Elektrofahrzeuge– und später werden Autos mit zumindest einem gewissen Grad an Autonomie – Speicherchips einen viel größeren Teil der Stückliste in zukünftigen Autos ausmachen.

Sadana sagt, dass einige Elektrofahrzeuge bereits bis zu 750 US-Dollar an Speicherchips pro Auto benötigen – etwa das 15-fache des Speichers, der in einem herkömmlichen gasbetriebenen Fahrzeug verwendet wird. Die Umstellung auf Elektrofahrzeuge, sagt er, sollte „ein unglaublich starker Rückenwind für die kommenden Jahre“ sein.

Er ist nicht der Einzige, der so denkt. In einem am Freitag veröffentlichten Bericht prognostizierte McKinsey, dass die gesamte Halbleiterindustrie im Jahr 1 einen Umsatz von 2030 Billion US-Dollar erreichen würde, gegenüber 600 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021. McKinsey prognostiziert, dass der Automobilsektor bis 13 15 % bis 2030 % des gesamten Chipumsatzes ausmachen wird, ein Plus von 8 % im Jahr 2021.

Ondrej Burkacky, der die globale Halbleiterpraxis von McKinsey leitet, sagt, dass der erwartete Anstieg der Nachfrage in der Autoindustrie keinen plötzlichen Anstieg der Produktion voraussetzt – er geht davon aus, dass der Absatz pro Jahr bei etwa 100 Millionen bleiben wird. Und er rechnet nicht damit, dass es in absehbarer Zeit vollständig autonom geht. Dafür, sagt er, müsse man bis 2035, 2040 oder vielleicht noch länger warten.

Burkacky sieht jedoch eine rasche Umstellung auf Elektrofahrzeuge – er erwartet, dass Elektrofahrzeuge bis 30 40 % bis 2030 % der Gesamtproduktion ausmachen werden. Und er prognostiziert eine zunehmende Einführung speicherintensiver Fahrerassistenztechnologien wie Parkassistenten und Spurhalteassistenten. Er erwartet auch einen verstärkten Einsatz hoch entwickelter digitaler Cockpit-Displays. Alles summiert sich, so Burkacky, zu einer Verdopplung des Dollarwerts in Chips pro Auto bis zum Ende des Jahrzehnts.

Ein guter Teil davon wird in Form von erhöhtem Gedächtnis kommen. Sadana sagt, dass Micron bereits einige Autos mit bis zu einem Terabyte NAND und der gleichen Menge an Speicher sieht

Apple

leistungsstärkstes iPhone.

Hier ist also ein Unternehmen mit starken Wachstumsaussichten, einer riesigen Chance auf Schwellenmärkten und führender Technologie, und was kostet es die Investoren? Nicht sehr viel. Micron-Aktien werden mit etwa dem Doppelten des geschätzten Umsatzes für das Geschäftsjahr 2023 und etwa dem 6.5-Fachen des erwarteten Gewinns für das Geschäftsjahr 2023 gehandelt.

Vergleichen Sie das mit

Qualcomm

(QCOM) zum 12-fachen der erwarteten Gewinne,

Intel

(INTC) bei 13 mal,

Advanced Micro Devices

(AMD) bei 23 mal, und

Nvidia

(NVDA) bei 40 mal. Der Umsatz von Micron im nächsten Jahr wird etwa gleich hoch sein wie der von Nvidia, aber es hat etwa ein Achtel des Marktwerts.

Unterdessen sind die Micron-Aktien seit Jahresbeginn um 16 % gefallen. Für Investoren ist es eine denkwürdige Kaufgelegenheit.

Schreiben an Eric J. Savitz bei [E-Mail geschützt]