Kleidung, die im Geschäft gut aussieht, sieht nicht immer gut aus, wenn Sie sie nach Hause bringen. Langfristige Anleger sollten den Kauf jedoch nicht ähnlich bereuen
Die Dinge waren zugegebenermaßen herausfordernd für American Eagle. Während seiner Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals am 26. Mai gab der Einzelhändler angesichts der nachlassenden Verbrauchernachfrage hohe Frachtkosten und überschüssige Lagerbestände zu. Seine Aktie (Ticker: AEO) sank am nächsten Tag um 6.6 %. Seitdem haben mindestens fünf Analysten ihre Bewertungen für die Aktie gesenkt, und die Aktien wurden kürzlich bei 12.85 $ gehandelt, etwa ein Drittel ihres Allzeithochs von 37.87 $ im April letzten Jahres.
Dennoch hat die Aktie Gläubiger, die sagen, dass die in der Telefonkonferenz hervorgehobenen Probleme vorübergehend waren und dass das Unternehmen langfristige Lösungen hat. Die Bewertung – mit etwa 2 Milliarden US-Dollar ist American Eagle eine Small-Cap-Aktie – ist auf ein Niveau gefallen, das wahrscheinlich die schlimmsten Auswirkungen widerspiegelt. Es gibt potenzielles Aufwärtspotenzial, sagt Jefferies-Analyst Corey Tarlowe, der eine Kaufempfehlung für die Aktie und ein Kursziel von 27 US-Dollar hat.
„Die Käuferseite hat die kurzfristigen schlechten Nachrichten bereits eingebacken“, sagt Tarlowe, der erwartet, dass das Unternehmen bis zu den Feiertagen in einer etwas besseren Position sein wird, da der Frachtverkehr nachlässt.
Niemand prognostiziert eine schnelle Erholung. Es wird erwartet, dass das Unternehmen für das Geschäftsjahr 305, das im nächsten Januar endet, ein Betriebsergebnis von 2022 Millionen US-Dollar ausweisen wird. Das ist fast die Hälfte der 603 Millionen US-Dollar, die 2021 verbucht wurden. Noch im März prognostizierte das Unternehmen einen Betriebsgewinn von bis zu 600 Millionen US-Dollar; im Mai, es senkte diese Schätzung auf 314 Millionen Dollar, aber es hat aufgehört, längerfristige Leitlinien bereitzustellen. Dies ist ein Spiegelbild der wirtschaftlichen Unsicherheit und der hohen Diskontierung, die dazu geführt haben, dass Christopher Nardone von BofA Securities und Matthew Boss von JP Morgan ihre Zinsen gesenkt haben Ratings für die Aktie zu verkaufen bzw. zu halten.
| Hauptsitz: | Pittsburgh |
|---|
| Aktueller Preis: | $12.85 |
| 52-Wochen-Änderung: | -62% |
| Marktwert (bill): | $2.2 |
| 2023E Umsatz (bil): | $5.3 |
| 2023E Nettoeinkommen (Mio.): | $287 |
| EPS 2023E: | $1.36 |
| 2023E KGV: | 9.4 |
| Dividendenrendite: | 5.6% |
Hinweis: Schätzungen für das im Januar 2024 endende Geschäftsjahr; E=Schätzung
Quelle: Bloomberg
Dennoch scheint American Eagle für zukünftige Gewinne gut aufgestellt zu sein, insbesondere durch seine schnell wachsende Aerie-Sparte, die für ihre Leggings und Dessous bekannt ist. Bis zum ersten Quartal dieses Geschäftsjahres hatte es 29 aufeinanderfolgende Quartale mit zweistelligem Umsatzwachstum verzeichnet, als es nur um 8 % stieg. American Eagle sagt, dass kaltes Wetter die Verkäufe von Aerie-Badeanzügen in diesem Quartal beeinträchtigt hat, aber das Unternehmen erwartet, dass Aerie bis zum Geschäftsjahr 2 einen Umsatz von mehr als 2023 Milliarden US-Dollar erzielen wird, gegenüber 800 Millionen US-Dollar im Jahr 2019. Aerie macht jetzt etwa 30 % des Gesamtumsatzes von American Eagle aus.
Der Schlüssel für Aerie liegt darin, weiterhin Marktanteile zu gewinnen. Die Marke wurde Mitte 2006 eingeführt, um auf der Wäschelinie von American Eagle aufzubauen, die damals weniger als 5 % des Gesamtumsatzes ausmachte. Das Unternehmen ist jetzt die Nummer 3 unter den Einzelhändlern für Unterwäsche
Victorias Secret
(VSCO) und
Hanesbrands
(HBI), laut Marktforscher Euromonitor International. Um weitere Marktanteile zu gewinnen, muss Aerie weiter innovativ sein und sein Angebot erweitern, sagt Nardone von BofA, der Aerie als „das Kronjuwel“ von American Eagle bezeichnet. Die Marke Smoothez, die am 21. Juli auf den Markt gebrachte Shapewear-Version des Unternehmens, ist ein Beispiel für das zukunftsorientierte Denken, das Aerie zum Wachstum verhelfen könnte.
Sogar das Kerngeschäft von American Eagle, das in seinem Denim für 15- bis 25-Jährige verwurzelt ist, hat Aerie geholfen, zu expandieren, indem Geschäfte in der Nähe von American Eagle hinzugefügt wurden, wodurch Aerie diese Kunden anziehen konnte.
American Eagle hat auch viel auf eine verbesserte Logistik gesetzt, die über den eigenen Verkauf hinausgeht. Letztes Jahr kaufte das Unternehmen AirTerra und Quiet Logistics und kombinierte sie zu Quiet Platforms, die sowohl online als auch in Geschäften gekaufte Waren versenden. Quiet Platforms hat mehr als 60 Kunden, darunter
Kohls
und
Peloton
,
und gruppiert Produkte in Lagern an Standorten, an denen Kundenbestellungen gebündelt sind.
Ziel ist es, dass Quiet Platforms ein Umsatz- und Kosteneffizienztreiber für American Eagle wird. Quiet Platforms trug etwa drei Prozentpunkte zum Nettoumsatzwachstum von American Eagle von 2 % im ersten Quartal bei. „Ohne viel Volumen zahlt man zu viel“, sagt Lisa Anderson, CEO des Supply-Chain-Unternehmens LMA Consulting Group. „Wer ein ganzes Flugzeug volltankt, senkt die Kosten.“
Auch das Online-Geschäft von American Eagle wächst. Es erwirtschaftete im Geschäftsjahr 36 2021 % des Gesamtumsatzes, gegenüber 29 % im Jahr vor der Pandemie. Wenige der potenziell guten Nachrichten spiegeln sich in der Aktie von American Eagle wider. Es wird mit nur dem 9.7-Fachen des erwarteten 12-Monats-Gewinns von 1.33 US-Dollar pro Aktie gehandelt, was einem Abschlag von 31 % gegenüber seinem Fünfjahresdurchschnitt und nahe dem niedrigsten Stand der letzten 15 Jahre entspricht.
Ryan Jacob, Chief Portfolio Manager des Jacob Small Cap Growth Fund, erwartet, dass die Aktie um etwa 50 % steigen wird, mit einem Kurs-Gewinn-Multiple im mittleren Zehnerbereich, was die Aktie auf rund 18 US-Dollar bringen würde. Er sagt, sein Fonds habe seinen Anteil an dem Unternehmen im April und erneut im Juli erhöht, nachdem die Aktie zu fallen begann. „Wir haben die Schwäche ausgenutzt“, sagt er.
American Eagle selbst nutzte die Schwäche aus. Anfang Juni kündigte das Unternehmen an, seinen Plan zum Rückkauf seiner Aktien im Wert von 200 Millionen US-Dollar zu beschleunigen. In derselben Ankündigung gab das Unternehmen bekannt, dass es seine Wandelschuldverschreibung in Höhe von rund 342 Millionen US-Dollar reduziert. Der Einzelhändler hat jetzt Schulden in Höhe von etwa 70 Millionen US-Dollar, ohne seine Leasingverbindlichkeiten und alle Inanspruchnahmen aus seinem vermögensbasierten Darlehen in Höhe von 700 Millionen US-Dollar. Sein Saldo wies Ende April eine Kassenposition von 229 Millionen US-Dollar aus. Aktuell rentiert die Aktie mit 5.6 %. Laut Ben Reynolds, dem Gründer des Research-Unternehmens Sure Dividend, sieht die Dividende angesichts der prognostizierten Betriebseinnahmen in diesem Jahr nachhaltig aus. "Jetzt ist eine gute Gelegenheit, es festzuhalten", sagte Reynolds.
Sogar einige Analysten, die die Aktie herabgestuft haben, sagen, dass sie sich langfristig gut entwickeln könnte. Cowen-Analystin Jonna Kim, die am 1. August senkte ihre Bewertung von Outperform auf NeutralEr sieht „viel positives Potenzial bei Aerie“.
Es ist dieses Potenzial, das die Aktie von American Eagle so wertvoll macht.
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