Brutale Einnahmen durch Intel Signal Wachablösung in Chips

(Bloomberg) – Von Intel Corp. bis SK Hynix Inc. haben einige der weltweit größten Halbleiterhersteller Investoren mit brutalen Verlusten bis ins Jahr 2023 verblüfft. Aber zwei asiatische Unternehmen – Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. und Samsung Electronics Co. – haben die Turbulenzen mitgemacht größere Agilität, was eine Wachablösung unterstreicht.

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„Erstaunlich schlecht“, sagte Bernstein-Analystin Stacy Rasgon über die Performance von Intel, einem Unternehmen, das einst das Tempo für die gesamte Chipindustrie vorgab. Das südkoreanische Unternehmen Hynix verzeichnete den größten Verlust in seiner Geschichte und versprach, die Produktion, die Investitionsausgaben und andere Kosten zu kürzen, um sich zu erholen.

Unterdessen meldete TSMC steigende Gewinne und prognostizierte, obwohl es eine gewisse Nachfrageschwäche einräumte, dass es den Umsatz im Jahr 2023 wieder steigern würde. Das taiwanesische Unternehmen überholte Intel als führenden Hersteller von fortschrittlichen Logikchips und erzielte fast 13 Milliarden US-Dollar mehr Umsatz als sein US-Konkurrent . Samsung schnitt auch viel besser ab als seine Konkurrenten und stellte seinen Erfolg zur Schau, indem es versprach, die Investitionen aufrechtzuerhalten, während sich alle seine Konkurrenten zurückziehen.

Die Realität ist, dass die beiden ostasiatischen Unternehmen robustere Geschäfte aufgebaut haben und ihre Größe nun droht, die Konkurrenz zu begraben. TSMC hat sich bei der Herstellung maßgeschneiderter Chips für Kunden wie Apple Inc. und Nvidia Corp. als so geschickt erwiesen, dass kein anderer Chiphersteller die Chance hat, diese Lücke in absehbarer Zeit zu schließen. Samsung, das der Fertigungskompetenz von TSMC am nächsten kommt, hat diesen Vorteil genutzt, um Konkurrenten wie Hynix und Micron Technology Inc. im Speicherchipgeschäft zu überrunden.

Abschwünge in der Halbleiterindustrie variieren in Länge und Schwere, aber größere Unternehmen überstehen sie normalerweise besser. Das bewahrheitet sich wieder. Hersteller von Smartphones bis hin zu PCs und Industrieausrüstung haben zu viele Lagerbestände aufgebaut und infolgedessen Bestellungen gekürzt. Sie traten viel schneller auf die Bremse, als die Zulieferer die Produktion zügeln konnten, was zu Preisrückgängen und einem kostspieligen Einbruch der Fabrikproduktion führte.

Die Geschichte geht weiter

Südkoreas Samsung, der umsatzstärkste Chiphersteller der Welt, hatte ein schreckliches viertes Quartal. Der Umsatz der Halbleitersparte ging im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 24 % zurück und das Betriebsergebnis sank auf einen Bruchteil dessen, was es nur drei Monate zuvor gewesen war. Dennoch konnte es einen Gewinn zusammenkratzen, als die kleineren Konkurrenten Western Digital Corp., Micron und Hynix alle Verluste meldeten.

„Samsung erwirtschaftet einen positiven Cashflow, während Konkurrenten Bargeld verlieren“, sagte Marcello Ahn, Portfoliomanager bei Quad Investment Management. „Wenn die Speicherbranche in den nächsten Aufwärtszyklus eintritt, wird die Kostenbasis von Samsung viel niedriger sein als bei anderen und die Marge höher.“

Insbesondere beim Speicher trägt die Möglichkeit, die enormen Kosten für den Betrieb von Chipfabriken auf eine größere Menge an ausgelieferten Produkten zu verteilen, dazu bei, den Betrieb kostengünstiger zu gestalten.

TSMC hat Intel schneller eingeholt und überholt, als selbst die optimistischsten Analysten vorhergesagt hatten. Der Umsatz des taiwanesischen Unternehmens, dessen Werke viele der weltweit größten Unternehmen mit ausgelagerter Produktion bedienen, stieg im vergangenen Jahr um 33 %, während der von Intel um 20 % zurückging. Es bietet vielen Konkurrenten und Kunden von Intel die fortschrittlichste verfügbare Produktion.

In der Chipindustrie wird Führung nicht nur an Marktanteil und Umsatz gemessen. Mehr als vielleicht in jedem anderen Geschäft ist die Produktionstechnologie entscheidend für die Leistungsfähigkeit von Halbleitern. In der Lage zu sein, die allerneuesten Techniken und Geräte zu verwenden, bedeutet für Chiphersteller nicht nur bessere Kosten, sondern auch die Möglichkeit, Chips zu produzieren, die sie zu einem höheren Preis verkaufen können, weil sie leistungsfähiger sind.

Intel, das Unternehmen, das jahrzehntelang die Halbleiterbranche dominierte – und dessen Produkte dem Silicon Valley seinen Namen gaben – erlangte seine Position teilweise durch einen aggressiven Einsatz der brutalen Ökonomie der Branche. Führungskräfte würden den Investoren sagen, dass hohe Ausgaben für neue Anlagen, Ausrüstung sowie Forschung und Design – insbesondere wenn die Gewinne unter Druck standen – die beste Nutzung der Unternehmensressourcen seien. Die Logik war, dass Intel in der nächsten Phase starker Nachfrage in einer besseren Position sein würde, um Kapital zu schlagen als Wettbewerber, die sich zurückzogen und ihre Produktion stagnieren ließen.

Beide ostasiatischen Konkurrenten von Intel haben eine Seite aus diesem Spielbuch genommen. TSMC plant, in diesem Jahr Investitionen in Höhe von bis zu 36 Milliarden US-Dollar vorzunehmen, was mehr wäre, als von Analysten prognostiziert. Anfang dieser Woche widersetzte sich Samsung auch dem Druck, die Investitionen zu drosseln, und sagte, dass es auf einem ähnlichen Niveau wie 2022 ausgeben würde, als es etwa 39 Milliarden US-Dollar in die Modernisierung von Produktions- und Bauanlagen investierte.

Intel, das beschlossen hat, für dieses Jahr keine Prognosen abzugeben, sagte, es strebe eine „Investitionsintensität“ von etwa 35 % des Umsatzes an. Analysten schätzen, dass Intels Einnahmen in diesem Jahr etwa 51 Milliarden US-Dollar betragen werden, was darauf hindeutet, dass sein Budget viel kleiner sein wird als das von TSMC oder Samsung.

Bei Speicherchips, wo Samsung den größten Teil seiner Halbleitereinnahmen erzielt, sind Budgetkürzungen für 2023 auch bei Micron, Hynix und Western Digital geplant, die ein Joint Venture für die Produktion mit der japanischen Kioxia Holdings Corp. betreiben.

Während die aggressiven Ausgabenpläne von TSMC mehr Druck auf Intel ausüben könnten, sind dies wahrscheinlich gute Nachrichten für eine Reihe von Unternehmen in der Elektronikindustrie und darüber hinaus. Viele von ihnen haben die Fähigkeiten von TSMC genutzt, um neue Produkte zu entwickeln und herzustellen, wo sie zuvor Schwierigkeiten hatten, Intel-Chips zu ersetzen. Apple ist das bemerkenswerteste Beispiel mit seinen Siliziumchips für iPhones und Mac-Computer, die exklusiv von TSMC hergestellt werden.

Advanced Micro Devices Inc., das die meiste Zeit seines Bestehens im Schatten von Intel gekämpft hat, verwendet TSMC zur Herstellung seiner Server- und PC-Prozessoren und Grafikchips. Das Unternehmen erzielt jetzt pro Quartal mehr Umsatz als noch 2017 jährlich. Im vierten Quartal verzeichnete das Rechenzentrumsgeschäft von AMD eine Umsatzsteigerung von 42 % gegenüber dem Vorjahr. Intel verzeichnete unterdessen einen Rückgang des Geschäfts mit Rechenzentren und künstlicher Intelligenz um 33 %.

„Wir befinden uns in den frühen Innings eines historischen/generationalen Wechsels der Rechenleistung im Silicon Valley“, schrieb Hans Mosesmann, Analyst bei Rosenblatt Securities, als Antwort auf diese Divergenz der Ergebnisse.

Qualcomm Inc., der größte Hersteller von Smartphone-Chips und ein Fertigungskunde von TSMC und Samsung, zeigte im Dezemberquartal Anzeichen von Erfolg bei seinem Vorstoß in neue Geschäftsfelder, als die Einnahmen aus seinen Geschäftsbereichen Automobile und vernetzte Geräte dazu beitrugen, einen Einbruch der Nachfrage nach Mobiltelefonen auszugleichen .

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