Der Hype um Box ist längst vorbei, aber die Aktie wird nahe einem Rekord gehandelt

In dieser wöchentlichen Serie wirft CNBC einen Blick auf Unternehmen, die es 50 Jahre später auf die erste Disruptor 10-Liste geschafft haben.

Im Alter von 37 Jahren ist Aaron Levie fast sein halbes Leben lang im selben Job tätig. Er ist CEO eines Anbieters von Collaboration-Software Box, ein Unternehmen, das er im zweiten Jahr an der University of Southern California gründete.

Box war noch lange kein junges Wohnheim-Startup, sondern beschäftigt heute mehr als 2,100 Mitarbeiter und erwirtschaftet fast 900 Millionen US-Dollar Jahresumsatz. Levie ist trotz seines relativ jungen Alters ein ergrauter Veteran der Cloud-Software, einer Branche, die aus vielen besteht Salesforce und sonst wenig zu der Zeit, als Box anfing.

Levie ist auch ein erfahrener Veteran, wenn es um Wall-Street-Dramen geht, und er hat die Narben, die das beweisen.

In dem Jahrzehnt, seit Box CNBCs produzierte allererste Disruptor 50-Liste, das Unternehmen hat mit einem gerechnet verzögerter Börsengang Um seine Wirtschaftslage richtig einzuschätzen, musste das Unternehmen im vergangenen Jahr eine längere Underperformance der Aktien hinnehmen hitziger Kampf mit dem aktivistischen Investor Starboard Value, der war anspruchsvoll Das Unternehmen findet entweder einen Käufer oder entlässt seinen CEO.

Levie behielt seinen Job und eine unabhängige Box blieb letztlich bestehen siegreich in seinem Stellvertreterkampf mit Starboard. Endlich scheint den Anlegern zu gefallen, was sie sehen.

Das Unternehmen hat kürzlich seinen Allzeithoch-Aktienkurs aus dem Jahr 2018 übertroffen, und Box hat sich während des Sturzflugs des Technologiemarkts zu Beginn des Jahres 2022 als sicherer Hafen erwiesen. Unter den 76 Unternehmen im Bessemer Venture Partners Cloud Index ist Box das viertgrößte Unternehmen. Bester Performer und eines von nur sieben Mitgliedern, die dieses Jahr bisher dabei waren.

„Es ist ein seltsamer Anspruch auf Ruhm“, sagte Levie kürzlich in einem Interview. „Ich bin buchstäblich auf die andere Seite dieser Sache gekommen, nämlich dass ein gesundes Gleichgewicht zwischen Wachstum und Gewinn tatsächlich eine wirklich gute Sache ist.“

Box-Aktien sind in diesem Jahr bis zum Handelsschluss am Mittwoch um über 5 % gestiegen, während der Nasdaq in diesem Zeitraum um mehr als 11 % gefallen ist. Die Aktie erholte sich am 17. März, nachdem Box eine Aktie ausgegeben hatte Prognose Bei seinem Analystentag wurde ein Umsatzwachstum von 2025 bis 15 % für das Geschäftsjahr 17 bei einer operativen Marge von 25 bis 28 % prognostiziert.

Analysten von JMP sagten in einem Bericht, dass die aktualisierten Prognosen „die starke Umsetzung des Unternehmens, seine Führungsposition in einem großen Markt und die Aussichten auf eine weitere finanzielle Verbesserung widerspiegeln“.

Trotz der jüngsten Dynamik ist Levie angesichts des Hypes um sein Unternehmen vor zehn Jahren, als es ein erfolgreiches Start-up-Unternehmen im Silicon Valley war, nicht davon ausgegangen, dass er hier sein würde. Seine Marktkapitalisierung beträgt heute knapp 10 Milliarden US-Dollar, verglichen mit etwa 4 Milliarden US-Dollar zum Zeitpunkt des Börsengangs 1.7. Risikoinvestoren bewerteten das Unternehmen im Jahr 2015 mit 2 Milliarden US-Dollar Inc. Magazine Legen Sie Levie als sein Cover auf das Cover Unternehmer des Jahres.

Vergleichen Sie das mit einigen der Top-Namen, die sich Box auf der ersten Disruptor 50-Liste angeschlossen haben. Airbnb ist 106 Milliarden Dollar wert, Shopify liegt bei 83 Milliarden US-Dollar, Square (jetzt Block) bei 75 Milliarden US-Dollar und Atlassian ist 73 Milliarden US-Dollar wert. Ebenfalls auf der Liste stand in diesem Jahr Box Rival Dropbox, das seit seinem Börsengang im Jahr 2018 Probleme hat und nun eine Marktkapitalisierung von unter 9 Milliarden US-Dollar hat.

„Grundsätzlich glauben wir, dass wir unterbewertet sind“, sagte Levie. Um dies zu beweisen, hat das Unternehmen Aktien zurückgekauft und an seinem Analystentag seinen Rückkaufplan um erhöht 150 Mio. US$ im nächsten Jahr.

„Das ist unsere Botschaft“, sagte Levie. „Wir denken, dass die Aktien für uns sehr attraktiv sind“ und dass „wir für die Zukunft erhebliches Aufwärtspotenzial haben.“

Ein Teil dieses potenziellen Aufwärtspotenzials ergibt sich aus dem Umsatzwachstum, das sich endlich beschleunigt. Der Umsatz stieg im Geschäftsjahr, das im Januar endete, um 13 %, gegenüber 11 % im Vorjahr. Zuvor hatte sich das Wachstum acht Jahre in Folge verlangsamt, da verbesserte Tools für Zusammenarbeit und Dateispeicherung in kostengünstige Produktivitätssuiten integriert wurden Google und Microsoft.

Um in drei Jahren ein Wachstum von 17 % zu erreichen, setzt Box auf einen strategischen Wandel, der darin besteht, seinen Kunden mehr Produkte anzubieten.

In den Anfangstagen von Box spielte das Unternehmen die Rolle eines Emporkömmlings, der direkt auf Microsoft losging, das damals ein leichtes Ziel war. Der Software-Riese hatte noch nicht vollständig auf die Cloud umgestiegen, und sein SharePoint-Produkt war ein umständliches Tool für die Zusammenarbeit, das nicht auf allen Mobilgeräten funktionierte, die Verbraucher nutzten.

Die Box-App machte es für Benutzer einfach, Dokumente in der Cloud zu speichern und zu teilen und von überall darauf zuzugreifen. Es hat Spaß gemacht, während die Risikokapitalgeber das Wachstum subventionierten. Aber die Konkurrenz war überall und Box hatte keine Preissetzungsmacht.

Wenn Box's IPO-Prospekt Als das Unternehmen im März 2014 landete, sahen die Anleger Anzeichen für ein fehlerhaftes Geschäftsmodell. Die Betriebskosten lagen im letzten Quartal fast doppelt so hoch wie der Umsatz. Also verzögerte Box sein Angebot, nahm eine private Finanzierung in Höhe von 150 Millionen US-Dollar auf und zehn Monate später auf den Markt kommen Die Finanzdaten weisen in eine nachhaltigere Richtung.

In den folgenden Jahren investierte Box viel, um vom Produkt auf die Plattform umzustellen. Anstatt Collaboration-Software zu verkaufen, bietet das Unternehmen jetzt die sogenannte Content Cloud an – eine vollständige Suite von Diensten zum Speichern und Teilen von Dokumenten, zum Verwalten von Arbeitsabläufen, zum Sichern von Dateien und zum Integrieren von Tools von Drittanbietern. Anfang 2021 gab Box 55 Millionen US-Dollar für die Gründung aus SignRequestund fügt seiner gesamten Cloud E-Signatur-Technologie hinzu.

„Vor einem Jahrzehnt haben wir nur über Zusammenarbeit gesprochen“, sagte Levie. Jetzt, so sagte er, „baut das Unternehmen eine komplette Suite auf, im Gegensatz zu einer einzigen Funktion, die das gesamte Wachstum vorangetrieben hat.“

Laut Box geben von den über 100,000 Kunden 120 mindestens 1 Million US-Dollar pro Jahr aus. Laut seiner Präsentation zum Analystentag sieht das Unternehmen innerhalb seines Kundenstamms eine „7-fache Benutzererweiterungsmöglichkeit“, da seine Produkte für mehr Menschen am Arbeitsplatz relevant werden.

In der Welt der Software as a Service (SaaS) haben Investoren viele Unternehmen gehört, die das „Land and Expand“-Modell anpreisen, bei dem sie an ein kleines Team von Entwicklern oder Vermarktern verkaufen und diese Präsenz dann nutzen, um eine breitere Akzeptanz innerhalb eines Unternehmens zu erreichen.

Box hat es durch Zusammenarbeit geschafft, muss aber noch einen langen Weg vor sich haben, um zu beweisen, dass seine Plattform ein Schlüsselelement im Unternehmens-Stack der Zukunft sein kann. Obwohl sich die Aktie in letzter Zeit besser entwickelt hat, wird sie immer noch mit etwa dem Vierfachen des erwarteten Umsatzes gehandelt und liegt damit im unteren Fünftel der Prognose BVP-Cloud-Index.

Die gute Nachricht für Levie ist, dass die Aktivisten ihn nicht im Stich lassen und die Kennzahlen sich dort verbessern, wo es am wichtigsten ist: Der freie Cashflow stieg im Jahr 41 um 2022 % auf 170.2 Millionen US-Dollar.

„Ich würde allen Gründern raten, sich mehr auf den Cashflow zu konzentrieren“, sagte Levie.

Mit zwei kleinen Kindern zu Hause hat Levie nicht mehr viel Zeit, junge Unternehmer zu coachen, die versuchen, sich in der aktuellen Marktunruhe zurechtzufinden. Aber er hat einige Dinge gelernt, als er die Art von Kämpfen durchlebte, die viele Tech-Unternehmer bisher gemieden haben.

Und wenn er einen klugen Rat hat, dann ist es dieser:

„Das Silicon Valley hat Höhen und Tiefen“, sagte Levie. Achten Sie immer auf die langfristige Wirtschaftlichkeit und darauf, „wie Sie in Zukunft Cashflow generieren werden“, fügte er hinzu, „denn die Zukunft könnte schneller kommen, als Sie denken.“