Anleihen sind richtig und Aktien sind falsch. Hier ist, was Sie dagegen tun sollten, sagt BlackRock

Diese Erholung basiert jedoch auf einem Narrativ unvereinbarer Ergebnisse, was letztendlich schlechte Nachrichten für Risikoanlagen sein könnte, warnt Blackrock.

Aber zuerst, warum die Rallye? Das Team des BlackRock Investment Institute Risk unter der Leitung von Jean Boivin stellt fest, dass die Vermögenswerte Anfang 2023 dank sinkender Inflation, niedrigerer Energiepreise in Europa, Chinas rascher Wiedereröffnung nach Aufhebung der COVID-Beschränkungen und technischen Faktoren sprunghaft gestiegen sind – dh viele Anleger waren übermäßig bearish positioniert.

„Doch wir glauben, dass die Rally auch Hoffnungen widerspiegelt, dass die schärfste Straffung der Zentralbankpolitik seit Jahrzehnten wirtschaftliche Schäden vermeiden kann: Das Wachstum wird auch bei höheren Zinsen anhalten und die Inflation wird auf 2 % sinken. Die Zentralbanken müssten dann ihre Geldpolitik nicht weiter straffen und Rezessionen auslösen, um die Inflation zu senken“, sagt BlackRock.

Die Börse scheint dies größtenteils immer noch zu glauben. Doch 2-jährige Treasury-Renditen
TMUBMUSD02Y,
4.769%,
die besonders empfindlich auf die Geldpolitik der Federal Reserve reagieren, befinden sich in der Nähe ihres höchsten Stands seit 2007, nachdem sie im Februar bisher um fast 50 Basispunkte gestiegen sind.

„Jetzt erkennen die Anleihemärkte das Risiko, dass die Fed die Zinsen erhöht und sie länger dort hält“, sagt BlackRock.

Angesichts der jüngsten Daten, die zeigen, dass sich die Wirtschaftstätigkeit gut hält – sehen Sie sich den robusten Arbeitsmarkt an – und die Kerninflation erweist sich als hartnäckiger als erwartet, glaubt BlackRock nicht, dass die Inflation ohne eine Rezession auf dem Weg zurück zum 2 %-Ziel der Fed ist.

„Das bedeutet, dass solide Aktivitätsdaten im Hinblick auf ihre Auswirkungen auf die Inflation betrachtet werden sollten. Mit anderen Worten: Gute Nachrichten zum Wachstum implizieren das jetzt
Eine weitere Straffung der Politik und ein schwächeres Wachstum später sind erforderlich, um die Inflation abzukühlen. Das sind unserer Meinung nach schlechte Nachrichten für Risikoanlagen“, sagt BlackRock.

Da der Vermögensverwalter davon ausgeht, dass dies kein typischer Konjunkturzyklus ist, ist er der Meinung, dass „ein neues Anlagekonzept erforderlich ist“.

Es schlägt eine Übergewichtung von Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit vor, die dreimal mehr bieten als die 1.5 %, die sie noch vor einem Jahr boten. „Wir schätzen auch ihre Fähigkeit, in diesem volatileren Makro- und Marktregime Kapital zu höheren Renditen zu erhalten.“

Das Engagement in Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating sollte reduziert werden, da die jüngste Rallye bei Risikoanlagen dazu geführt hat, dass sich die Kreditspreads zu stark eingeengt haben, was darauf hindeutet, dass die Anleger zu optimistisch sind.

Bei Aktien bevorzugt BlackRock Schwellenmärkte
EEM,
-1.99%
überentwickelt: „Wir bevorzugen Schwellenländer, da ihre Risiken besser eingepreist sind: Die Zentralbanken der Schwellenländer befinden sich kurz vor dem Höhepunkt ihrer Zinserhöhungen, der US-Dollar ist in den letzten Monaten allgemein schwächer geworden und Chinas Neustart spielt sich ab.“

„Das steht im Gegensatz zu den großen Volkswirtschaften, die die vollen Auswirkungen der Zinserhöhungen der Zentralbanken noch nicht zu spüren bekommen – und dennoch unserer Ansicht nach immer noch zu rosige Gewinnaussichten haben. Außerdem wächst das Risiko, dass die DM-Zentralbanken weitere Zinserhöhungen vorantreiben.“

Märkte

Aktienindex-Futures zeigen mit dem S&P 500-Kontrakt eine weiche Eröffnung an
ES00,
-1.54%
0.8 % weniger und der Nasdaq 100
NQ00,
-1.94%
1.4 % nachlassen. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen
TMUBMUSD10Y,
3.933%
ist um 4.3 Basispunkte auf 3.925 % gestiegen, nahe einem Dreimonatshoch. Der Dollarindex
DXY,
+ 0.60%
fügt 0.4 % zu 104.96 hinzu.

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Das Summen

Am ersten Jahrestag des Einmarsches Russlands in die Ukraine forderte die chinesische Regierung einen Waffenstillstand und schlug einen Friedensplan vor. Peking weigerte sich diese Woche, ein UN-Votum zu unterstützen, das die Invasion Moskaus verurteilt. Chinas Staatschef Xi Jinping hat den ukrainischen Präsidenten Wolodymyr Selenskyj seit der russischen Invasion nicht mehr angerufen, aber mehrfach mit Wladimir Putin gesprochen.

Am Freitag gibt es ziemlich viele Wirtschaftsdaten und Fedspeak für Händler zu berücksichtigen. Am wichtigsten ist wohl der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben für Januar, der um 8:30 Uhr fällig ist. Der PCE-Index ist ein beliebtes Inflationsmaß der Federal Reserve, und die Zentralbank könnte besorgt sein, dass der Kern-PCE auf 4.7 % gestiegen ist. verglichen mit 4.3 % im Dezember.

Verbraucherausgaben und persönliche Einkommensdaten für Januar wurden ebenfalls um 8:30 Uhr veröffentlicht, gefolgt um 10:XNUMX Uhr von den Verkäufen neuer Eigenheime im Januar und der endgültigen Ablesung der Verbraucherstimmung für Februar.

Fed-Gouverneur Phillip Jefferson wird um 10:15 Uhr sprechen, zur selben Zeit wie die Fed-Präsidentin von Cleveland, Loretta Mester. Um 11:30 Uhr wird der Fed-Präsident von St. Louis, James Bullard, einige Bemerkungen machen, gefolgt um 1:30 Uhr von der Boston Fed-Präsidentin Susan Collins und dem Fed-Gouverneur Christopher Waller.

Zwei schwer angeschlagene ehemalige Aktienlieblinge haben eine bessere Zeit im vorbörslichen Handel. Anteile an Beyond Meat
BYND,
+ 25.90%,
die 200 deutlich über 2019 $ lagen, steigen um 14 %, um danach mit 20 $ zu flirten liefert bessere Ergebnisse als erwartet.

In der Zwischenzeit blockieren
Quadrat,
+ 2.45%
ist nach dem der Zahlungstechnologiegruppe um mehr als 7 % auf fast 80 $ gestiegen Die Einnahmen wurden gut angenommen. Die Aktie von Block lag im August 275 über 2021 $.

Adobe-Aktien
ADBE,
-6.94%
sind um 3 % im Minus, nachdem das DOJ einem Bericht zufolge versucht hatte, den 20-Milliarden-Dollar-Kauf von Figma durch das Unternehmen zu blockieren.

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Die Grafik

Wie bereits erwähnt, war einer der Gründe für den guten Start der Aktien in das Jahr, dass die Anleger zu glauben begannen, die US-Wirtschaft könne dem Straffungszyklus der Fed mit einer „sanften Landung“ entkommen. Wie die nachstehende Grafik der Deutschen Bank zeigt, erreichten die US-basierten Suchanfragen bei Google nach diesem Begriff in diesem Monat ein 15-Jahres-Hoch. Und wir alle wissen, was dazu neigt, sich zu öffnen, wenn eine Idee auf den Märkten übermäßig populär wird.

Top-Ticker

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