Update zum Anleiheausfall für den Markt für Kommunalanleihen

Mit dem Ende der Covid-Beschränkungen und der Normalisierung der Wirtschaft sind die kommunalen Zahlungsausfälle für 2023 deutlich zurückgegangen und werden das Jahr wahrscheinlich mit der niedrigsten Ausfallrate seit einem Jahrzehnt beenden. Dies setzt natürlich voraus, dass die aktuelle Geldpolitik der Federal Reserve die Zinsen nicht wesentlich in die Höhe treibt oder eine Rezession auslöst oder dass die Klimapolitik der Regierung nicht mehr Industrien in die Zahlungsunfähigkeit treibt oder dass nicht noch mehr Emissionen grüner Anleihen in die roten Zahlen geraten. Eigentlich ziemlich einfach. Hier sind die Zahlen:

Standardmäßig 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # Standardwerte 32 68 47 27 6

(Millionen) 1,232 4,404 1,767 1,456 196

Betrübt

# Standardwerte 12 39 32 10 7

(Millionen) 337 3,439 1,375 777 188

Die Auswirkungen von Covid im Jahr 2020 sind unbestreitbar. Ein begleitender Artikel geht ausführlich auf diesen Effekt im Zeitraum 2020–21 ein und zeigt die verschiedenen Sektoren auf, die für eine Pandemie anfällig wären. Die Ergebnisse im Jahr 2022–23 würden auch vom Rückgang neuer Projekte während der Covid-Lockdowns und der Tatsache profitieren, dass viele Projektausfälle auf 2020–21 vorgezogen wurden, Projekte, die die Lockdowns als einen bequemen Vorwand betrachteten, um Stillhaltevereinbarungen mit Anleihegläubigern auszuhandeln Leiden, die nichts damit zu tun haben oder selbstverschuldet sind. Dies bedeutet, dass künftige Ausfälle bei zuvor notleidenden Emissionen höher sein werden, wenn Anleihegläubiger die Realität erkennen.

Wie wir heute in einem anderen Bericht feststellen, hat sich das tatsächliche Ausfallbild für 2023 auf dem Niveau vor der Corona-Krise stabilisiert. Das größere Ausfallrisiko für die Zukunft sind Verluste aus staatlich geförderten Green-Bond-Projekten sowie energiebezogenen Unternehmen oder Projekten, die von der heutigen Umweltpolitik negativ beeinflusst werden. Ein weiteres Risiko für die Zukunft besteht darin, dass die Zinssätze so gestiegen sind, dass die Möglichkeiten zur Refinanzierung eines in Schwierigkeiten geratenen Projekts durch niedrigere Zinssätze zurückgegangen sind.