BOJ Blindsides Traders spiegeln den Weihnachtsschock von 1989 wider

(Bloomberg) – Der jüngste politische Schock der Bank of Japan zementiert den Ruf der Zentralbank, das Überraschungsmoment zu nutzen, um ihre strategischen Ziele zu erreichen.

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Die Entscheidung von BOJ-Gouverneur Haruhiko Kuroda, die Handelsspanne für 10-jährige Anleiherenditen zu erweitern, löste einen Anstieg des Yen aus und brachte die globalen Märkte in Aufruhr. Die Änderung überraschte die Anleger, genau wie Kurodas Schritt, die Anleihekäufe im Jahr 2014 anzukurbeln, und Japans festliche Zinserhöhung im Jahr 1989.

„Es war ungefähr zu dieser Zeit vor 33 Jahren, als die BOJ unzufrieden mit dem Dollar-Yen am Weihnachtstag um 25 Basispunkte auf 4.5 % anhob“, schrieb Martin Whetton, Leiter der Abteilung für festverzinsliche Wertpapiere und Währungsstrategie bei der Commonwealth Bank of Australia eine Notiz.

Die Breite und Größe der Marktreaktion unterstreicht den Rekord der BOJ für Überraschungen in einer Zeit, in der große Konkurrenten wie die USA und Australien versucht haben, sich von der Forward Guidance zu entfernen. Kurodas Karriere war voll von plötzlichen Schocks und langen Pausen, was darauf hindeutet, dass er dies möglicherweise als einen effektiveren Weg einschätzt.

„Ein interessantes Merkmal der Bank of Japan ist, dass sie im Gegensatz zu anderen Zentralbanken die Märkte gerne überraschen“, sagte Omar Slim, Vermögensverwalter bei PineBridge Investments in Singapur, letzte Woche in einem Interview. „Für sie ist es ein geldpolitisches Instrument in dem Sinne, dass es eine ganz andere Philosophie ist. Für sie haben wir so eine Wirkung im Gegensatz zu anderen Zentralbanken, die telegraphieren sollen.“

Spekulationen über irgendeine Art von Änderung hatten am Montag an den Märkten gebrodelt, nachdem Kyodo berichtet hatte, dass die Regierung plane, ein Inflationsabkommen mit der BOJ zu revidieren. Dennoch hatte Kuroda erst vor wenigen Wochen darauf bestanden, dass Japans Inflation – obwohl sie zunimmt – weit hinter dem nachhaltigen Anstieg zurückgeblieben sei, der einen Kurswechsel rechtfertigen könnte.

Die Geschichte geht weiter

Der BOJ-Chef wird voraussichtlich im April sein Amt niederlegen, wenn seine zweite Amtszeit ausläuft, und es wird erwartet, dass die Märkte den Erfolg seines jahrzehntelangen Experiments mit Tiefstzinsen abwägen werden. Die politische Änderung könnte die Märkte in den kommenden Tagen weiter durcheinander bringen, obwohl einige Analysten warnen, dass die Bewegung möglicherweise nicht der Dreh- und Angelpunkt ist, von dem Händler sagen, dass er es ist.

Alle 47 von Bloomberg befragten Ökonomen hatten bei der Sitzung am Dienstag keine Änderung der Politik prognostiziert.

Der bislang größte Schock der jüngsten Zeit durch die BOJ war wahrscheinlich die Entscheidung vom 31. Oktober 2014, ihr Lockerungsprogramm auszuweiten. Dieser Schritt wurde von drei der 32 damals befragten Ökonomen vorhergesagt.

(Fügt den Kontext aus dem vierten Absatz hinzu.)

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