(Bloomberg) – Während die Aktienmärkte angesichts des Optimismus in Bezug auf ein stärkeres Wirtschaftswachstum und eine sich abkühlende Inflation auf einem unerbittlichen Aufwärtsmarsch sind, sind die meisten Anleger laut der jüngsten globalen Fondsmanagerumfrage der Bank of America Corp. nicht davon überzeugt, dass die Gewinne anhalten werden.
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Etwa 66 % der Teilnehmer an der Februar-Umfrage der Bank gaben an, dass Aktien eine Bärenmarktrallye erleben – was signalisiert, dass sie erwarten, dass sie auf neue Tiefststände zurückkehren werden. Und das, obwohl der Anteil der Anleger, die eine globale Rezession erwarten, von einem Höchststand von 24 % im November auf 77 % gesunken ist. Der Pessimismus in Bezug auf das Wirtschaftswachstum ist auf dem niedrigsten Stand seit einem Jahr, während 83 % der Fondsmanager eine weitere Abschwächung der Inflation in den nächsten 12 Monaten erwarten, wie die Umfrage ergab.
Dennoch sagte Stratege Michael Hartnett, dass die Positionierung leicht genug sei, um einen Rückgang der Aktienkurse bereits jetzt zu vermeiden. Etwa 31 % der Anleger sind jetzt in Aktien untergewichtet, verglichen mit einem Höchststand von 52 % im September, aber das ist immer noch ein höherer Anteil als der historische Durchschnitt. In der Zwischenzeit haben die Zuweisungen an Bargeld diesen Monat nachgelassen und befinden sich jetzt auf einem Niveau, das kurz vor Beginn des Krieges in der Ukraine im vergangenen Februar zu beobachten war, sagte Hartnett.
Nachdem die US-amerikanischen und europäischen Aktien im vergangenen Jahr in einen Bärenmarkt abgerutscht waren, erholten sie sich 2023, da Anzeichen einer nachlassenden Inflation zu Wetten führten, dass die Zentralbanken die Zinserhöhungen lockern würden. Optimismus über eine Wiedereröffnung in China sowie niedrigere Erdgaspreise in Europa haben die Stimmung der Anleger ebenfalls gehoben. Dennoch bleiben einige Strategen, darunter Marko Kolanovic von JPMorgan Chase & Co., bezüglich der Aussichten für Aktien vorsichtig und sagen, dass sie die Möglichkeit einer Rezession noch nicht widerspiegeln.
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Hartnett – der Aktien im Jahr 2022 weitgehend negativ gegenüberstand – empfahl letzte Woche, den S&P 500 über 4,200 Punkte zu verkaufen, etwa 1.5 % über seinem letzten Schlusskurs. Aktien stehen heute ihrem nächsten großen Test gegenüber, wenn US-Inflationsdaten Hinweise auf die geldpolitischen Aussichten der Federal Reserve geben werden.
Die Umfrage der Bank of America – die vom 2. bis 9. Februar durchgeführt wurde und bei der 262 Fondsmanager mit einem verwalteten Vermögen von 763 Milliarden US-Dollar befragt wurden – zeigte, dass sich die Gewinnerwartungen verbesserten, aber weiterhin rückläufig waren.
Die Teilnehmer sehen nach wie vor eine Stagflation als den wahrscheinlichsten makroökonomischen Hintergrund, wobei 83 % in den nächsten 12 Monaten ein unter dem Trend liegendes Wachstum und eine über dem Trend liegende Inflation erwarten.
Weitere Highlights sind:
Die größten Tail-Risiken sind eine anhaltend hohe Inflation, eine Verschlechterung der Geopolitik, eine tiefe globale Rezession, entschieden restriktive Zentralbanken und ein systemisches Kreditereignis
Etwa 68 % der Teilnehmer erwarten, dass die Wiedereröffnung Chinas inflationäre Auswirkungen haben wird
Das Engagement in EM-Aktien ist sprunghaft gestiegen, wobei der 3-monatige Anstieg der Allokation der stärkste seit Beginn der Aufzeichnungen ist
Erstmals seit April sind die Anleger in defensiven gegenüber zyklischen Werten untergewichtet
Am stärksten frequentierte Trades: Long-Positionen in chinesischen Aktien, Long-IG-Anleihen, Long-Positionen in US-Dollar, Long-Positionen in US-Staatsanleihen, Long-Positionen in ESG-Anlagen, Long-Positionen in Öl und Long-Positionen in EM-Anleihen
–Mit Unterstützung von Jan-Patrick Barnert.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/bofa-survey-shows-investors-don-093627553.html