(Bloomberg) – Der breite Aktienverkauf im August hat die Bewertungen für heruntergekommene Small-Cap-Aktien im Vergleich zu ihren größeren Gegenstücken auf dem billigsten Niveau seit fast zwei Jahrzehnten hinterlassen, so die Bank of America Corp.
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Mit dem Zwölffachen der prognostizierten Gewinne ist der Russell 12 Index für Small-Cap-Aktien billiger als selbst seine historischen Durchschnittswerte, wie BofA-Daten zeigen. Tatsächlich fiel das relative erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis des Index gegenüber dem Russell 2000 Index der Large Caps von 1000 auf 0.70, mehr als 0.71 % unter seinen historischen Durchschnitt von 30. Das bleibt auf dem niedrigsten Stand seit der Dotcom-Blase Anfang der 1.01er Jahre.
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Die Small-Cap-Bewertungen könnten Hinweise auf einen Markttiefstand liefern, da breitere Märkte historisch gesehen nicht höher springen, bis die Small-Cap-Aktien ihren Tiefpunkt erreicht haben. Für langfristige Händler implizieren die aktuellen Bewertungen für den Small-Cap-Index etwa 12 % annualisierte Renditen über das nächste Jahrzehnt, verglichen mit etwa 8 % für den Russell 1000, wie BofA-Daten zeigen.
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Russell 2000 fiel von 11.8 auf 12.4, was mehr als 20 % unter seinem langfristigen Durchschnitt seit 1985 liegt, so Jill Carey Hall, Aktien- und quantitative Strategin bei der Bank of America.
„Die sehr hohe Bewertungsstreuung innerhalb des Russell 2000 insgesamt – was auf mehr Möglichkeiten für die Aktienauswahl hindeuten kann – ist kurzfristig ebenfalls förderlich für den Wert“, schrieb Carey Hall in einer Mitteilung an Kunden.
Value-Aktien, die in einem Niedrigzinsumfeld herausgefordert wurden, sind in diesem Jahr wieder in Mode gekommen, da Wachstumsaktien durch höhere Kreditkosten unter Druck geraten sind, die den Barwert zukünftiger Cashflows belasten. Seit 1989 fielen frühere Spitzen der Bewertungsstreuung damit zusammen, dass der Russell 2000 Value Index den Russell 2000 Growth Index in den nächsten drei Monaten in fast 70 % der Fälle übertraf.
Insbesondere für Small-Cap-Value-Investoren gebe es „viele Möglichkeiten“, sagte Carey Hall. Energie zählt beispielsweise zu den besten Sektoren in der BofA-Rangliste für Small-Cap-Sektoren, basierend auf Bewertungen, Revisionen, technischen Daten und den Herauf- und Herabstufungen der Analysten der Bank. Die Gruppe bleibt auch einer der historisch günstigsten Sektoren gegenüber der Geschichte und gegenüber ihren Large-Cap-Konkurrenten, sagte sie.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/bofa-says-small-caps-cheaper-163444408.html