(Bloomberg) – Universa Investments, der von „The Black Swan“-Autor Nassim Taleb beratene Hedgefonds, sagte seinen Kunden, dass die steigende Verschuldung der Weltwirtschaft bereit sei, verheerende Schäden an den Märkten anzurichten, die mit der Weltwirtschaftskrise konkurrieren.
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„Es ist objektiv die größte Pulverfass-Zeitbombe in der Finanzgeschichte – größer als Ende der 1920er Jahre und wahrscheinlich mit ähnlichen Auswirkungen auf den Markt“, schrieb Mark Spitznagel, 51, Chief Investment Officer des Unternehmens, diese Woche in einem Brief an Investoren, der Bloomberg vorliegt.
Am Freitag sagte Finanzministerin Janet Yellen, sie sei mit den US-Arbeitsplätzen und den Inflationsdaten zufrieden, wolle aber die Rezessionsrisiken nicht herunterspielen. Während das Modell von Bloomberg Economics die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in diesem Jahr auf 100 % beziffert, prognostizieren einige einen leichten Abschwung aufgrund eines starken Arbeitsmarktes und einer nachlassenden Inflation.
Universa ist ein sogenannter Tail-Risk-Fonds, der Anleger unter den schwierigsten Marktbedingungen schützen soll. Diese Arten von Fonds haben einen Anreiz, schlechte wirtschaftliche Bedingungen zu antizipieren, da sie in Marktabschwüngen gedeihen.
"Zu gehebelt"
Spitznagel kritisiert die Zentralbanken seit langem dafür, dass sie die Zinsen zu niedrig halten, und sagte letztes Jahr voraus, dass „wenn diese Kreditblase jemals platzt, dies das katastrophalste Marktversagen sein wird, von dem jemals jemand gelesen hat“.
In dem Brief dieser Woche fügte er neue feurige Rhetorik rund um die globale Verschuldung hinzu. „Die Korrektur, die einst natürlich und gesund war, ist stattdessen zu einem ansteckenden Inferno geworden, das das System vollständig zerstören kann“, schrieb er. „Die Welt ist heute einfach zu verschuldet, das Schuldenkonstrukt einfach zu groß.“
Laut LCH Investments verloren Hedgefonds-Manager im vergangenen Jahr mehr als 200 Milliarden US-Dollar, was eine Debatte darüber anregte, wie man sich auf einen Abschwung vorbereiten kann. Laut Spitznagel könnte die Strategie von Universa eine durchschnittliche Rendite von 402 % auf das investierte Kapital haben, wenn der S&P 500 in einem Monat um 10 % fällt. Dieselbe Auszahlung könnte 10,251 % betragen, wenn der Index um 30 % abstürzt, sagte er in dem Brief.
„Dieses Auszahlungsprofil ist die Kernkompetenz von Universa“, sagte Spitznagel. „Wir verfeinern es seit Jahrzehnten.“
Wenn ein Investor Universa 2 % seines Portfolios zuweisen würde, würde seine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate in den letzten fünf Jahren 10.4 % betragen, heißt es in dem Schreiben. Die Gesamtrendite für den S&P 500 vom 30. Januar 2018 bis zum 30. Januar 2023 betrug mehr als 55 %.
Universa hat seine Renditen für 2022 nicht spezifiziert, als der S&P 500 das Jahr mit einem Minus von 19.4 % beendete.
Sogar letztes Jahr „war kein besonders günstiges Jahr, aber unsere zusätzliche Bogensehne hat die anderen Jahre mehr als kompensiert“, sagte er.
Weltuntergangsvorhersagen
Spitznagel und Taleb haben schon früher wegen der Wirtschaft Alarm geschlagen, und nicht jede Weltuntergangsprophezeiung bewahrheitet sich.
Im Oktober 2013 sagte Spitznagel gegenüber CNBC, der Markt sei auf einen „großen Crash“ vorbereitet und könne bis zu 40 % einbrechen. Trotz Phasen der Marktvolatilität stieg der S&P 500 im Allgemeinen bis März 2020 – als er nach der Pandemie, die die Weltwirtschaft zum Erliegen brachte, abstürzte.
Während Spitznagel für dieses Jahr eine depressionsähnliche Rezession vorhersagt, glauben viele Analysten und Ökonomen, dass der Abschwung der US-Wirtschaft wenig Schaden zufügen wird. Mark Zandi, Chefökonom von Moody's Analytics, schrieb diesen Monat, dass die US-Wirtschaft eine totale Rezession abwenden, aber mit höherer Arbeitslosigkeit und stagnierendem Wachstum konfrontiert sein wird.
„Nennen Sie es eine Slowcession“, schrieb er.
Die Federal Reserve wird ihre nächste Entscheidung am Mittwoch veröffentlichen und es wird allgemein erwartet, dass sie die Zinssätze um einen Viertelpunkt anheben wird.
(Aktualisierungen mit Fed-Entscheidung im letzten Absatz. Eine frühere Version dieser Geschichte korrigierte Janet Yellens Nachnamen.)
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/black-swan-fund-manager-sees-213048368.html