(Bloomberg) – Der private Markt kommt, um sich zu sammeln – und er droht, Verwüstung bei globalen Aktien und Anleihen anzurichten.
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Da sich die Finanzbedingungen weltweit verschärfen, fordern Privatmarktfonds, dass Anleger mehr von dem Geld aufbringen, das sie in den Tagen des leichten Geldes während der Pandemie zugesagt haben.
Während von vielen großen Renten- und Stiftungsfonds erwartet wird, dass sie über ausreichende Cashflows verfügen, um diese Kapitalanforderungen zu erfüllen, besteht die Befürchtung, dass eine große Anzahl anderer Anleger liquide Mittel abgeben müssen, um die Verpflichtungen zu erfüllen. Das würde wahrscheinlich noch größere Verluste an den öffentlichen Märkten für Aktien und Anleihen bedeuten, wo die Renditen in diesem Jahr bereits um mehr als 20 % gesunken sind.
Laut Daten der Burgiss Group LLC zeigen sich frühe Anzeichen von Schwierigkeiten in den schrumpfenden Ausschüttungen, die diese Privatmarkt-Partnerschaften den Investoren liefern.
Fünf der sechs vom Research-Unternehmen verfolgten Kategorien von Privatmarktfonds verzeichneten im dritten Quartal negative Nettoverpflichtungen, was bedeutete, dass die Anleger mehr Geld in sie stecken mussten, als als Rendite zurückkam. Buyout-Fonds verzeichneten mit minus 7.66 Milliarden US-Dollar die größte Lücke, die größte seit dem zweiten Quartal 2020, wie die Daten zeigen.
„Wir sehen Anlass zur Sorge“, schrieben die Burgiss-Analysten Patrick Warren und Luis O'Shea letzten Monat in einer Notiz. „Die Nettoausschüttungen von Risikokapital befinden sich jetzt auf einem seit mehreren Jahrzehnten tiefsten Stand, und auch vorrangige und notleidende Verbindlichkeiten rufen netto Kapital ab.“
Drei der Fondstypen haben die geringsten Geldbeträge seit mindestens sieben Jahren an Anleger ausgeschüttet.
Die Kapitalabrufe haben sich in diesem Jahr beschleunigt, insbesondere für private Kreditfonds, sagte ein leitender Angestellter eines institutionellen Investors, der mehr als 50 Milliarden US-Dollar verwaltet. Als Trigger-Fonds bekannte Portfolios, die Kundenkapital anfordern, sobald bestimmte Schwellenwerte erreicht sind, gehörten zu den aktivsten Kapitalabrufen, sagte die Führungskraft und bat um Anonymität, um interne Angelegenheiten zu erörtern.
„Man kann sich vorstellen, dass große Institutionen Zwangsverkäufe von liquiden öffentlichen Aktien tätigen, um Kapitalanforderungen in Privatfondsanlagen nachzukommen“, schrieb Benn Eifert, Gründer und Chief Investment Officer des Boutique-Volatilitäts-Hedgefonds QVR Advisors, in seinem Oktoberbrief an die Anleger .
Kapitalabrufe sind nicht das einzige Problem für Investoren in Privatmärkten. Sogar ihre Erfolge bereiten Kopfschmerzen.
Da viele alternative Anlagen in den letzten Jahren die öffentlichen Märkte übertroffen haben, haben Institutionen die festgelegten Grenzen für den Anteil ihrer Portfolios überschritten, der privaten Märkten zugewiesen werden kann.
Auch wenn dieser sogenannte Nennereffekt übertrieben sein mag – weil die Neubewertung privater Vermögenswerte verzögert erfolgt, um die allerneuesten Marktbedingungen widerzuspiegeln – hat er doch das Potenzial, verstärkte Verkäufe zu einem Zeitpunkt auszulösen, an dem dies am wenigsten erwünscht ist.
Und die Summen könnten enorm sein. Ein erheblicher Teil des leichten Geldes, das während der Pandemie von den Zentralbanken in das Finanzsystem gepumpt wurde, fand seinen Weg in nicht börsennotierte Vermögenswerte, die laut Zahlen des Investmentdatenunternehmens Preqin bis September 10 weltweit auf 2021 Billionen US-Dollar angewachsen sind, was einer Verfünffachung gegenüber 2007 entspricht.
„Es gibt eine Art Regimewechsel in der Makrowelt und an den Märkten, den wir in den Griff bekommen müssen“, sagte Stephen Klar, Präsident und geschäftsführender Gesellschafter von Wellington Management Co 3. „Wir arbeiten mit unseren Kunden daran, darüber nachzudenken, wie wir diese Vermögensallokation wirklich wieder diversifizierter und ausgewogener gestalten können.“
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/billions-capital-calls-threaten-wreak-010512447.html