(Bloomberg) – Bill Gross und seine ehemaligen Kollegen bei Pacific Investment Management Co. sind sich in mindestens einem Punkt einig: Anleihen sind jetzt attraktiv.
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Wieso den? Da der Markt jetzt die wichtigsten Kreditkosten der Federal Reserve einpreist, werden sie ihren Höhepunkt bei 4.5 % erreichen. Das ist laut Gross, dem Mitbegründer von Pimco, der 2014 aus dem Bond-Powerhouse verdrängt wurde, zu hoch.
Fed-Chef Jerome Powell kann es sich nicht leisten, die Zinsen weiter zu erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen, wie es sein Vorgänger Paul Volcker in den 1980er Jahren getan hat, weil die US-Wirtschaft jetzt viel stärker verschuldet ist und das globale Wachstum nachlässt, schrieb Gross in seinem jüngsten Ausblick. Das bedeutet, dass die zweijährige Treasury-Rendite von derzeit 4.2 % zu hoch ist und die Zinsen über die Kurve hinweg einen „vorübergehenden“ Höchststand erreicht haben, sagte er.
Seine Ansicht stimmt mit einer wachsenden Zahl von Anlegern überein, einschließlich derjenigen bei Pimco, die Wert in Anleihen finden, nachdem der globale Rentenmarkt in diesem Jahr einen beispiellosen Verlust von 19 % erlitten hat.
Anfang dieser Woche sagten Andrew Balls, Pimcos Chief Investment Officer für globale festverzinsliche Wertpapiere, und die Ökonomin Tiffany Wilding, dass das Renditepotenzial auf dem Anleihenmarkt „verlockend“ sei, nachdem die Renditen mehrjährige Höchststände erreichten. Jeffrey Gundlach, Chief Investment Officer bei Doubleline Capital, sagte Ende letzten Monats, dass er Staatsanleihen aufgekauft habe.
Während „die Inflation momentan der scheinbar einsame Fokus der Fed ist, könnten Wirtschaftswachstum und Finanzstabilität bald gleichermaßen an Bedeutung gewinnen“, schrieb der 78-jährige ehemalige Bond-König Gross. „Die immer größer werdende Hebelwirkung ist der Schuldige. Die USA und andere Volkswirtschaften können nicht viele weitere Zinserhöhungen ertragen.“
Gross war 1971 Mitbegründer von Pimco mit Sitz in Newport Beach, Kalifornien, und stieg an die Spitze der Finanzwelt auf, nachdem er es zu einem Fixed-Income-Giganten aufgebaut hatte. 2014 schockierte er die Finanzwelt, indem er das Unternehmen nach Zusammenstößen mit anderen Führungskräften abrupt verließ. Fünf Jahre später zog er sich aus dem Vermögensverwaltungsgeschäft zurück.
Er äußert weiterhin aktiv Marktansichten, hauptsächlich durch den auf seiner Website veröffentlichten Anlageausblick.
Am Donnerstag sagte Gross, sein persönliches Portfolio tendiere „zunehmend zu einem kleinen Prozentsatz mittelfristiger Anleihen“.
Eine umgekehrte Zinskurve – wenn die kurzfristigen Zinsen über die längerfristigen Renditen steigen – erhöht laut Gross das Risiko eines Abschwungs, da die Banken bei der Kreditvergabe zögern und den Kreditfluss abwürgen. Der potenzielle Schaden durch die aktuelle Inversion oder den negativen Carry könnte aufgrund der höheren Schuldenlast größer sein als bei früheren Rezessionen.
„Je länger und breiter der negative Carry, desto tiefer die Rezession“, schrieb er.
Für Anleger, die nach den brutalen Anleiheverlusten in diesem Jahr schusselig sind, riet Gross: Kaufen Sie den Exchange Traded Fund (TIP) iShares TIPS, der in inflationsgebundene Anleihen investiert.
Die Renditen fünfjähriger inflationsgeschützter Staatsanleihen oder TIPS erreichten am 2. September 30 %, ein Niveau, das zuletzt im Jahr 2008 erreicht wurde. TIPS bieten nicht nur Schutz vor Inflation, sondern bieten auch das Potenzial für Kapitalzuwachs, falls die Zinsen fallen sollten, sagte er Grob.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/bill-gross-sides-pimco-bond-184351173.html