Bill Ackman kündigt Netflix und nimmt einen Verlust von 400 Millionen US-Dollar als Aktientank hin

Zusammenfassung

• Netflix
  NFLX
  gab bekannt, dass es zum ersten Mal seit einem Jahrzehnt Abonnenten verloren hat.
• Der Investor verkaufte alle 3.1 Millionen Aktien, nachdem er die Position im Januar etabliert hatte.
• Die Aktien sind seit Jahresbeginn um über 60 % gefallen.

Fast drei Monate nach Bekanntgabe einer Beteiligung an Netflix Inc. (NFLX, Finanzen), Anführer des Pershing Square Bill Ackman (Trades, Portfolio) gab Anfang dieser Woche bekannt, dass er die 3.1 Millionen Aktien umfassende Position verkauft hatte, nachdem bekannt wurde, dass das Unternehmen zum ersten Mal seit einem Jahrzehnt Abonnenten verloren hatte.

In einem am Mittwoch veröffentlichten Brief an die Aktionäre sagte der milliardenschwere Aktivisten-Guru, dass die Rendite des in New York ansässigen Hedgefonds seit Jahresbeginn durch den Verlust seiner 1.1-Milliarden-Dollar-Investition um vier Prozentpunkte beeinträchtigt wurde. Insgesamt kostete die Wette Pershing Square schätzungsweise 400 Millionen US-Dollar.

Die Aktie des in Los Gatos, Kalifornien, ansässigen Streaming-Dienstes stürzte ab, nachdem er am Dienstag in seinen Ergebnissen für das erste Quartal 2022 bekannt gab, dass er 200,000 Abonnenten verloren habe. Dies kam jedoch nicht völlig unerwartet; Das Unternehmen warnte die Anleger im Januar, dass sich das Abonnentenwachstum in den ersten drei Monaten des Jahres erheblich verlangsamen würde, und gab mittelmäßige Prognosen ab.

Während Netflix Pionier eines Streaming-Dienstes war, der das traditionelle Seherlebnis auf den Kopf stellte, konkurrierten Plattformen von Walt Disney
DIS
Co. (DIS, Finanzen), Comcast
CCZ
Corp. (CMCSA, Finanzen) und Paramount Global (FÜR, Finanzen) haben unter anderem langsam begonnen, ihr Abonnentenwachstum zu drosseln.

Als Reaktion auf die schwachen Ergebnisse kündigte Netflix an, dass es plant, sein reines Abonnementmodell zu ändern, indem es in den nächsten Jahren aggressiver auf nicht zahlende Zuschauer abzielt und Werbung einbaut.

Ackman bemerkte in seinem Brief, dass er „hohe Wertschätzung für das Management von Netflix und das bemerkenswerte Unternehmen hat, das sie aufgebaut haben“, aber dessen „enorme“ operative Hebelwirkung und Änderungen beim künftigen Abonnentenwachstum könnten einen übergroßen Einfluss auf Pershings Einschätzung des inneren Werts des Unternehmens haben.

„Obwohl wir glauben, dass diese Geschäftsmodelländerungen sinnvoll sind, ist es äußerst schwierig, ihre Auswirkungen auf das langfristige Abonnentenwachstum, die zukünftigen Einnahmen, die Betriebsmargen und die Kapitalintensität des Unternehmens vorherzusagen“, schrieb er. „Aufgrund der hohen Konzentration unseres Portfolios benötigen wir ein hohes Maß an Vorhersehbarkeit bei den Unternehmen, in die wir investieren. Auch wenn das Geschäft von Netflix grundsätzlich einfach zu verstehen ist, haben wir angesichts der jüngsten Ereignisse das Vertrauen in unsere Fähigkeit verloren, die Zukunftsaussichten des Unternehmens mit ausreichender Sicherheit vorherzusagen.“

Ackman betonte auch, dass es ihn nicht überraschen würde, wenn Netflix aufgrund der Erfolgsbilanz des Managementteams weiterhin „ein äußerst erfolgreiches Unternehmen und eine hervorragende Investition“ wäre, räumte jedoch ein, dass er aus früheren katastrophalen Investitionen wie Valeant Pharmaceuticals gelernt habe, die sein Unternehmen Milliarden gekostet hätten.

„Eine unserer Lehren aus vergangenen Fehlern besteht darin, schnell zu handeln, wenn wir neue Informationen über eine Investition entdecken, die nicht mit unserer ursprünglichen These übereinstimmen. Deshalb haben wir das hier getan“, schrieb er.

Mit einer Marktkapitalisierung von 97.02 Milliarden US-Dollar fielen die Netflix-Aktien am Donnerstagmorgen um 3.5 % auf 218.30 US-Dollar. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um über 60 % gefallen.

Der GF Score von Netflix, das Ranking-System von GuruFocus, das nachweislich eng mit der langfristigen Wertentwicklung von Aktien korreliert, liegt jedoch bei 81 von 100. Mit hohen Punkten für Rentabilität und Wachstum, mittleren Rängen für Finanzkraft und GF Value und einer niedrigen Note für Dynamik hat das Unternehmen für die Zukunft gutes Outperformance-Potenzial.

Dazu gehören Gurus, die ab dem vierten Quartal 2021 nennenswerte Investitionen in das Unternehmen getätigt haben Baillie Gifford (Trades, Portfolio), Ken Fisher (Trades, Portfolio), Frank Sand (Trades, Portfolio), Spiros Segalas (Trades, Portfolio) und Chase Coleman (Trades, Portfolio).

Übersicht über Ackmans Bestände

Das Aktienportfolio von Pershing Square für das erste Quartal 2022 wurde noch nicht veröffentlicht, da es nach Ablauf des Zeitraums 45 Tage Zeit hat, ein 13F bei der Securities and Exchange Commission einzureichen. Der für seine aktivistischen Investitionen bekannte Hedgefonds übernimmt große Positionen in einer Handvoll leistungsschwacher Unternehmen und arbeitet mit dem Management zusammen, um Mehrwert für die Aktionäre zu schaffen.

Über 80 % des 10.78 Milliarden US-Dollar schweren Aktienportfolios von Ackman, das zum 31. Dezember aus sieben Aktien bestand, waren im zyklischen Konsumgütersektor investiert, während der Immobilienbereich 12.86 % ausmachte.

Zum Ende des vierten Quartals hielt Ackman Positionen bei Lowe's Companies Inc. (LOW, Finanzen), Hilton Worldwide Holdings Inc. (Hlt, Finanzen), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG, Finanzen), Restaurant Brands International Inc. (QSR, Finanzen), Der Howard Hughes
HHC
Corp. (HHC, Finanzen), Domino's Pizza Inc. (DPZ, Finanzen) und Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Finanzen).

Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass 13F-Anmeldungen kein vollständiges Bild der Bestände eines Unternehmens vermitteln, da sie nur seine Positionen in US-Aktien und American Depository Receipts umfassen. Die Berichte können jedoch dennoch wertvolle Informationen liefern. Darüber hinaus spiegeln die Berichte nur Handelsgeschäfte und Bestände zum letzten Portfolio-Einreichungsdatum wider, die möglicherweise heute oder sogar zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels von der berichtenden Firma gehalten werden.

Angaben

Ich/wir haben keine Positionen in den genannten Aktien und haben nicht vor, innerhalb der nächsten 72 Stunden neue Positionen in den genannten Aktien zu kaufen.