Große Food-Umstellung „bereits im Gange“ inmitten von Kelloggs Trennung – hier ist, wer der nächste sein könnte

Während Investoren Kelloggs (K)-Entscheidung, den Lebensmittelkonzern in drei separate Unternehmen aufzuteilen, stellt sich den Analysten als nächstes die Frage: „Wer kommt als nächstes?“

Der große Zusammenbruch von Nahrungsmitteln „ist bereits im Gange“, sagte Bryan Spillane, Analyst der Bank of America, gegenüber Yahoo Finance und verwies auf die Veräußerungen und Übernahmen von Verbrauchergiganten, die von Kraft-Heinz (KHC) zu General Mills (GIS).

Erst letzte Woche hat Mondelēz (MDLZ) gab eine Vereinbarung zur Übernahme des Energieriegelherstellers Clif Bar & Company im Wert von 2.9 Milliarden US-Dollar bekannt. Letztes Jahr hat Hershey's (HSY) übernommener Brezelhersteller Dot's Homestyle Pretzels & Pretzels Inc. bei einem Gesamtkauf von 1.2 Milliarden US-Dollar.

„Portfolio-Shaping ist zu einem sehr populären Begriff geworden, der sowohl den Verkauf als auch den Erwerb von Unternehmen bedeutet“, erklärte Spillane.

„In dieser Denkweise, die das Portfolio formt, ob es nun um Akquisitionen, Veräußerungen oder Spins geht, denke ich, dass Sie diesen Prozess wahrscheinlich fortsetzen werden“, fügte er hinzu.

Die Pandemie (und der nachfolgende Trend, zu Hause zu bleiben) verstärkte alte Marken verpackter Lebensmittel wie Conagra (CAG), PepsiCo (PEP), General Mills, Kellogg's und Kraft Heinz – angeheizt durch den gestiegenen Wunsch der Verbraucher nach Snacks.

Andere Veränderungen im Essverhalten waren die Präferenz für gesündere, bessere Optionen, was viele Unternehmen dazu veranlasste, ihre Portfolios neu zu bewerten und die notwendigen Änderungen vorzunehmen, um das Wachstum zu steigern.

„Es gibt die Ansicht, dass es einen größeren Anreiz gibt, solche Produkte zu entwickeln, wenn bestimmte Unternehmen und Produktkategorien nicht erfolgreich sind oder wenn Sie keinen Wettbewerbsvorteil haben oder wenn die Kategoriemerkmale nicht mit dem Rest Ihres Portfolios übereinstimmen der Umgestaltung“, sagte Spillane von der Bank of America.

Er betonte, dass sich die Lebensmittel- und Getränkeindustrie im Laufe der Jahre an solche Überholungen gewöhnt habe. Seit 2010 hat der Sektor laut jüngsten Daten von Dealogic fast 3,000 Übernahmen (mit einem Transaktionswert von insgesamt 535 Milliarden US-Dollar) abgeschlossen.

Zukunft des großen Essens

Nach der Dreiteilung von Kellogg hob Spillane mehrere Unternehmen hervor, die ähnliche Schritte unternehmen könnten.

Die Geschichte geht weiter

Er bemerkte Constellation Brands (STZ) würde davon profitieren, seine Weinsparte von seinem Biergeschäft zu trennen, da deren „sehr unterschiedliche“ Wachstums-Cashflow-Verhältnisse zusätzlich zur Abspaltung von Campbell’s (CPB) Snackeinheit aus dem Segment der Dosengerichte und Suppen.

Er rief auch Unilever (UL) — die Muttergesellschaft von Ben and Jerry's, Axe und Dove, unter anderen – zu sagen, dass die Trennung von Kellogg die Gespräche über die „verschiedenen“ Marken des in London ansässigen Konglomerats „wiederbeleben“ sollte und ob es seine Lebensmitteleinheit abspalten sollte oder nicht.

Unilever blieb während der Pandemie deutlich hinter anderen Basiskonsumgütern zurück, da es mit der steigenden Rohstoffinflation zu kämpfen hatte. Dennoch waren sich die Analysten weitgehend einig, dass auch der umfangreiche und breit gefächerte Geschäftsmix schuld war.

Ein Unternehmen, von dem Spillane sagte, dass es sich nicht auflösen sollte? PepsiCo.

Der multinationale Lebensmittel-, Snack- und Getränkekonzern, der zuvor eine Trennung vermieden Trotz des zunehmenden Drucks des aktivistischen Investors Nelson Peltz hat „sehr viel mehr Integration zwischen ihren Getränke- und Snackgeschäften außerhalb der USA“, erklärte Spillane.

In Verbindung mit erheblichen Verbesserungen der Rentabilität von PepsiCo (12.9 um 2021 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen) fügte der Analyst hinzu, dass eine Aufspaltung nicht nur die internationale Hebelwirkung des Unternehmens verringern würde, sondern auch zu hohe Kosten verursachen würde, um einen echten Wert zu schaffen.

„Sehr wenig Detail“ um Kelloggs Trennung

Spillane sagte gegenüber Yahoo Finance, dass es immer noch Fragen zu den eigenständigen Gewinnen und Kosten gibt, die mit der Ausgliederung der drei separaten Unternehmen von Kellogg verbunden sind.

„Sie haben dies mit sehr wenigen Details angekündigt“, sagte er und bemerkte, dass die überraschende Entscheidung „ziemlich hastig getroffen“ zu sein schien.

Jedoch müssen auch Kellogg-CEO Steve Cahillane behauptete, dass „es eine außerordentlich gewichtige Entscheidung war, um es gelinde auszudrücken – eine 116-jährige Tradition, die von Mr. Kellogg begonnen wurde.“

Der legendäre Lebensmittelhersteller skizzierte drei Segmente, die sich selbstständig machen werden, um „Wachstum zu entfesseln“, wie Cahillane gegenüber Yahoo Finance Live sagte: (1) Global Snacking Co. mit einem Nettoumsatz von 11.4 Milliarden US-Dollar; (2) North America Cereal Co. mit einem Umsatz von etwa 2.4 Milliarden US-Dollar; (3) und Plant Co. mit einem Umsatz von 340 Millionen US-Dollar.

Alle drei Unternehmen sind derzeit profitabel, stellte Kellogg in a fest Pressemitteilung.

Spillane warnte davor, dass es schwierig ist, den potenziellen Wert zu bestimmen, wenn Rezessionsrisiken groß werden und die Inflation auf Rekordhöhen verharrt.

„Wie viel Gewissheit könnte man in einem „Value Unlock“-Plan haben, wenn man einen Markt hat, der unsicher ist, wie man Dinge bewertet? Ist dies eine Zeit, in der Sie Ihren Fokus verwässern möchten?“ fragte der Analytiker.

Er fügte hinzu, dass eine weitere grundlegende Frage offen bleibt – nicht nur für Kellogg’s, sondern für jedes Unternehmen, das eine Aufspaltung in Betracht zieht: „Gleicht der Rückgang der Gewinne den Anstieg, den Sie bei der Bewertung erwarten, mehr als aus?“

Ein Abschluss der Reorganisation ist für irgendwann im Jahr 2023 geplant.

Alexandra ist Senior Entertainment and Food Reporter bei Yahoo Finance. Folge ihr auf Twitter @alliecanal8193 und schicke ihr eine E-Mail an [E-Mail geschützt]

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