Die großen Banken beginnen diese Woche mit der Bekanntgabe ihrer Gewinne, und die Wall Street erwartet, dass die Ergebnisse des zweiten Quartals „in Ordnung“ sein werden, ein lauwarmer Enthusiasmus, der die Wertentwicklung der Aktien in diesem Jahr zusammenfasst.
Dennoch haben die großen Banken ihre Widerstandsfähigkeit leicht unter Beweis gestellt letzten Monat den jährlichen Stresstest der Fed bestanden. Die Stimmung dreht vorsichtig zugunsten des Sektors um.
„Die Bankergebnisse [sind] wahrscheinlich in Ordnung“, schrieb David George, Analyst bei Baird, kürzlich in einer Mitteilung und fügte hinzu, dass das Gleichgewicht zwischen Risiken und potenziellen Gewinnen attraktiv erscheint, da die Banken, die er abdeckt, mit einem mittleren 5.5-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt werden. „Angesichts der jüngsten Schwäche der Gruppe erwarten wir, dass die Aktien im Laufe der Berichtssaison gut gehandelt werden“, sagte er.
Diese Art von Stimmung macht es schwierig, sich für Investitionen in den Sektor zu begeistern, obwohl es einer der sichereren Bereiche sein kann, Gelder zu parken, wenn sich die Wirtschaft verlangsamt. Der Stresstest der Fed hat gezeigt, dass die Banken in der Lage waren, einen hypothetischen Abschwung zu überstehen, der viel schlimmer war als der reale, den Ökonomen befürchten.
Banken sehen billig aus, mit vielen Handel um den Buchwert. Die Dividendenrendite der KBE liegt dabei bei respektablen 2.1 %
JPMorgan Chase
(JPM) und
Citigroup
(C) haben Ausbeuten weit über 3 %.
JPMorgan und Morgan Stanley (MS) berichten am Donnerstag über ihre Ergebnisse. Zahlen von
Wells Fargo
(WFC) und Citigroup sind am Freitag fällig. Hier sind vier Bereiche, die die Wall Street beobachten wird:
Steigende Nettozinserträge: Banken sind einer der wenigen Nutznießer steigender Zinssätze, weil sie es den Kreditgebern ermöglichen, eine größere Spanne zwischen den Zinsen, die sie für Kredite erhalten, und dem, was sie für Einlagen zahlen, zu verdienen. Mike Mayo, Analyst bei Wells Fargo, schrieb kürzlich, dass er erwartet, dass die Banken dank einer Mischung aus steigenden Zinsen und verstärkter Kreditvergabe „das beste NII-Wachstum seit vier Jahrzehnten in den nächsten 6 Quartalen“ verzeichnen werden.
Abzüglich Gebühreneinnahmen: Während sich Anleger über steigende Nettozinserträge freuen können, werden sinkende Gebühren den Vorteil wahrscheinlich teilweise ausgleichen. Steigende Zinssätze führen zu weniger Hypothekenvergabe, einer wichtigen Gebührenquelle. Höhere Zinsen machen es für Unternehmen auch teurer, Kredite für Akquisitionen aufzunehmen, was bedeutet, dass die größten Kreditgeber wahrscheinlich a sehen werden Verlangsamung der Investmentbanking-Aktivitäten. Selbst die Vermögensverwaltung, ein typischer Lichtblick für Bankgewinne, könnte laut George, dem Baird-Analysten, schwächere Gebühreneinnahmen verzeichnen.
Der Handel kann überraschend stark sein: Die jüngste Marktvolatilität der Märkte war für die meisten Anleger nicht gut, aber für die Zuschauer des Klassikers von 1983 Trading Places gelernt haben, erhalten Makler Provisionen, egal in welche Richtung ein Handel geht. George sagte, er erwarte, dass die Banken im Jahresvergleich einen Anstieg des Handelsvolumens mit festverzinslichen Wertpapieren um 5 % und einen Anstieg des Aktienhandels um 10 % verzeichnen würden.
Das große Bild: Wie so oft bei Gewinnen ist der Ausblick genauso wichtig wie – wenn nicht sogar wichtiger – die veröffentlichten Ergebnisse. Dies gilt insbesondere für Banken, da ihnen das Verhalten ihrer Kunden einen klareren Überblick über die Gesundheit der Wirtschaft gibt.
Bisher erkennen die Führungskräfte der großen Banken an, dass eine Verlangsamung bevorsteht, aber sie sind sich uneinig darüber, wie schwerwiegend sie sein wird. Auf einer Konferenz letzten Monat, JPMorgan-CEO Jamie Dimon warnte währenddessen vor einem „Hurrikan“.
Bank of America
CEO Brian Moynihan schien weniger besorgt zu sein und sagte: „Wir sind immer vorbereitet … wir haben keine Wahl.“
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