Bei Aktienrückkäufen scheint es zwei Lager zu geben. Einerseits können Aktienrückkäufe die Aktienanzahl eines Unternehmens reduzieren, was den Gewinn pro Aktie erhöht und hoffentlich einen steigenden Aktienkurs unterstützt; Auf der anderen Seite könnte ein Teil des für Rückkäufe ausgegebenen Geldes den Aktionären mehr zugute kommen, wenn es zur Erweiterung oder Verbesserung der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens verwendet wird.
Präsident Joe Biden scheint im zweiten Lager zu sein und strebt Aktienrückkäufe an, nachdem Unternehmen während einer Zeit hoher Inflation in den letzten zwei Jahren Milliarden in die Praxis gesteckt und in diesem Jahr Arbeiter entlassen haben. Biden unterstützte eine Steuer von 1 % auf Dollar, die für Rückkäufe ausgegeben wurden, was Teil des im August in Kraft getretenen Inflation Reduction Act war.
Nach der Änderung des Steuerrechts hat die Chevron Corp.
CVX,
+ 2.62%
kündigte einen 75-Milliarden-Dollar-Rückkaufplan an und die Facebook-Muttergesellschaft Meta Platforms Inc.
META,
+ 2.99%
folgte in dieser Berichtssaison auf Entlassungen mit einer Rückkaufgenehmigung in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar.
Biden schlägt vor, die Steuer auf 4 % zu erhöhen während seiner Rede zur Lage der Nation vor dem Kongress am Dienstagabend. Während er die letzten Änderungen an seiner jährlichen Rede vornimmt, spielt sich in Echtzeit ein Live-Beispiel für die potenziellen negativen Auswirkungen von Aktienrückkäufen ab. Bettbad und darüber hinaus Inc.
BBBY,
-48.63%
gab im vierten Quartal seines Geschäftsjahres 230, das am 2021. Februar 26 endete, 2022 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von Aktien aus, obwohl der Umsatz des Unternehmens gegenüber dem Vorjahr um 25 % zurückging und das Unternehmen in diesem Quartal einen Nettoverlust von 159 Millionen US-Dollar verzeichnete. Weniger als ein Jahr später ist das Unternehmen vom Bankrott bedroht und könnte gezwungen sein, wandelbare Aktien zu verkaufen, um zu versuchen, den Betrieb aufrechtzuerhalten.
Bed Bath & Beyond kann ein extremes Beispiel für Geldverschwendung für Rückkäufe sein. Oft sind die Argumente für oder gegen Rückkäufe nuancierter.
Um zu sehen, warum Biden sich so auf Rückkäufe konzentriert, sehen Sie sich diese Zahlen für die fünf wichtigsten Big-Tech-Unternehmen an – von denen die meisten von Bidens Regierung in Kartellverfahren ins Visier genommen wurden – mit Dollarbeträgen in Milliardenhöhe zum Ende ihrer letzten gemeldeten Geschäftsquartale :
| Firma | Ticker | Milliarden von Dollar, die in den letzten 12 Monaten für Rückkäufe ausgegeben wurden | Änderung der Aktienanzahl | Milliarden von Dollar, die in den letzten 12 Monaten für Forschung und Entwicklung ausgegeben wurden | Gesamtzahl der Rückkäufe genehmigt |
| Apple Inc. | AAPL,
+ 1.92% | $88.4 | -3.4% | $27.7 | $366 |
| Microsoft Corp. | MSFT,
+ 4.20% | $28.6 | -1.1% | $26.6 | $60 |
| Amazon.com Inc. | AMZN,
-0.07% | $6.0 | -0.1% | $68.4 | $10 |
| Alphabet Inc. Klasse A. | GOOGL,
+ 4.61% | $59.3 | -3.7% | $39.5 | $120 |
| Meta Platforms Inc. Klasse A | META,
+ 2.99% | $28.0 | -5.7% | $34.6 | $109 |
| Totals | | $210.3 | | $196.8 | $665 |
| Quelle: FactSet |
Alle fünf Unternehmen konnten ihre Aktienanzahl gegenüber dem Vorjahr senken, da sie zusammen 210 Milliarden US-Dollar für Rückkäufe ausgaben. Gleichzeitig belief sich ihre aktienbasierte Vergütung – in Aktien oder Aktienoptionen – laut FactSet auf insgesamt 69.3 Milliarden US-Dollar.
Auf Jahresbasis würde sich die Bundessteuer von 1 % auf die Rückkäufe der fünf Unternehmen auf 2.1 Milliarden US-Dollar belaufen – kaum genug, um die Nadel zu bewegen und Entscheidungen über die Kapitalallokation zu ändern. Und es ist unwahrscheinlich, dass Biden seine vorgeschlagene Steuer von 4 % mit einer republikanischen Mehrheit im Repräsentantenhaus bekommt.
In der Spalte ganz rechts sehen Sie die Gesamtsummen für Rückkaufprogramme, die von den Vorständen der fünf Unternehmen genehmigt wurden, wie von FactSet zusammengestellt: Atemberaubende 665 Milliarden US-Dollar.
Vergleicht man die für Rückkäufe ausgegebenen Beträge mit den Beträgen, die in den letzten vier berichteten Quartalen für Forschung und Entwicklung ausgegeben wurden, sehen wir, dass die Rückkäufe bei drei der fünf Unternehmen höher waren, wobei Amazon.com Inc.
AMZN,
-0.07%
und Meta sind die Ausnahmen.
Im Fall von Apple Inc.
AAPL,
+ 1.92%,
Die Ausgaben für Aktienrückkäufe waren mehr als dreimal so hoch wie die Ausgaben für Forschung und Entwicklung. Andererseits verzeichnete Apple einen Gewinn von 30 Milliarden US-Dollar für das letzte Geschäftsquartal und Gewinne von 95.2 Milliarden US-Dollar in den letzten vier Berichtsquartalen. Und es wäre schwer zu argumentieren, dass Apple nicht genug für Forschung und Entwicklung ausgegeben hat.
Denken Sie an die Anzahl der Aktien
Wenn Sie die Aktien eines Unternehmens halten und das Unternehmen dann weitere Aktien ausgibt, wird Ihr Eigentumsprozentsatz verwässert. Ein Unternehmen kann Aktien ausgeben, um das Betriebskapital zu beschaffen, das es für eine Expansion oder eine Akquisition benötigt. Wenn es Aktien ausgibt, um eine Akquisition zu finanzieren, besteht die Hoffnung, dass der Gewinn pro Aktie trotz der Verwässerung steigt, und Sie könnten schließlich glauben, dass es sich gelohnt hat.
Aber was ist mit der aktienbasierten Vergütung? Wenn Vorstände neue Aktien an Führungskräfte schaufeln, wird die Aktienanzahl ebenfalls verwässert. Aktionäre, die keine Angestellten sind, könnten sich darüber ärgern, und Aktienrückkäufe können die Verwässerung mildern. Aber Unternehmen geben oft so viel für Rückkäufe aus, dass die Aktienzahl trotz aktienbasierter Vergütung insgesamt zurückgeht. So geschehen bei den oben aufgeführten Big-Tech-Unternehmen.
Aber wenn Sie einzelne Aktien halten, sollten Sie die Aktienanzahl im Auge behalten. Sie können dies jedes Quartal in der Pressemitteilung zu den Gewinnen eines Unternehmens in der Gewinn- und Verlustrechnung direkt unter dem Gewinn pro Aktie sehen. Wenn die Aktienanzahl gestiegen ist, könnte dies die Ausgabe von Aktien zur Finanzierung einer Akquisition widerspiegeln. Aber das ist nicht immer der Fall.
Oracle Corp
ORCL,
-0.89%
Die durchschnittliche verwässerte Aktienanzahl, die zur Berechnung des Gewinns je Aktie im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2023, das am 30. November endete, verwendet wurde, war gegenüber dem Vorjahr um 1.9 % gestiegen, obwohl das Unternehmen in den letzten vier Quartalen 3.3 Milliarden US-Dollar für Rückkäufe ausgegeben hat. Im gleichen Zeitraum belief sich die aktienbasierte Vergütung auf insgesamt 3 Milliarden US-Dollar.
Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals von Oracle sagte Chief Executive Safra Catz, das Unternehmen sei „verpflichtet, unseren Aktionären durch technische Innovationen, strategische Akquisitionen, Aktienrückkäufe, umsichtige Verwendung von Schulden und eine Dividende einen Mehrwert zu bieten“. Während die Aktienanzahl im letzten Quartal gestiegen ist, ist es fair, einen weiteren Blick zurück zu werfen. Ein Jahr zuvor (d. h. in der am 9. Dezember 2021 eingereichten vierteljährlichen Pressemitteilung) war die Aktienanzahl von Oracle im Jahresvergleich um 12 % gesunken.
Es lohnt sich, die Aktienanzahl, die Rückkäufe und die Höhe der aktienbasierten Vergütung eines Unternehmens im Laufe der Zeit im Auge zu behalten.
Sind Rückkäufe wirklich eine „Kapitalrückgabe“ an die Aktionäre?
Die Antwort ist nein – obwohl die Biden-Administration sagte am 6. Februar dass Aktienrückkäufe „Unternehmen in die Lage versetzen, steuerbegünstigte Auszahlungen an wohlhabende und ausländische Investoren zu leiten“.
Aktienrückkäufe sind keine direkten Geldtransfers an die Aktionäre. Die Rückkäufe erfolgen in der Regel auf dem freien Markt und manchmal zu historisch hohen Preisen im Verhältnis zu den Erträgen. Diese Käufe helfen nicht automatisch den Anlegern, die die Aktie weiterhin halten.
Einige Vermögensverwalter werden argumentieren, dass Rückkäufe eine effizientere Methode zur Allokation von überschüssigem Kapital sind als Dividendenzahlungen, da letztere der Einkommenssteuer unterliegen. Andererseits gibt es die steuerliche Vorzugsbehandlung für die meisten Dividendenzahlungen von Unternehmen. Und die Aktionäre erhalten die Erträge direkt oder können sie reinvestieren.
Es gibt niemals eine Garantie dafür, dass erhebliche Rückkaufaktivitäten und Reduzierungen der Aktienanzahl zu steigenden Aktienkursen führen werden.
Ein klassisches Beispiel lieferte International Business Machines Inc.
IBM,
-0.25%.
Das Unternehmen setzte Aktienrückkäufe im Jahr 2019 aus, als es Red Hat übernahm. Aber für 10 Jahre bis 2018 kaufte IBM Aktien im Wert von 94.4 Milliarden US-Dollar zurück. Die Aktienanzahl wurde laut FactSet bis Ende 35 gegenüber Ende 2018 um 2008 % reduziert.
In diesem 10-Jahres-Zeitraum stieg der Aktienkurs von IBM um 35 %, während der S&P 500
SPX,
+ 1.29%
stieg um 178 %. Mit reinvestierten Dividenden hatte die IBM-Aktie in den 76 Jahren bis 10 eine Gesamtrendite von 2018 %, verglichen mit der Rendite des S&P 500 von 243 %.
Der Jahresumsatz von IBM für 2018 ging gegenüber dem Umsatz von 23 um 2008 % zurück. Es scheint, dass sich die Rückkäufe nicht gelohnt haben. Aus dem Umsatzrückgang geht hervor, dass das Management des Unternehmens das Gefühl hatte, dass es in dieser Zeit nichts Besseres mit dem Geld zu tun hatte.
Die Übernahme von Red Hat und die seitdem erfolgte Aussetzung von Rückkäufen sowie die anhaltenden Dividendenerhöhungen haben zu einem deutlichen Strategiewechsel geführt. Der Umsatz von IBM im Jahr 2022 stieg gegenüber dem Vorjahr um 6 %.
Seit Ende 2018 ist die IBM-Aktie um 25 % gestiegen, während der S&P 500 um 64 % gestiegen ist. Mit reinvestierten Dividenden hat IBM 53 % Rendite erzielt, während der S&P 500 76 % Rendite erzielt hat. Die IBM-Aktie hat jetzt eine Dividendenrendite von 4.85 %. Er hat den S&P 500 seit Ende 2018 hinter sich gelassen, aber in weit geringerem Maße als der Index in den 10 Jahren mit Rückkäufen in Höhe von 94.4 Milliarden US-Dollar bis 2018 zurückgeblieben.
Nicht verpassen: Dieser Dividenden-Aktien-ETF hat eine Rendite von 12 % und schlägt den S&P 500 um einen erheblichen Betrag
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Biden strebt Aktienrückkäufe an – helfen sie Ihnen als Investor?
Bei Aktienrückkäufen scheint es zwei Lager zu geben. Einerseits können Aktienrückkäufe die Aktienanzahl eines Unternehmens reduzieren, was den Gewinn pro Aktie erhöht und hoffentlich einen steigenden Aktienkurs unterstützt; Auf der anderen Seite könnte ein Teil des für Rückkäufe ausgegebenen Geldes den Aktionären mehr zugute kommen, wenn es zur Erweiterung oder Verbesserung der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens verwendet wird.
Präsident Joe Biden scheint im zweiten Lager zu sein und strebt Aktienrückkäufe an, nachdem Unternehmen während einer Zeit hoher Inflation in den letzten zwei Jahren Milliarden in die Praxis gesteckt und in diesem Jahr Arbeiter entlassen haben. Biden unterstützte eine Steuer von 1 % auf Dollar, die für Rückkäufe ausgegeben wurden, was Teil des im August in Kraft getretenen Inflation Reduction Act war.
Nach der Änderung des Steuerrechts hat die Chevron Corp.
+ 2.62%
+ 2.99%
CVX,
kündigte einen 75-Milliarden-Dollar-Rückkaufplan an und die Facebook-Muttergesellschaft Meta Platforms Inc.
META,
folgte in dieser Berichtssaison auf Entlassungen mit einer Rückkaufgenehmigung in Höhe von 40 Milliarden US-Dollar.
Biden schlägt vor, die Steuer auf 4 % zu erhöhen während seiner Rede zur Lage der Nation vor dem Kongress am Dienstagabend. Während er die letzten Änderungen an seiner jährlichen Rede vornimmt, spielt sich in Echtzeit ein Live-Beispiel für die potenziellen negativen Auswirkungen von Aktienrückkäufen ab. Bettbad und darüber hinaus Inc.
-48.63%
BBBY,
gab im vierten Quartal seines Geschäftsjahres 230, das am 2021. Februar 26 endete, 2022 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von Aktien aus, obwohl der Umsatz des Unternehmens gegenüber dem Vorjahr um 25 % zurückging und das Unternehmen in diesem Quartal einen Nettoverlust von 159 Millionen US-Dollar verzeichnete. Weniger als ein Jahr später ist das Unternehmen vom Bankrott bedroht und könnte gezwungen sein, wandelbare Aktien zu verkaufen, um zu versuchen, den Betrieb aufrechtzuerhalten.
Bed Bath & Beyond kann ein extremes Beispiel für Geldverschwendung für Rückkäufe sein. Oft sind die Argumente für oder gegen Rückkäufe nuancierter.
Um zu sehen, warum Biden sich so auf Rückkäufe konzentriert, sehen Sie sich diese Zahlen für die fünf wichtigsten Big-Tech-Unternehmen an – von denen die meisten von Bidens Regierung in Kartellverfahren ins Visier genommen wurden – mit Dollarbeträgen in Milliardenhöhe zum Ende ihrer letzten gemeldeten Geschäftsquartale :
Alle fünf Unternehmen konnten ihre Aktienanzahl gegenüber dem Vorjahr senken, da sie zusammen 210 Milliarden US-Dollar für Rückkäufe ausgaben. Gleichzeitig belief sich ihre aktienbasierte Vergütung – in Aktien oder Aktienoptionen – laut FactSet auf insgesamt 69.3 Milliarden US-Dollar.
Auf Jahresbasis würde sich die Bundessteuer von 1 % auf die Rückkäufe der fünf Unternehmen auf 2.1 Milliarden US-Dollar belaufen – kaum genug, um die Nadel zu bewegen und Entscheidungen über die Kapitalallokation zu ändern. Und es ist unwahrscheinlich, dass Biden seine vorgeschlagene Steuer von 4 % mit einer republikanischen Mehrheit im Repräsentantenhaus bekommt.
In der Spalte ganz rechts sehen Sie die Gesamtsummen für Rückkaufprogramme, die von den Vorständen der fünf Unternehmen genehmigt wurden, wie von FactSet zusammengestellt: Atemberaubende 665 Milliarden US-Dollar.
Vergleicht man die für Rückkäufe ausgegebenen Beträge mit den Beträgen, die in den letzten vier berichteten Quartalen für Forschung und Entwicklung ausgegeben wurden, sehen wir, dass die Rückkäufe bei drei der fünf Unternehmen höher waren, wobei Amazon.com Inc.
-0.07%
AMZN,
und Meta sind die Ausnahmen.
Im Fall von Apple Inc.
+ 1.92% ,
AAPL,
Die Ausgaben für Aktienrückkäufe waren mehr als dreimal so hoch wie die Ausgaben für Forschung und Entwicklung. Andererseits verzeichnete Apple einen Gewinn von 30 Milliarden US-Dollar für das letzte Geschäftsquartal und Gewinne von 95.2 Milliarden US-Dollar in den letzten vier Berichtsquartalen. Und es wäre schwer zu argumentieren, dass Apple nicht genug für Forschung und Entwicklung ausgegeben hat.
Denken Sie an die Anzahl der Aktien
Wenn Sie die Aktien eines Unternehmens halten und das Unternehmen dann weitere Aktien ausgibt, wird Ihr Eigentumsprozentsatz verwässert. Ein Unternehmen kann Aktien ausgeben, um das Betriebskapital zu beschaffen, das es für eine Expansion oder eine Akquisition benötigt. Wenn es Aktien ausgibt, um eine Akquisition zu finanzieren, besteht die Hoffnung, dass der Gewinn pro Aktie trotz der Verwässerung steigt, und Sie könnten schließlich glauben, dass es sich gelohnt hat.
Aber was ist mit der aktienbasierten Vergütung? Wenn Vorstände neue Aktien an Führungskräfte schaufeln, wird die Aktienanzahl ebenfalls verwässert. Aktionäre, die keine Angestellten sind, könnten sich darüber ärgern, und Aktienrückkäufe können die Verwässerung mildern. Aber Unternehmen geben oft so viel für Rückkäufe aus, dass die Aktienzahl trotz aktienbasierter Vergütung insgesamt zurückgeht. So geschehen bei den oben aufgeführten Big-Tech-Unternehmen.
Aber wenn Sie einzelne Aktien halten, sollten Sie die Aktienanzahl im Auge behalten. Sie können dies jedes Quartal in der Pressemitteilung zu den Gewinnen eines Unternehmens in der Gewinn- und Verlustrechnung direkt unter dem Gewinn pro Aktie sehen. Wenn die Aktienanzahl gestiegen ist, könnte dies die Ausgabe von Aktien zur Finanzierung einer Akquisition widerspiegeln. Aber das ist nicht immer der Fall.
Oracle Corp
-0.89%
ORCL,
Die durchschnittliche verwässerte Aktienanzahl, die zur Berechnung des Gewinns je Aktie im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2023, das am 30. November endete, verwendet wurde, war gegenüber dem Vorjahr um 1.9 % gestiegen, obwohl das Unternehmen in den letzten vier Quartalen 3.3 Milliarden US-Dollar für Rückkäufe ausgegeben hat. Im gleichen Zeitraum belief sich die aktienbasierte Vergütung auf insgesamt 3 Milliarden US-Dollar.
Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals von Oracle sagte Chief Executive Safra Catz, das Unternehmen sei „verpflichtet, unseren Aktionären durch technische Innovationen, strategische Akquisitionen, Aktienrückkäufe, umsichtige Verwendung von Schulden und eine Dividende einen Mehrwert zu bieten“. Während die Aktienanzahl im letzten Quartal gestiegen ist, ist es fair, einen weiteren Blick zurück zu werfen. Ein Jahr zuvor (d. h. in der am 9. Dezember 2021 eingereichten vierteljährlichen Pressemitteilung) war die Aktienanzahl von Oracle im Jahresvergleich um 12 % gesunken.
Es lohnt sich, die Aktienanzahl, die Rückkäufe und die Höhe der aktienbasierten Vergütung eines Unternehmens im Laufe der Zeit im Auge zu behalten.
Sind Rückkäufe wirklich eine „Kapitalrückgabe“ an die Aktionäre?
Die Antwort ist nein – obwohl die Biden-Administration sagte am 6. Februar dass Aktienrückkäufe „Unternehmen in die Lage versetzen, steuerbegünstigte Auszahlungen an wohlhabende und ausländische Investoren zu leiten“.
Aktienrückkäufe sind keine direkten Geldtransfers an die Aktionäre. Die Rückkäufe erfolgen in der Regel auf dem freien Markt und manchmal zu historisch hohen Preisen im Verhältnis zu den Erträgen. Diese Käufe helfen nicht automatisch den Anlegern, die die Aktie weiterhin halten.
Einige Vermögensverwalter werden argumentieren, dass Rückkäufe eine effizientere Methode zur Allokation von überschüssigem Kapital sind als Dividendenzahlungen, da letztere der Einkommenssteuer unterliegen. Andererseits gibt es die steuerliche Vorzugsbehandlung für die meisten Dividendenzahlungen von Unternehmen. Und die Aktionäre erhalten die Erträge direkt oder können sie reinvestieren.
Es gibt niemals eine Garantie dafür, dass erhebliche Rückkaufaktivitäten und Reduzierungen der Aktienanzahl zu steigenden Aktienkursen führen werden.
Ein klassisches Beispiel lieferte International Business Machines Inc.
-0.25% .
IBM,
Das Unternehmen setzte Aktienrückkäufe im Jahr 2019 aus, als es Red Hat übernahm. Aber für 10 Jahre bis 2018 kaufte IBM Aktien im Wert von 94.4 Milliarden US-Dollar zurück. Die Aktienanzahl wurde laut FactSet bis Ende 35 gegenüber Ende 2018 um 2008 % reduziert.
In diesem 10-Jahres-Zeitraum stieg der Aktienkurs von IBM um 35 %, während der S&P 500
+ 1.29%
SPX,
stieg um 178 %. Mit reinvestierten Dividenden hatte die IBM-Aktie in den 76 Jahren bis 10 eine Gesamtrendite von 2018 %, verglichen mit der Rendite des S&P 500 von 243 %.
Der Jahresumsatz von IBM für 2018 ging gegenüber dem Umsatz von 23 um 2008 % zurück. Es scheint, dass sich die Rückkäufe nicht gelohnt haben. Aus dem Umsatzrückgang geht hervor, dass das Management des Unternehmens das Gefühl hatte, dass es in dieser Zeit nichts Besseres mit dem Geld zu tun hatte.
Die Übernahme von Red Hat und die seitdem erfolgte Aussetzung von Rückkäufen sowie die anhaltenden Dividendenerhöhungen haben zu einem deutlichen Strategiewechsel geführt. Der Umsatz von IBM im Jahr 2022 stieg gegenüber dem Vorjahr um 6 %.
Seit Ende 2018 ist die IBM-Aktie um 25 % gestiegen, während der S&P 500 um 64 % gestiegen ist. Mit reinvestierten Dividenden hat IBM 53 % Rendite erzielt, während der S&P 500 76 % Rendite erzielt hat. Die IBM-Aktie hat jetzt eine Dividendenrendite von 4.85 %. Er hat den S&P 500 seit Ende 2018 hinter sich gelassen, aber in weit geringerem Maße als der Index in den 10 Jahren mit Rückkäufen in Höhe von 94.4 Milliarden US-Dollar bis 2018 zurückgeblieben.
Nicht verpassen: Dieser Dividenden-Aktien-ETF hat eine Rendite von 12 % und schlägt den S&P 500 um einen erheblichen Betrag
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo