Aktienangebot von Bed Bath & Beyond „eine der ungewöhnlichsten Finanzierungssituationen, die wir erlebt haben“, sagt der Analyst

Nach der Schlussglocke am Dienstag sagte Bed Bath & Beyond, es habe den Verkauf von wandelbaren Vorzugsaktien sowie von Optionsscheinen zum Kauf von Stammaktien und wandelbaren Vorzugsaktien abgeschlossen. Der gelegentliche Meme-Stock-Liebling wie erwartet rund 225 Millionen US-Dollar durch den Verkauf eingenommen, und erwartet, weitere 800 Millionen US-Dollar in zukünftigen Raten zu erhalten, vorausgesetzt, bestimmte Bedingungen werden erfüllt.

Bed Bath & Beyond kündigte das Aktienangebot zu einem Zeitpunkt an, als das Unternehmen am Rande des Bankrotts zu stehen schien. Aber Thomas von KeyBanc Capital Markets glaubt, dass der Konkurs für den Einzelhändler immer noch am Horizont droht. „Obwohl das Angebot eine angeblich unmittelbar bevorstehende Insolvenz abgewendet hat (mit einem Gewinn von 225 Millionen US-Dollar), glauben wir, dass die Fundamentaldaten und die Cash-Burn-Rate von BBBY (von 400 Millionen US-Dollar im letzten Quartal) eine Insolvenz immer noch als das wahrscheinlichste Ergebnis erscheinen lassen.“ er schrieb. „In der Zwischenzeit kann BBBY möglicherweise zusätzliches Kapital durch Wandelanleihen beschaffen, die Teil dieses Angebots waren (bis zu 800 Millionen US-Dollar mehr), falls neue Investoren weiterhin Aktien kaufen.“

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Thomas sagt jedoch, dass die Emission stark verwässernd ist und die ausstehenden Aktien möglicherweise um ein Vielfaches erhöht, und dass das Angebot den Preis pro Aktie von Bed Bath & Beyond belasten sollte. „Während die Berechnungen zu neu ausgegebenen Aktien ziemlich verwirrend sind, sieht es so aus, als würde sich die aktuelle Aktienzahl verdoppeln, mit dem Potenzial, ein Vielfaches der früheren ausstehenden Aktien zu erhöhen“, fügte er hinzu.

KeyBanc Capital Markets hat eine Untergewichtung und ein Kursziel von 10 Cent für Bed Bath & Beyond.

Diese Woche sagte Wedbush-Analyst Seth Basham, dass das Aktienangebot von Bed Bath & Beyond eine Rettungsleine für das Unternehmen sein könnte – aber es könnte Probleme für die Aktionäre des Unternehmens bedeuten.

„Entgegen allen Widrigkeiten sicherte sich [Bed Bath & Beyond] die Finanzierung von bis zu 1.125 $ [Milliarde] zusätzlichem Kapital, wodurch das kurzfristige Risiko einer Insolvenz verringert und mehr Zeit für die Durchführung seiner Turnaround-Bemühungen verschafft wurde“, sagte er in einer am Mittwoch veröffentlichten Notiz. „Diese Rettungsleine ist jedoch mit unglaublichen Kosten für die bestehenden Aktionäre verbunden, die bei vollständiger Ausführung eine Verwässerung von über 80 % durch wandelbare Vorzugsaktien und Optionsscheine sehen könnten.“

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Der Analyst fuhr fort: „Da wir eine geringe Wahrscheinlichkeit sehen, dass das Unternehmen seinen Turnaround-Plan für 2023 erreicht, schreiben wir dem Eigenkapital des Unternehmens auf wahrscheinlichkeitsgewichteter Basis wenig bis gar keinen Wert zu. Das Versäumnis, die zusätzlichen 800 [Millionen] US-Dollar zu sichern und/oder ein erfolgloser Turnaround im Jahr 2023 könnte das Unternehmen wieder vor die Haustür des Bankrotts bringen.“

Wedbush behielt sein Underperform-Rating für Bed Bath & Beyond bei, erhöhte jedoch leicht sein Kursziel von null auf 25 Cent.

Die Ankündigung von Bed Bath & Beyond im vergangenen Monat, dass möglicherweise Insolvenz angemeldet werden muss, ließ die Aktien des Unternehmens auf ein 30-Jahres-Tief sinken und folgte einigen turbulenten Jahren, die von gekennzeichnet waren strategische Fehltritte, Cash Burn, herausfordernd zugrunde liegende Geschäftstrends und die Auswirkungen der COVID-19-Pandemie. Bed Bath & Beyond gab kürzlich auch bekannt, dass es mit eingeforderten Krediten in Verzug war.

Bed Bath & Beyond kündigte am 130. Januar die Schließung von fast 10 Geschäften an, um seine finanziellen Probleme zu lösen. Am Dienstag kündigte das Unternehmen „ein endgültiges Betriebsziel“ von 360 Geschäften in den USA an, zusätzlich zu etwa 120 Buybuy Baby-Geschäften. In einer Einreichung bei der Securities and Exchange Commission sagte das Unternehmen, dass sein digitaler Kanal voraussichtlich auch einen höheren Anteil am Umsatz ausmachen wird.

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Am 22. November 2022 hatte das Unternehmen insgesamt 949 Geschäfte, darunter 762 Bed Bath & Beyond-Geschäfte in allen 50 Bundesstaaten, dem District of Columbia, Puerto Rico und Kanada; 137 Buybuy-Babygeschäfte; und 50 Geschäfte unter den Namen Harmon, Harmon Face Values ​​oder Face Values.

Die Aktie des Unternehmens war in letzter Zeit von Volatilität geprägt. Die Aktien von Bed Bath & Beyond stiegen am Montag um 92 %, eine Bewegung, die andere Meme-Aktien wie AMC Entertainment Holdings Inc.
CMA,
-10.91%
und GameStop Corp.
GME,
-1.69%,
vor dem Zurückziehen. Die Aktie des Haushaltswarenhändlers ist in den letzten 83.9 Monaten im Vergleich zum S&P 12 Index um 500 % gefallen
SPX,
-0.24%
Rückgang um 8.6 %.

Von 11 von FactSet befragten Analysten haben zwei ein Hold-Rating und neun ein Underweight- oder Sell-Rating für Bed Bath & Beyond.

Zusätzliche Berichterstattung von Ciara Linnane.