Bärenmärkte und eine Wahrheit über das Investieren

Der Aktienmarkt tendiert weiter nach unten.

Vor der Rallye am Freitag erreichte der S&P 500 am Donnerstag ein Schlusstief von 3,930.08. nach unten 18.1% von seinem Allzeit-Schlusshoch von 4,796.56 am 3. Januar.

Wenn man die Intraday-Marktbewegung berücksichtigt, notierte der S&P am Donnerstag bei nur 3,858.87. nach unten 19.9% von seinem Intraday-Hoch von 4,818.62 am 4. Januar.

Technisch gesehen treten Aktien erst dann in einen „Bärenmarkt“ ein, wenn die Kurse mindestens 20 % unter ihren Höchstständen liegen. Und für die meisten Marktbeobachter basiert diese Berechnung auf Schlusskursen. Ehrlich gesagt ist das alles eine alberne Semantik über runde Zahlen und Rundungsfehler.

Wie auch immer man es betrachtet, Der Aktienmarkt ist stark im Minus.

Aus der Geschichte lernen

Wir könnten darüber diskutieren, inwieweit die Gegenwart mit den Bullen- und Bärenmärkten der Geschichte vergleichbar ist und nicht, aber das wird wahrscheinlich nicht zu einer endgültigen Schlussfolgerung führen.1 Lassen Sie uns dennoch einen kurzen Rückblick auf die historische Marktentwicklung werfen.

Technisch gesehen befinden wir uns im dritten Jahr eines Bullenmarktes, der am 23. März 2020 begann.

Ryan Detrick, Chef-Marktstratege bei LPL Financial, überprüfte die Geschichte und fand dass drei der elf Bullenmärkte seit dem Zweiten Weltkrieg im dritten Jahr endeten. Unter dem Gesichtspunkt der Duration wäre es also nicht allzu ungewöhnlich, dass sich Aktien irgendwann vor März 11 in einem ausgewachsenen Bärenmarkt befinden würden.

Was die Dauer betrifft, so dauerten historische Börsenkorrekturen (d. h. wenn der Aktienmarkt um mehr als 10 %, aber weniger als 20 % fällt) durchschnittlich 133 Tage vom Markthoch bis zum Markttief Daten zusammengestellt von Detrick.

Die aktuelle Korrektur dauert seit Freitag 131 Tage, was nahe am Durchschnitt liegt, vorausgesetzt, dass der Markt bald nach oben tendiert.

Und da wir kurz davor stehen, uns in einem technischen Bärenmarkt zu befinden, ist jetzt ein guter Zeitpunkt, über die Bärenmärkte der Geschichte zu sprechen. Ben Carlson, Direktor für institutionelle Vermögensverwaltung bei Ritholtz Wealth Management, überprüfte die historischen Daten.

Seit 1950 dauerte der durchschnittliche Bärenmarkt 338 Tage (mit einer Spanne von 33 bis 929 Tagen) und führte zu einem durchschnittlichen Rückgang des S&P 500 um 30.2 % (mit einem maximalen Rückgang von 56.8 %).

Die Geschichte geht weiter

Es ist erwähnenswert, dass viele – aber nicht alle – Bärenmärkte mit wirtschaftlichen Rezessionen einhergingen. Und wie Sie vielleicht erwarten, das Bärenmärkte inmitten von Rezessionen tendenziell schlimmer.

Carlson beobachtete dass seit 1929 rezessive Bärenmärkte durchschnittlich 390 Tage von der Spitze bis zur Talsohle dauerten, wobei die Aktien in diesem Zeitraum um durchschnittlich 39.4 % fielen. Unterdessen dauerten nicht rezessive Bärenmärkte durchschnittlich 202 Tage, wobei die Aktien um durchschnittlich 26.1 % fielen.

Dafür haben sich Investoren angemeldet

Wenn ich mit Neulingen über Investitionen an der Börse spreche, versuche ich deutlich zu machen, dass man kurzfristig in die Irre gehen kann. In der Tat, TKer Börsenwahrheit Nr. 2 ist wörtlich: „Man kann kurzfristig geraucht werden.“2

Große Ausverkäufe an den Aktienmärkten sind normal. Der S&P verzeichnete in der Vergangenheit einen durchschnittlichen jährlichen maximalen Drawdown (dh den größten Ausverkauf innerhalb eines Jahres) von 14 %. In einigen Jahren kam es zu milderen Ausverkäufen. In anderen Jahren gibt es schlimmere.

Das alles spricht für sich Zwei widersprüchliche Realitäten, mit denen sich Anleger auseinandersetzen müssen: Auf lange Sicht läuft es fast immer zum Besseren, aber kurzfristig kann alles schief gehen. Das ist Worum es beim Investieren an der Börse geht.

Eine Anmerkung zum aktuellen Moment…

Die Wirtschaftsdaten ist weiterhin sehr stark, und das gibt es weiterhin massiver Rückenwind die darauf hindeuten, dass das Wachstum anhalten wird.

Ebenso Die Erwartungen an das Gewinnwachstum haben sich verbessert. Angesichts sinkender Preise, Die Bewertungen werden immer attraktiver.

Am Freitag lag das Forward-KGV des S&P 500 bei 16.6 FactSet. Dies liegt unter dem 10-Jahres-Durchschnitt von 16.9.

Diese Kombination aus robustem Wirtschaftswachstum, steigenden Gewinnerwartungen und attraktiven Bewertungen hat sich zumindest bewährt Einige Wall-Street-Profis beraten Kunden Risiko eingehen.

Und die Geschichte zeigt, dass auf Ausverkäufe wie die, die wir jetzt erleben, oft starke Erholungen folgen.

Nach Angaben von Benedek Vörös, Direktor für Index-Investmentstrategie bei S&P Dow Jones Indices, „hat ein Rückgang von 15 % oder mehr [über einen Zeitraum von fünf Monaten] für den S&P 500 in den folgenden 12 Monaten insgesamt positive Renditen zur Folge.“ aber zweimal in den letzten 65 Jahren, mit einem durchschnittlichen Zuwachs von knapp 20 %.“

Natürlich gibt es keine Garantie dafür, dass sich die Kennzahlen weiterhin positiv entwickeln, insbesondere nicht Die Federal Reserve bemüht sich aktiv um eine Abkühlung der Nachfrage in der Wirtschaft. Und es ist durchaus möglich, dass die Aktien weiter fallen, unabhängig davon, was die Daten rechtfertigen.

Aber alles in allem sind die allgemeinen Bedingungen weiterhin gegeben günstig für Anleger, die Zeit investieren können.

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Rückansicht ?

? Die Aktien fallen weiter: Der S&P 500 fiel letzte Woche um 2.4 %. Der Index liegt nun um 16.1 % unter seinem Schlusshoch vom 3. Januar von 4796.56. Weitere Informationen zur Marktvolatilität finden Sie unter fehlen uns die Worte. und fehlen uns die Worte..

Das Gewinnwachstum bleibt jedoch stabil, was dazu geführt hat Bewertungen deutlich attraktiver werden. Weitere Informationen zu Bewertungen finden Sie hier fehlen uns die Worte. und fehlen uns die Worte..

? Die Inflation ist hoch, aber unter ihrem Höchststand: Das Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im April gegenüber März um 0.3 %. Der VPI liegt 8.3 % über dem Vorjahresniveau. Der Kern-VPI, der Nahrungsmittel und Energie ausschließt, stieg im Monatsvergleich um 0.6 %, was einem Anstieg von 6.2 % im Jahresvergleich entspricht.

Der Rückgang der Jahreszahlen stützt die Annahme Die Inflation könnte im März ihren Höhepunkt erreicht haben. Allerdings ist noch niemand zum Feiern bereit. „Obwohl die April-Daten darauf hindeuten, dass der Verbraucherpreisindex im Jahresvergleich möglicherweise einen Höchststand erreicht hat, signalisieren der erneute Anstieg der Benzinpreise auf einen landesweiten Rekordwert von 4.50 US-Dollar und der Anstieg der Dieselpreise, dass weiterhin ein Aufwärtsrisiko für die Inflationsaussichten besteht“, sagte Kathy Bostjancic. schrieb am Dienstag der Chef-US-Finanzökonom bei Oxford Economics. „Darüber hinaus belasten die Covid-bedingten Lockdowns in China und der anhaltende Krieg zwischen Russland und der Ukraine die bereits angespannten Lieferketten zusätzlich.“

? Einige Gedanken zu den CPI-Details: Eine der Kategorien, die aus dem CPI-Bericht hervorstach, waren die Flugpreise, die im April im Vergleich zum Vormonat um 18.6 % anstiegen. Für jemanden, der kürzlich gereist ist, ist das keine Überraschung. Es gibt eine Viele Leute gehen raus und unternehmen Dinge. Es ist ein Spiegelbild einer boomenden Wirtschaft, nicht einer stagnierenden.

„Einzelheiten bestätigen, dass eine Stagflation unwahrscheinlich ist“, sagte Paul Donovan, Chefökonom von UBS Global Wealth Management. sagte am Mittwoch. „Stagflation entsteht, wenn die Inflation eines Artikels steigt und gleichzeitig die Nachfrage sinkt … [Die CPI-Daten] zeigten, dass sich die Inflation verlangsamte oder in eine Deflation überging, wenn die Nachfrage zurückging. Wenn die Nachfrage steigt, steigen die Preise. Die Flugpreise in den USA stiegen rasant an, was die anhaltende Reiselust widerspiegelt.“

„Die US-Wirtschaft befindet sich weiterhin in einem Inflationsboom“, sagte Neil Dutta, Leiter der US-Wirtschaftsabteilung bei Renaissance Macro, am Dienstag in einer E-Mail. „Nur so lässt sich der obige Konsens beschreiben Beschäftigungswachstum und Inflation im April.“

Wenn Sie einen umfassenden Überblick über die Preisentwicklung in einigen Kategorien erhalten möchten, sehen Sie sich die Tabelle in an mein Tweet. Wenn Sie einen detaillierten Blick auf alle Kategorien werfen möchten, können Sie die herunterladen Vollständiger BLS-Reporter.

? Die Verbraucherstimmung bricht ein: Die University of Michigan Index der Verbraucherstimmung fiel im Mai um 9.4 % auf 59.1 niedrigster Stand seit August 2011. Aus der Umfrage: „Die Einschätzung der Verbraucher zu ihrer aktuellen finanziellen Situation ist im Vergleich zum Vorjahr auf dem niedrigsten Stand seit 2013, wobei 36 % der Verbraucher ihre negative Einschätzung auf die Inflation zurückführen.“ Die Einkaufskonditionen für Gebrauchsgüter erreichten den niedrigsten Wert seit Beginn der monatlichen Erhebungen im Jahr 1978, was wiederum vor allem auf die hohen Preise zurückzuführen war. Die mittlere erwartete Inflationsrate für das kommende Jahr lag bei 5.4 %, hat sich in den letzten drei Monaten kaum verändert und ist gegenüber 4.6 % im Mai 2021 gestiegen.“

Bedenken Sie, dass die Verschlechterung der Stimmung in den letzten Monaten nicht mit einem Rückgang der Ausgaben einherging. Weitere Informationen zum Thema Sentiment finden Sie unter fehlen uns die Worte..

Die Straße hoch ?

Es ist eine wichtige Woche für die Verbraucherausgabendaten, insbesondere nach dem düsteren Verbraucherstimmungsbericht.

Am Dienstag erhalten wir den Einzelhandelsumsatzbericht für April. Ökonomen schätzen, dass der Umsatz im Monatsverlauf um 0.9 % gestiegen ist. Ohne Berücksichtigung von Autos und Benzin ist der Umsatz schätzungsweise um 0.7 % gestiegen.

Die Woche bringt außerdem Gewinnmitteilungen von Walmart, Home Depot, Target, Lowe’s, TJX Companies, Colgate-Palmolive und Kohl’s mit sich.

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