(Bloomberg) – Wie immer hat eine schnelle Markterholung eine Flut von Ansichten darüber ausgelöst, ob die Bewegung von Dauer sein wird. Chartanalysten, die sich bewusst sind, dass keine Rallye den diesjährigen Abwärtstrend überstanden hat, sind im Allgemeinen optimistisch, dass diese Rallye noch Raum zum Laufen hat.
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Der Anstieg des S&P 2.6 um 500 % am Montag war breit angelegt: 486 seiner Mitglieder legten zu. Dies ist eine Kennzahl, die Eric Johnston, Head of Equity Derivatives and Cross Asset bei Cantor Fitzgerald, aufgrund ihrer Bedeutung für die zukünftige Marktentwicklung gerne verfolgt.
„Wenn die Zahl der Fortgeschrittenen so breit gefächert ist, signalisiert das einen Wendepunkt nach oben“, schrieb er in einer Notiz an Kunden. „Und wenn das passiert, sind die Vorwärtsrenditen sehr stark.“
Die Strategen der Bespoke Investment Group wiesen auf die gleiche Maßnahme hin und sagten, dass Bärenmärkte dazu neigen, mit starken Aufwärtstagen wie dem Montag zu enden, wobei die durchschnittliche Bewegung typischerweise über 4 % liegt.
Der S&P 500 verlängerte seinen Anstieg um einen zweiten Tag und stieg am Dienstag um bis zu 3 %, da die Anleger darauf setzten, dass das Ende der geldpolitischen Straffung früher kommen könnte als zuvor prognostiziert. Diese Spekulationen wuchsen, nachdem die Reserve Bank of Australia die Zinsen um die Hälfte der erwarteten Höhe anhob.
„Anleger suchen nach Anzeichen dafür, dass die Zentralbanken ihre Straffungszyklen lockern werden“, sagte Lauren Goodwin, Ökonomin und Portfoliostrategin bei New York Life Investments, telefonisch.
Aber könnte es sein, dass die Erholung vom Montag eine Erholung von technisch überverkauften Bedingungen war?
Der Anstieg zu Beginn der Woche erfolgte inmitten überverkaufter Niveaus für alle drei großen Indizes – den S&P, den Dow Jones Industrial Average und den Nasdaq – mit jeweils Mitte der 20er-Jahre relativer Stärke. Das und die Tatsache, dass der September so brutal gewesen war, waren laut Art Hogan, Chefmarktstratege bei B. Riley, die „offensichtlichsten“ Gründe für die Aktienrallye.
„Ob wir wissen, ob dies eine Bärenmarktrallye oder etwas Bedeutenderes ist oder nicht, können wir nur im Nachhinein erreichen“, sagte er in einem Interview.
Im Nachhinein „kann jeder sagen, nun, das war der Tiefpunkt und es war ziemlich offensichtlich, und hier sind alle Gründe“, sagte er. Aber der wirkliche Hinweis werden weniger technische und fundamentalere Nachrichten sein – wie die US-Fertigungswerte vom Montag. „Wenn Sie sehen, dass sich die inkrementellen Inflationseingänge überrollen, besteht die Möglichkeit, dass die Federal Reserve früher zu ihrem Endzins kommt und dieser niedriger ist.“
Die Anleger haben sich mit vielen Fälschungen auseinandergesetzt, wobei die Aktien im Laufe des Sommers eine Rallye hingelegt haben, nur um im September die Tiefststände des Jahres zu testen. Angesichts der neuen Tiefststände können nur wenige mit wirklicher Überzeugung sagen, ob der Aufschwung dieser Woche der wahre Deal ist.
Am vergangenen Mittwoch beispielsweise stieg der S&P 500 um 2 %, wobei 486 Mitglieder zulegten. Am folgenden Tag verloren die Aktien mehr als 2 %. Die Frage in dieser Woche ist, „ob wir dieses Mal eine unmittelbare Aufwärtsentwicklung sehen würden“, schrieb Frank Cappelleri von CappThesis in einer Notiz. „Da die Mühe vom vergangenen Mittwoch am nächsten Tag völlig umsonst war, war die universelle Vorstellung nicht mit einem hohen Maß an Selbstvertrauen gespickt.“
Trotzdem fühlt sich der Anstieg am Montag anders an, sagte er. Zum einen führten viele der niedergeschlagenen Namen den Vormarsch nicht an, obwohl viele der Anführer der Rallye das ganze Jahr über Anführer waren.
„Obwohl dies nur eine kleine Auswahl ist, sagt es uns, dass die Nachfrage nach Gebieten, die kürzlich getroffen wurden, aber weiterhin in langfristigen Aufwärtstrends verharren, weiterhin besteht“, schrieb er. „Rallyes, die länger als ein oder zwei Tage dauern, brauchen beide Seiten, um Schwung zu schwingen.“
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