(Bloomberg) – Banken in den USA und Europa, die rund 42 Milliarden Dollar an Buyout-Schulden in ihren Bilanzen festsitzen, machen das Beste aus ihrer letzten Chance, sie in diesem Jahr loszuwerden.
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Die Stabilisierung auf den Märkten für Leveraged Loans und Hochzinsanleihen hat zu einer Öffnung für Geschäfte geführt – auch für Anleihen und Kredite, die an die Übernahme des TV-Rating-Unternehmens Nielsen Holdings Plc gebunden sind – da die Banken versuchen, die Schulden in ihren Bilanzen vor den Feiertagen zu reduzieren. Die Ablösung der sogenannten „Hunged Debt“, selbst mit hohen Abschlägen, begrenzt Verluste auf dieses Geschäftsjahr und beruhigt gleichzeitig Risikoabteilungen und Aufsichtsbehörden.
Es können noch weitere folgen. Eine Gruppe von Kreditgebern, darunter Goldman Sachs Group Inc., steht kurz vor einer Vereinbarung über den Verkauf eines Junk-Darlehens in Höhe von 1.5 Mrd.
„Wenn das Fenster für diese aufgehängten Deals offen ist, werden Sie sehen, wie die Banken durchspringen, weil das Fenster nicht für jeden Deal offen ist“, sagte Bill Zox, Portfoliomanager bei Brandywine Global Investment Management. „Und es könnte jederzeit wieder schließen.“
Hung Debt war dieses Jahr ein großes Problem für die Wall Street. Banken haben enorme Mark-to-Market-Verluste bei Transaktionen hingenommen, die sie gezeichnet haben, bevor ein rascher Anstieg der Zinssätze die Finanzierungsmärkte erdrückte und die drohende Rezession die Nachfrage der Anleger nach riskanteren Anlagen dämpfte. Vor diesem Hintergrund hat die Stabilisierung der Preise für Leveraged Loans – die sich laut Indexdaten in den USA kürzlich auf durchschnittlich fast 93 Cent pro Dollar erholt haben – einen fruchtbaren Boden für Geschäfte geschaffen.
Während einige Schulden abgebaut werden, kommen neuere Übernahmen hinzu, darunter Finanzierungen in Höhe von rund 13 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit der Übernahme von Twitter durch Elon Musk und in jüngerer Zeit ein Private-Equity-Übernahme einer Mehrheitsbeteiligung an Roper Technologies Inc. s Industriebetriebsgeschäft.
Damit beläuft sich der Gesamtbetrag der von Banken für Übernahmen und Übernahmen in den USA und Europa finanzierten Schulden nach Angaben von Bloomberg auf rund 42 Milliarden US-Dollar.
Obwohl sich jetzt ein etwas besseres Marktfenster öffnet, sind einige der jüngsten Deals mit hohen Rabatten verbunden. Der Verkauf von Leveraged Loans von Nielsen stieß mit 89 Cent auf den Dollar auf eine starke Nachfrage, während das Unilever-Darlehen für das Teegeschäft nach Angaben von Personen, die der Angelegenheit nahe stehen, voraussichtlich niedrige bis mittlere 80 % des Nennwerts einpreisen wird.
Aber für viele Kreditgeber ist es besser, große Schuldenberge – selbst mit einem Abschlag – abzustoßen, als sie in ihren Büchern schmachten zu lassen und Kapital zu binden, das anderweitig eingesetzt werden könnte. Die Schnäppchenpreise tragen auch dazu bei, neue Käufer anzuziehen, wie beispielsweise Apollo Global Management Inc., das einen Fonds in Höhe von 2.4 Milliarden US-Dollar aufgelegt hat, um solche Kredite aufzunehmen.
Europäische Chance
In Europa, wo die Schuldenberge kleiner sind, sind die Preise für Leveraged Loans laut S&P-Index von ihren Tiefstständen im Oktober auf durchschnittlich rund 91 Cent pro Euro gestiegen. Zusammen mit der Ausgabe neuer Collateralized Loan Obligations – den größten Käufern von Leveraged Loans – hat dies zu einigen opportunistischen Deals geführt.
Einige Verkäufe, wie ein gezeichnetes Darlehen für die französische Immobilienverwaltungsgesellschaft Emeria, früher bekannt als Foncia, standen schon seit einiger Zeit auf der Agenda. Dieser Deal wurde während der Syndizierung zweimal erhöht, nachdem er mehr Nachfrage als ursprünglich erwartet hatte. Aber auch andere Deals sind auf den Markt gekommen, um das Jahresendfenster optimal zu nutzen, wie Add-on-Deals des Chemieunternehmens Caldic und des Sanitärdienstleisters Toi Toi & Dixi Group.
Anderswo auf den Kreditmärkten:
EMEA
Zwölf Kreditnehmer erschlossen am Dienstag den Investment-Grade-Markt und sammelten mindestens 5.2 Milliarden Euro Gegenwert, als Emittenten und Anleger die sich verbessernde Stimmung für einen letzten Finanzierungsschub vor einer Abschwächung im Dezember nutzten.
Die Vodafone Group bietet die längste Unternehmensanleihe in Pfund Sterling des Jahres an, da das erneute Vertrauen in die Währung zu einer Erholung der Schuldenverkäufe im November führt
Investec und Segro boten auch auf Pfund Sterling lautende Geschäfte an
Im High-Yield-Bereich erwägt das Glücksspielunternehmen 888 Holdings, in naher Zukunft Kreditmärkte zu erschließen, nachdem die kürzliche Übernahme eines Konkurrenten seine Fähigkeit beeinträchtigt hat, genügend Geld für Investitionen in Wachstum zu generieren
Asien
Chinesische Immobilienanleihen stiegen sowohl onshore als auch offshore, nachdem Peking in seinem jüngsten Schritt zur Linderung der Liquiditätskrise des Sektors ein Verbot lokaler Aktienverkäufe durch Entwickler aufgehoben hatte.
Die Junk-Dollar-Anleihen des Landes, die von Entwicklern dominiert werden, stiegen laut Händlern um mindestens 1 Cent gegenüber dem Dollar, wobei Seazen Group und Country Garden die Gewinne anführten
Die Spreads auf USD-Anleihen mit Investment-Grade-Rating aus Asien ohne Japan verengten sich laut Händlern am Dienstagmorgen um mindestens 3 Basispunkte, was eine breitere Erholung der Risikobereitschaft widerspiegelt
Die Transaktionsströme sind relativ dünn, da nur zwei Emittenten versuchen, neue Schulden zu bewerten
Amerika
Der Immobilien-Investmentfonds AvalonBay führte am Montag eine Liste mit vier Kreditnehmern an, die 2.25 Mrd.
Emittenten zahlten rund 8 Basispunkte an Zugeständnissen bei Neuemissionen für Geschäfte, die 3.5-fach gedeckt waren
Die Emittenten vom Montag waren gezwungen, sich angesichts der restriktiven Kommentare des New Yorker Fed-Präsidenten John Williams und des St. Louis Fed-Präsidenten James Bullard in einem weicheren Umfeld zurechtzufinden
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–Mit Unterstützung von Adeola Eribake.
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Quelle: https://finance.yahoo.com/news/banks-stuck-42-billion-debt-120521701.html