Bankausfälle veranlassen die Fed, die große März-Höhe zu überdenken

Der Ausfall von zwei der dreißig größten US-Banken nach Vermögenswerten in den vergangenen drei Tagen könnte dies vorübergehend dämpfen Die jüngst restriktive Haltung der Fed in Bezug auf die Zinssätze. Letzte Woche deutete der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, bei der Zinsentscheidung der Fed vom 0.5. März eine relativ große Erhöhung um 22 Prozentpunkte an. Jetzt implizieren Zinsfutures eine Wahrscheinlichkeit einer kleineren Erhöhung um 0.25 Prozentpunkte mit einer geringen Chance, die Zinsen stabil zu halten. Natürlich verdauen die Märkte und die Fed immer noch die jüngsten Nachrichten und politischen Reaktionen.

Inflationssorgen

Ungeachtet der Störungen im Bankensektor bleiben die Inflationsdaten besorgniserregend. Mit den CPI-Daten vom Januar, die eine steigende Inflation zeigen, die Die Daten vom Februar könnten sich verstärken. Auch die Dienstleistungsinflation bleibt hartnäckig hoch. Der Mangel an nachhaltigen Fortschritten bei der Inflation hat die Fed dazu veranlasst, zu signalisieren, dass mehr Arbeit bei der Anhebung der Zinsen erforderlich ist.

Bankrisiken

Die deutlich steigenden Zinsen und die entsprechende Preisschwäche bei festverzinslichen Wertpapieren belasten jedoch die Bankbilanzen. Festverzinsliche Vermögenswerte, die allgemein als risikoarm gelten, haben im vergangenen Jahr relativ extreme Wertverluste erfahren, da die Fed die Zinsen von sehr niedrigen Niveaus aus aggressiv angehoben hat.

Das war ein Faktor, der dazu führte Pleite der Silicon Valley Bank und heute hat die Signature Bank auch geschlossen. Letzte Woche ging auch die kleinere, auf Krypto fokussierte Silvergate Bank in Liquidation. Das Ausmaß der Bankpleiten gemessen an der Bilanzsumme für 2023 ist nun ähnlich groß wie 2008 auf dem Höhepunkt der Finanzkrise. Im Jahr 2008 ist jedoch eine viel größere Anzahl einzelner Banken pleitegegangen.

Während sich die Fed dem wahrscheinlichen Höhepunkt des Zinszyklus nähert, haben sie über die Bedeutung des Risikomanagements gesprochen. Es scheint, dass die Probleme im Bankensektor und der Die Schaffung eines neuen Bank Term Funding Program in Höhe von 25 Milliarden US-Dollar durch das Finanzministerium sind so wesentlich, dass sich die Fed vielleicht etwas Zeit nehmen möchte, um die Auswirkungen auf den Markt und die Dominoeffekte abzuschätzen, da die Zinsentscheidung der Fed weniger als zwei Wochen entfernt ist.

März Entscheidung

Nachdem die Fed die Aussicht auf eine größere Zinserhöhung im März vor den jüngsten Bankenzusammenbrüchen aufgeworfen hat, könnte sie sich dafür entscheiden, weniger aggressiv zu handeln. Die Ereignisse der letzten Tage im Bankensektor sind bedeutsam.

Die aggressiven Zinserhöhungen der Fed haben den Bankensektor sowie andere Teile der Wirtschaft, wie z. B. den Wohnungsbau, unter Druck gesetzt. Zum Teil funktioniert die Geldpolitik so, aber die Fed strebt neben ihren Zielen Vollbeschäftigung und niedrige Inflation auch Stabilität im Finanzsystem an.

Nach einer Achterbahnwoche in Bezug auf die Erwartungen für die Märzsitzung der Fed könnte die Fed ihre Pläne zumindest für die nächste Sitzung überdenken und sich verständlicherweise mit Themen beschäftigen, die über das reine Inflationsmanagement hinausgehen. Kleine schrittweise Zinserhöhungen bis zu den Sitzungen der Fed im Juni oder Juli erscheinen jedoch wahrscheinlich, vorausgesetzt, der Bankensektor sieht keine weiteren größeren institutionellen Versäumnisse und Vorausgesetzt, es wird eine Einigung über die Schuldenobergrenze erzielt, was ein weiteres kleines, aber möglicherweise sehr wesentliches Risiko für die US-Wirtschaft darstellt.