Die Bank of England stieg um einen halben Punkt, da die Inflation Anzeichen für einen Höchststand zeigt

LONDON – Die Bank of England steht vor der wenig beneidenswerten Aufgabe, durch eine sich verlangsamende Wirtschaft, eine himmelhohe Inflation und einen extrem angespannten Arbeitsmarkt zu navigieren.

Der Markt preist allgemein eine Erhöhung um 50 Basispunkte am Donnerstag ein, um den Leitzins auf 3.5 % zu bringen, eine Verlangsamung gegenüber der Erhöhung um 75 Basispunkte im November, der größten seit 33 Jahren.

Nachdem im Oktober ein 41-Jahres-Hoch erreicht wurde, ist der jährliche Anstieg der Der britische Verbraucherpreisindex verlangsamte sich im November auf 10.7 %, enthüllten neue Zahlen Mittwoch. Die Verlangsamung spiegelte Anzeichen in anderen großen Volkswirtschaften wie den USA und Deutschland wider, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht haben könnte, obwohl sie nach wie vor unangenehm hoch ist und deutlich über dem Ziel der Zentralbank von 2 % liegt.

Das Monetary Policy Committee (MPC) steht vor der Aufgabe, die Inflation wieder in Richtung ihres Ziels zu ziehen und gleichzeitig empfindlich auf eine schwächelnde Wirtschaft zu reagieren, die von mehreren einzigartigen inländischen Belastungen sowie globalem Gegenwind heimgesucht wird.

Dies wurde in den jüngsten britischen Arbeitsmarktdaten Anfang dieser Woche bestätigt, die einen Anstieg sowohl der Arbeitslosigkeit als auch des Lohnwachstums zeigten, während die Erwerbslosigkeit und die Langzeitkrankheitsraten ebenfalls historisch hoch bleiben.

Das Großbritannien sieht sich auch mit weit verbreiteten Arbeitskämpfen konfrontiert während der Feiertage, da die Arbeitnehmer Lohnerhöhungen im Einklang mit der Inflation fordern.

In einer Mitteilung vom Freitag prognostizierten Ökonomen von Barclays eine geteilte Abstimmung im MPC für eine weitere Erhöhung um 50 Basispunkte, eine Fortsetzung der quantitativen Straffungsbemühungen der Bank und eine Anpassung der Forward Guidance.

Der britische Kreditgeber prognostiziert zwei weitere Erhöhungen um 50 Basispunkte bzw. 25 Basispunkte bei den Sitzungen im Februar bzw. März, wodurch der Leitzins am Ende dieses Straffungszyklus auf 4.25 % erhöht wird.

Die Bank begann im Oktober mit dem Verkauf britischer Staatsanleihen und hofft, ihre Bilanz über einen Zeitraum von 80 Monaten um 99 Mrd fällig werdende Wertpapiere.

Barclays erwartet, dass diese quantitativen Verschärfungsziele unverändert bleiben, deutete jedoch an, dass das MPC seine Forward Guidance anpassen könnte. Bei ihrer letzten Sitzung unternahm die Bank den ungewöhnlichen Schritt, die Preisfestsetzung des Marktes für den Spitzenwert ihres Referenzzinssatzes direkt in Frage zu stellen.

Silvia Ardagna, Chefökonomin für Europa bei Barclays, glaubt, dass der MPC erneut betonen wird, dass der vor November eingepreiste Höchststand unrealistisch war, während der Verweis auf die aktuelle Preisgestaltung, die anschließend erheblich gesunken ist, entfernt wird.

Die Inflation erreicht ihren Höhepunkt, aber es gibt noch viel zu tun

Während die jüngsten BIP- und Inflationszahlen leicht positiv überraschten, sagte Gurpreet Gill, Makrostratege bei Goldman Sachs Asset Management, dass der breit angelegte Inflationsdruck bedeute, dass die Bank in absehbarer Zeit nicht von der Bremse kommen werde.

„Das Lohnwachstum, ein wichtiger Bestimmungsfaktor für die Dienstleistungsinflation, liegt bei rund 6 %, doppelt so hoch wie das geschätzte Niveau, das mit dem Inflationsziel der Bank von 2 % übereinstimmt“, bemerkte sie.

„Strukturelle Versorgungsprobleme, die sich aus einer alternden Bevölkerung, geringer Nettomigration, höheren Frühverrentungen und einer Zunahme von Langzeitkrankheiten nach der Pandemie ergeben, deuten darauf hin, dass sich das Lohnwachstum als zäh erweisen könnte.“

GSAM sieht auch weitere Erhöhungen Anfang 2023, bis die Inflationsdynamik nachzulassen beginnt, im Einklang mit der eigenen Einschätzung der Bank, dass der Preisdruck ab Mitte 2023 und Anfang 2024 deutlich nachlassen wird.

S&P Global Market Intelligence sagte, der CPI-Druck vom Mittwoch habe gezeigt, dass die Inflation nach mehreren turbulenten Monaten ihren Höhepunkt erreicht habe, und verlagere den Fokus darauf, wann die Inflation beginnen werde, sich zurückzuziehen, und wie schnell.

„Wir gehen davon aus, dass die Inflation bis weit in die erste Hälfte des Jahres 2023 hoch bleiben wird, was einen anhaltenden Schlag auf das Verbrauchervertrauen und die Realeinkommen darstellt“, sagte Raj Badiani, Chefökonom bei S&P Global Market Intelligence.

„Darüber hinaus bleibt der Druck auf die Reallöhne unerbittlich, da die Beschäftigten im öffentlichen Dienst einen einmaligen Rückgang des Lebensstandards erleben.“

S&P Global Market Intelligence prognostiziert, dass die 12-Monats-Inflationsrate bis Mitte 2 wahrscheinlich unter das Ziel der Bank of England von 2024 % fallen wird, da „Basiseffekte aus der Normalisierung der Energie- und Lebensmittelpreise“ resultieren.

Badianis Team sieht auch, dass die nachlassende Nachfrage dazu beiträgt, den Preisdruck im Inland zu verringern, da Großbritannien „in der ersten Hälfte des Jahres 2023 darum kämpft, aus einer verbrauchergetriebenen Rezession auszubrechen“.

Sie glauben jedoch, dass der MPC den Endzinssatz Anfang 4 auf einen Höchststand von 2023 % anheben wird, bevor ein voraussichtlicher „freier Fall“ der Inflation ab Ende 2023 es den politischen Entscheidungsträgern ermöglicht, ab Anfang 2024 mit der Senkung der Zinssätze zu beginnen und schließlich den Leitzins zurückzugeben bis November desselben Jahres auf 2.5 %.