Die Saison der Bankeinnahmen beginnt nächste Woche: Denken Sie daran, zu atmen!

Vier der größten global systemrelevanten Banken der Vereinigten Staaten (GSIBs) melden an diesem Freitag, dem 14. Oktober, ihre Gewinne^th: CitigroupC
, JPMorgan ChaseJPM
, Morgan StanleyMS
und Wells FargoWFC
. Investoren, Ökonomen und ein breites Spektrum von Analysten und Beratern werden die Gewinne dieser Banken analysieren und nicht nur nach der Richtung der finanziellen Gesundheit der Banken suchen, sondern auch nach der Richtung der amerikanischen Wirtschaft. Diese vier Banken repräsentieren etwa 67% aller GSIB-Vermögenswerte, die derzeit ca 10.7 Billionen Dollar. Die vier Banken, die diesen Freitag Bericht erstatten, sind alle mit A oder höher bewertet, was bedeutet, dass sie von hoher Kreditqualität sind. Die anderen vier US-GSIBs, Bank of AmericaBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs und State StreetSTT
melden Sie die Einnahmen der Woche vom 17. Oktober^th.

Bei der Analyse der Bankerträge ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass Banken auf drei Arten Geld verdienen: Nettozinsmarge, Handel und Gebühren aus Dienstleistungen wie Investmentbanking und Vermögensverwaltung. Die volatilste dieser drei Kategorien sind Handelseinnahmen, da sie stark von Länderrisiken, Makroökonomie, Fiskalpolitik, geopolitischen Risiken und Naturkatastrophen beeinflusst werden, die sich stark auf Zinssätze, Wechselkurse, Rohstoffpreise und Wertpapierpreise auswirken können.

Derzeit könnte das steigende Zinsumfeld einigen Banken helfen, ihre Nettozinsmarge zu erhöhen, da sie jetzt mehr für alle neuen Kredite und Kreditprodukte verlangen, die sie genehmigen. Die mittlere Nettozinsmarge der Banken ist im zweiten Quartal 2022 im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2021 gestiegen. Die Banken dürften davon profitieren von einem deutlichen Anstieg der Verbraucherkredite, die, wie ich kürzlich schrieb, auf Rekordhöhen liegt.

Es wird jedoch befürchtet, dass steigende Zinsen es den Kreditnehmern erschweren, ihre ausstehenden Kredite zurückzuzahlen, insbesondere wenn es sich bei diesen Kreditprodukten wie Kreditkarten um Produkte mit variablem Zinssatz handelt. Wenn die Bankeinnahmen in den nächsten zwei Wochen veröffentlicht werden, sollten wir sehen, wie viel Prozent der Kredite beginnen, sich zu verschlechtern, die auch als notleidende Kredite (NPLs) bezeichnet werden. Dies sind Kredite, deren Kreditnehmer neunzig Tage oder mehr in der Zahlung sind. Wenn das NPL-Niveau steigt, sollten wir auch prüfen, ob die Banken ihre Rückstellungen für Kreditausfälle, auch bekannt als Rückstellungen, erhöhen; Ein Anstieg der Kreditrisikovorsorge bedeutet, dass sich eine Bank auf den Ausfall von Kreditnehmern vorbereitet. Die Kreditausfallrücklage ist ein nicht zahlungswirksamer Abzug in der Gewinn- und Verlustrechnung. Wenn die Banken vorsichtig sind, werden wir daher wahrscheinlich eine Erhöhung der Kreditrisikoreserven sehen, um uns auf den sprichwörtlichen „Regentag“ vorzubereiten, der möglicherweise zu einem Rückgang der Nettogewinne führen wird, insbesondere bei Banken, die eher von der Nettozinsmarge abhängen als Handel und Gebühren. Zum Ende des zweiten Quartals 2022 waren die Ausbuchungen stabil. Banken schreiben normalerweise Kredite ab, nachdem Kreditnehmer mehr als 180 Tage im Zahlungsverzug sind.

Wo Banken wirklich einen Schlag einstecken könnten, sind ihre Handels- und Gebührenbereiche, insbesondere das Investment Banking und die Vermögensverwaltung. Die Volatilität der Vermögenspreise, die größtenteils auf die Unsicherheit darüber zurückzuführen ist, ob die Federal Reserve die Inflation kontrollieren kann und wann die russische Invasion in der Ukraine enden wird, dürfte die Handelserträge und Vermögensverwaltungsgebühren bei den Banken nach unten drücken. Ein Rückgang der Fusionen und Übernahmen wird auch die Investmentbanking-Gebühren belasten. Banken wie Morgan Stanley und Goldman Sachs, deren Einnahmen überwiegend von Handelseinnahmen und Investmentbanking- und Vermögensverwaltungsgebühren abhängen, werden wahrscheinlich einen Schlag erleiden; Sie sind nicht so diversifiziert wie JPMorgan Chase und Citigroup, die über beträchtliche Kreditbücher sowie Handels- und Gebühren generierende Unternehmen verfügen.

RC Whalen, Vorsitzender von Whalen Global Advisors, erwartet „ziemlich starke Gewinne für kleinere Banken, da die Kreditrenditen langsam steigen, aber die Transaktionsseite des Hauses dürfte schwach sein und Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs und JPMorgan Chase schaden .“ Whalen erklärte auch, dass „ein Name, den man im dritten Quartal 3 im Auge behalten sollte, Wells Fargo & Co (WFC) sein wird, das dabei ist, seine Bilanz dramatisch zu verkürzen. Verbesserte Gewinne im 2022. Quartal 3 könnten ein Katalysator für diesen lange unterdurchschnittlichen Titel sein. Wie wir in unserer Aufstellung der Vorgewinne für Q2022 2 festgestellt haben, könnte eine geringfügige Verbesserung der Betriebseffizienz bei WFC, die im Bereich von 2022 % lag, für die Aktie von großer Bedeutung sein.“

Während in den nächsten zwei Wochen möglicherweise negative Nachrichten über die Bankgewinne bei den Marktteilnehmern erhebliche Besorgnis hervorrufen könnten, ist es wichtig, sich daran zu erinnern, wo wir uns im Wirtschaftszyklus befinden, und daran zu denken, zu atmen. Ja, das US-BIP ist in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen leicht zurückgegangen; Dennoch bleiben die Arbeitsmärkte angespannt, wenn auch nicht mehr so ​​angespannt wie Anfang des Jahres. Während die Ausfallraten von gehebelten Unternehmen, denen viele Banken ausgesetzt sind, steigen, liegen die Ausfallraten immer noch deutlich unter dem Stand von 2020, ganz zu schweigen von während der Finanzkrise.

Wichtig ist, dass US-GSIBs aufgrund der Basel III- und Dodd-Frank-Regeln und verstärkter Bankenaufsicht gut kapitalisiert sind und derzeit prognostiziert werden, dass sie für mindestens einen Monat liquide sind, selbst wenn es zu erheblichen Kredit- oder Marktstress kommt. Die vier Banken, die am kommenden Freitag Bericht erstatten, verfügen alle über das Doppelte des erforderlichen hochwertigen Kapitals, das erforderlich ist, um unerwartete Verluste zu verkraften; die Mindestanforderung an hartes Kernkapital (CET I) nach Basel III beträgt 4.5 %. Und die Banken liegen über der geforderten Liquiditätsdeckungsquote (LCR) von 100 %; Die LCR misst, ob Banken auch in Zeiten erheblichen Stresses noch in der Lage wären, all ihren Verpflichtungen nachzukommen.

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