Ashmore baute vor dem Ukraine-Krieg ein übergroßes Engagement gegenüber Russland auf

(Bloomberg) -

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Ashmore Group Plc hat sich einen ungünstigen Zeitpunkt ausgesucht, um Russland gegenüber bullisch zu sein.

Der auf Schwellenländer spezialisierte Vermögensverwalter baute in seinen beiden größten Privatkundenfonds vor Wladimir Putins Invasion in der Ukraine im vergangenen Monat ein übergroßes Engagement in russischen Vermögenswerten auf. Beide Schuldenfonds sind in den letzten drei Wochen um mehr als 10 % gefallen, und ihr Gesamtvermögen ist seit Jahresbeginn um mehr als 1 Milliarde US-Dollar gesunken.

Vermögensverwalter in der gesamten Finanzbranche wurden vom Ausbruch des Krieges völlig überrascht, was zu erheblichen Verlusten bei mehreren Hedgefonds und milliardenschweren Abschreibungen bei großen Indexfonds führte. Aber der Stich ist besonders schlimm für ein Unternehmen, das seine Expertise in Schwellenländern unter Beweis stellt und versucht, sich von einem Ende des Jahres 2021 zu erholen, als die Leistung zurückging und die Abflüsse stiegen.

In den Tagen vor der Invasion hatten Führungskräfte von Ashmore Kunden in öffentlichen Kommentaren und Notizen versichert, dass eine Invasion vermeidbar sei und die russischen Vermögenswerte weiterhin Aufwärtspotenzial hätten. Selbst jetzt vertritt ein leitender Angestellter, der an der Festlegung der Strategie des Unternehmens beteiligt ist, die Ansicht, dass Russland immer noch die Möglichkeit hat, die Sanktionen in kurzer Zeit aufzuheben, so eine mit seiner Denkweise vertraute Person.

Mit einem verwalteten Vermögen von 87 Milliarden US-Dollar Ende letzten Jahres zählt Ashmore zu den größten auf Schwellenländer fokussierten Fondsmanagern. Mehr als drei Viertel dieser Vermögenswerte befinden sich auf getrennten Konten, die nicht regelmäßig aktualisiert werden. Die Performance der öffentlichen Fonds des Unternehmens zeigt jedoch die Auswirkungen der Russland-Wetten und einen umfassenderen Rückzug aus riskanteren Märkten.

Die 10 größten öffentlichen Fonds von Ashmore verzeichneten in den letzten 12 Monaten allesamt Verluste, von einem Rückgang von 10 % auf bis zu 50 %. Unter den 50 größten von Bloomberg beobachteten Schwellenländer-Anleihenfonds belegte der Ashmore Total Return-Fonds mit einem Rückgang von 12.9 % in diesem Jahr bisher den 49. Platz.

Die Geschichte geht weiter

Ein Sprecher des in London ansässigen Unternehmens wollte nicht sagen, wie viel vom gesamten verwalteten Vermögen des Unternehmens noch in Russland investiert ist oder wie groß die erwarteten Verluste sind, sollte Russland seine Auslandsanleihen nicht bedienen.

Ashmore hat die boomenden Märkte in den letzten Jahren zu neuen Höhen geführt, wobei das verwaltete Vermögen in den vier Jahren bis 60 um fast 2019 % gestiegen ist. Doch in der zweiten Hälfte des Jahres 2021 war der Prozentsatz der Vermögenswerte des Unternehmens zu verzeichnen, der über einen Zeitraum von einem Jahr die Benchmarks übertraf von ursprünglichen 96 % auf 39 %, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass das Unternehmen an seinen Wetten auf chinesische Immobilien festhielt, als dieser Sektor einbrach.

Russlands Verluste beschränken sich nicht nur auf Ashmore. BlackRock Inc., der weltweit größte Vermögensverwalter, verzeichnete einen Wertverlust der Vermögenswerte seiner Fonds in Russland um 17 Milliarden US-Dollar. Amundi SA und Schroders Plc haben Russland als nicht investierbar bezeichnet und gesagt, dass sie Wertpapiere halten, die nicht verkauft werden können.

Dennoch startete der Total Return-Fonds von Ashmore in den Februar mit Wetten auf den russischen Rubel sowie einem Engagement in ukrainischen Wertpapieren, die deutlich über seiner Benchmark lagen, heißt es in der Januar-Erklärung. Auch sein Local-Currency-Bond-Fonds war gegenüber seiner Benchmark im Rubel übergewichtet und russische Vermögenswerte machten 8.1 % des Fonds aus.

Russland war Ende Februar in beiden Fonds aus den Top-Länderengagements herausgefallen. Es ist unklar, ob dies nur auf Wertverluste zurückzuführen ist oder ob die Fonds auch Vermögenswerte abgestoßen haben.

Mehrere kleinere Ashmore-Fonds hielten Ende Januar ebenfalls ein beträchtliches Engagement in Russland. Dazu gehören der 50-Millionen-Dollar-Investment-Grade-Local-Currency-Fonds, der 9 % seines Portfolios in Rubel hielt, und der Sovereign Investment Grade Debt Fund, dessen zweitgrößter Bestand eine im Juni 2047 fällige Anleihe der Russischen Föderation war.

Ashmore, das nach wie vor der größte Inhaber von auf Dollar lautenden Anleihen des in Schwierigkeiten geratenen Immobilienentwicklers China Evergrande und seiner Tochtergesellschaften ist, hat in einer Reihe von Fonds auch übergewichtete Positionen in ukrainischen Anleihen.

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