Während die Banken zusammenbrechen, müssen die Aufsichtsbehörden mit einer Woche des Chaos rechnen

(Bloomberg) – Am Montag warnte der Leiter der Federal Deposit Insurance Corp. eine Versammlung von Bankern in Washington vor einem Risiko von 620 Milliarden Dollar, das im US-Finanzsystem lauert.

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Bis Freitag waren ihm zwei Banken erlegen.

Ob die US-Aufsichtsbehörden die sich zusammenbrauenden Gefahren früh genug erkannt und vor dem Zusammenbruch von Silvergate Capital Corp. und der viel größeren SVB Financial Group in dieser Woche ausreichend gehandelt haben, ist nun Gegenstand einer nationalen Debatte.

Der plötzliche Niedergang von SVB – der größte seit mehr als einem Jahrzehnt – hat Legionen von Unternehmern im Silicon Valley im Stich gelassen und wütend gemacht. In Washington formulieren Politiker Seiten, und Beamte der Biden-Regierung drücken „volles Vertrauen“ in die Aufsichtsbehörden aus, auch wenn einige Wachhunde um die Überprüfung von Plänen zur Bewältigung vergangener Krisen rennen.

Zu seiner Ehre war die Rede des FDIC-Vorsitzenden Martin Gruenberg in dieser Woche nicht das erste Mal, dass er seine Besorgnis darüber zum Ausdruck brachte, dass die Bilanzen der Banken mit niedrigverzinslichen Anleihen belastet waren, die inmitten der schnellen Zinserhöhungen der Federal Reserve Hunderte von Milliarden Dollar an Wert verloren hatten. Das erhöht das Risiko, dass eine Bank scheitern könnte, wenn Abhebungen sie dazu zwingen, diese Vermögenswerte zu verkaufen und Verluste zu realisieren.

Aber trotz seiner Besorgnis markierte der Sturz zweier kalifornischer Kreditgeber inmitten einer einzigen Arbeitswoche einen starken Kontrast zu den Jahren nach der Finanzkrise von 2008, als Aufsichtsbehörden, einschließlich der FDIC, Hunderte von zahlungsunfähigen Banken ordentlich beschlagnahmten und normalerweise nur zu ihren Hauptquartieren rollten nach freitags geschlossenem US-Handel.

Selbst in den dunkelsten Momenten dieser Ära gelang es den Behörden, bei Bear Stearns Cos und Lehman Brothers Holdings Inc. einzugreifen, während die Märkte am Wochenende geschlossen waren.

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'Blinder Fleck'

In diesem Fall ließen Wachhunde das kryptowährungsfreundliche Silvergate in eine weitere Arbeitswoche hinken, nachdem es am 1. März gewarnt hatte, dass zunehmende Verluste seine Rentabilität untergraben könnten. Die Bank sagte schließlich am Mittwoch, dass sie schließen würde.

Am selben Tag signalisierte die SVB, dass sie ihre Bilanz stützen müsse, was die Befürchtungen einer breiteren Krise schürte. Ein Deposit Run und die Pfändung der Bank folgten. Der KBW Bank Index von 24 großen Kreditgebern erlebte die schlimmste Woche seit drei Jahren und brach um 16 % ein.

„Bei Silvergate gab es einen kleinen regulatorischen blinden Fleck“, sagte Keith Noreika, der 2017 als amtierender Rechnungsprüfer der Währung fungierte anderen mit ähnlichen Finanzierungsinkongruenzen passieren.“

Vertreter der FDIC und der Fed lehnten eine Stellungnahme ab.

Das Drama führt in Washington bereits zu Streitigkeiten über die nach der Krise von 2008 erlassene Dodd-Frank-Regulierung – sowie über deren teilweise Rücknahme unter Präsident Donald Trump.

Trump erleichterte die Aufsicht über kleine und regionale Kreditgeber, als er eine weitreichende Maßnahme unterzeichnete, um ihre Kosten für die Einhaltung von Vorschriften zu senken. Eine Maßnahme im Mai 2018 hob die Schwelle, um als systemrelevant zu gelten – ein Label, das Anforderungen einschließlich jährlicher Stresstests auferlegt – von 250 Milliarden US-Dollar auf 50 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten.

Die SVB hatte damals gerade die 50-Milliarden-Dollar-Grenze überschritten. Bis Anfang 2022 schwoll sie auf 220 Milliarden US-Dollar an und rangierte schließlich als 16. größte US-Bank.

Der Kreditgeber erzielte einen Großteil dieses kometenhaften Wachstums, indem er während der Pandemie Einlagen von brandaktuellen Technologie-Startups einsammelte und das Geld in Schuldverschreibungen steckte, was sich als letzte Strecke mit Tiefstzinsen herausstellte.

Als diese Unternehmen später die Finanzierung aufbrauchten und ihre Konten leerten, machte SVB im ersten Quartal einen Nachsteuerverlust von 1.8 Milliarden US-Dollar, was Panik auslöste.

„Echter Stresstest“

„Dies ist ein echter Stresstest für Dodd-Frank“, sagte Betsy Duke, eine ehemalige Fed-Gouverneurin, die später Vorstandsvorsitzende von Wells Fargo & Co. war. „Wie wird die FDIC die Bank gemäß den Dodd-Frank-Anforderungen auflösen? Anleger und Einleger werden alles, was sie tun, sorgfältig beobachten und ihr eigenes Risiko einschätzen, den Zugang zu ihren Geldern zu verlieren.“

Eine Sache, die helfen könnte: Die SVB musste eine „Patientenverfügung“ haben, die den Aufsichtsbehörden eine Karte für die Abwicklung des Geschäfts bot.

„Der vertrauliche Abwicklungsplan wird die potenziellen Käufer für die Bank, die Franchise-Komponenten und die Teile der Bank beschreiben, die für die Fortführung wichtig sind“, sagte Alexandra Barrage, eine ehemalige hochrangige FDIC-Beamtin, die jetzt bei der Anwaltskanzlei Davis Wright Tremaine arbeitet. „Hoffentlich wird dieser Abwicklungsplan der FDIC helfen.“

Die Probleme, die sowohl Silvergate als auch SVB auf den Kopf stellten, einschließlich ihrer ungewöhnlichen Konzentration von Einlagen bestimmter Arten von Kunden, seien „ein perfekter Sturm“, sagte sie. Das könnte die Zahl der anderen Unternehmen einschränken, die mit Schwierigkeiten konfrontiert sind.

Eine Komplikation ist, dass die Fed weniger Spielraum hat, um den Banken mit Liquidität zu helfen, weil sie gerade versucht, Geld aus dem Finanzsystem zu saugen, um die Inflation zu bekämpfen.

Ein weiterer Grund ist, dass eine Generation von Bankiers und Aufsichtsbehörden an der Spitze während der letzten Phase starker Zinserhöhungen nicht das Sagen hatte, was die Aussicht erhöht, dass sie Entwicklungen nicht so leicht antizipieren werden wie ihre Vorgänger.

Tatsächlich sind sogar Bankenpleiten seit einiger Zeit selten geworden. Der SVB war der erste seit 2020.

„Wir sehen die Auswirkungen von Jahrzehnten billigen Geldes. Jetzt haben wir schnell steigende Raten“, sagte Noreika. „Darüber mussten sich Banken schon lange keine Gedanken mehr machen.“

–Mit Unterstützung von Jenny Surane.

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