Apollos Leiter für nachhaltiges Investieren sagt, dass wir den Übergang zu sauberer Energie beschleunigen müssen

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Geopolitische Spannungen in der Ukraine hatten in diesem Jahr massive Auswirkungen auf die globalen Energieversorgungsketten und -preise und führten der Welt vor Augen, wie abhängig wir von fossilen Brennstoffen sind und wie weit wir von einer echten Umstellung auf saubere Energie entfernt sind. Dieser Wandel wird bis 131 Investitionen in die Energiewende in Höhe von 2050 Billionen US-Dollar erfordern, so die Studie Internationale Agentur für Erneuerbare Energien. 

Um herauszufinden, wie das gesamte Kapital eingesetzt werden soll, setzte sich Leslie Picker mit Olivia Wassenaar von Apollo Global Management zusammen Zustellung des Alpha-Newsletters. Wassenaar leitet Apollos Plattform für nachhaltiges Investieren und ist außerdem Co-Leiter für natürliche Ressourcen im Unternehmen. Ihr Team hat 19 Milliarden US-Dollar in die Energiewende und Dekarbonisierung investiert und in den nächsten fünf Jahren weitere 50 Milliarden US-Dollar zugesagt. 

 (Das Folgende wurde aus Gründen der Länge und Klarheit bearbeitet. Siehe oben für das vollständige Video.)

Leslie Picker: Glauben Sie angesichts der Diskussionen, die Sie in und außerhalb der Vorstandsetagen führen, dass der Krieg in Europa diesen Übergang zu sauberer Energie verschärft hat? Oder glauben Sie, dass es sich tatsächlich verlangsamt hat, weil die Leute erkennen: „Moment mal, wir können nicht so schnell umstellen, ohne sicherzustellen, dass wir weiterhin in der Lage sind, den Bedarf traditioneller Energiequellen zu decken.“ 

Olivia Wassenaar: Ich denke, alles, was passiert, hat uns allen klar gemacht, dass wir den Übergang beschleunigen müssen. Das ist etwas, das schon seit mehreren Jahrzehnten am Werk ist, und doch fühlt es sich in vielerlei Hinsicht immer noch so an, als wären wir am Ground Zero. Wenn wir uns den Kapitalbetrag ansehen, der in den nächsten 10, 20, 30 Jahren in die Energiewende investiert werden muss, schätzen wir, dass es etwa 4.5 Billionen US-Dollar pro Jahr sind, um dorthin zu gelangen, wo wir in Zukunft sein müssen.

Pflücker: Sie denken dann, dass Sie beides gleichzeitig tun und effektiv sicherstellen können, dass die Nationen insbesondere in den USA und Westeuropa in der Lage sind, ihre kurzfristigen Energieziele zu erreichen und sich gleichzeitig auf die langfristigen Ziele zu konzentrieren? Oder glauben Sie, dass die beiden angesichts der Krisensituation tatsächlich durcheinander geraten?

Wassenaar: Wir müssen im Laufe der Zeit unbedingt auf sauberere Kraftstoffe umsteigen, aber Sie haben Recht damit, dass dies nicht über Nacht geschehen wird. Und so schauen wir uns einige Dinge an, die Brückentreibstoffe sind. So etwas wie LNG ist beispielsweise sehr wichtig, um kohlenstoffärmere Kraftstoffe in Gebiete zu transportieren, in denen derzeit kohlenstoffreichere Kraftstoffe wie beispielsweise Kohle und Diesel verbrannt werden. Es handelt sich also eher um einen Übergang. Es ist ein Bereich, in dem wir im Laufe der Zeit eine Entwicklung erleben werden, und ich denke, es ist wichtig, dies anzuerkennen.

Pflücker: In Bezug auf Investitionen gibt es eine Statistik, die besagt, dass die jährlichen Investitionen in saubere Energie weltweit etwa 4 Billionen US-Dollar betragen müssen, um bis zum Jahr 2050 Netto-CO4-Null-Emissionen zu erreichen. Diese XNUMX Billionen müssen wahrscheinlich innerhalb der nächsten fünf Jahre getätigt werden Jahre auf jährlicher Basis bedeutet das, dass viel Geld in einen Bereich fließt. Glauben Sie, dass das aus privatem Kapital kommen wird? Und wo sonst? Und welche Rolle spielt privates Kapital bei dieser Investition konkret?

Wassenaar: Ich denke, dass privates Kapital hier eine wirklich große Rolle spielt, und das ist etwas, das mich wirklich begeistert, wenn ich mir anschaue, was Apollo tut. Wir haben uns das angeschaut und in den letzten fünf Jahren rund 19 Milliarden US-Dollar in die Energiewende und Dekarbonisierung investiert. Und wenn wir uns überlegen, wo wir unserer Meinung nach in Zukunft investieren können, haben wir uns für die nächsten fünf Jahre ein Ziel von 50 Milliarden US-Dollar gesetzt. Und das gilt für alle verschiedenen Kapitalformen, für die gesamte Kapitalstruktur und tatsächlich für das gesamte Klimaökosystem, da wir nach verschiedenen Möglichkeiten suchen, Kapital wirklich zu investieren und hier Veränderungen voranzutreiben.

Pflücker: Wie steht es mit der Rolle von privatem Kapital bei traditionellen Energiequellen? Ich frage, weil wir in den letzten Jahren Klagen von LPs und anderen über die Rolle gehört haben, die privates Kapital bei fossilen Brennstoffen und Emittenten mit hohem COXNUMX-Ausstoß gespielt hat. Und das haben die Menschen in den letzten Jahren wirklich gezeigt. Ich bin also gespannt, ob das Ihre Hürde erhöht, eine neue Investition in einige der bräunlicheren Energiequellen zu tätigen, die, wie wir bereits besprochen haben, in letzter Zeit immer notwendiger geworden sind, oder ob Sie viel fokussierter waren stattdessen auf saubere Energie setzen?

Wassenaar: Einer unserer Schwerpunkte lag darin, traditionellen Energieunternehmen dabei zu helfen, ihren eigenen Wandel und ihre eigenen Ziele tatsächlich zu erreichen. So haben wir beispielsweise letztes Jahr in ein umweltfreundliches Kompressionsunternehmen investiert, das Öl- und Gasunternehmen bei der Komprimierung von Erdgas unterstützt, um weniger Kohlenstoff auszustoßen. Für uns ist dies eine wesentliche Investition in den Übergang, um diesen Unternehmen wirklich dabei zu helfen, dort zu sein, wo sie sein müssen. 

Pflücker: Angesichts der Dynamik, die im Spiel ist, und wir haben in letzter Zeit gesehen, dass mehrere milliardenschwere Klimafonds sowohl aus Infrastruktur- als auch aus Private-Equity-Sicht und einigen privaten Kreditfonds aufgebracht wurden – ich weiß, dass dies auch ein Schwerpunkt von Ihnen war. Erkennen Sie angesichts der zunehmenden Absicht, saubere Energie und an saubere Energie angrenzende Unternehmen und Investitionen zu nutzen, einen Bewertungsunterschied zwischen diesen Arten von Investitionen und traditionellen Energieunternehmen? Und wo sehen Sie Chancen zwischen den beiden?

Wassenaar: Ich liebe es wirklich zu sehen, dass so viel Kapital in diesen Bereich fließt. Wie wir bereits besprochen haben, besteht hier ein enormer Bedarf an Kapital. Je mehr, desto besser. Es gibt einfach wirklich so viel zu tun. Wenn ich über Bewertungen und unsere Schwerpunkte nachdenke, gibt es durchaus Teile der Wertschöpfungskette im breiteren Ökosystem, in denen wirklich hohe Bewertungen zu verzeichnen sind. Bei Apollo haben wir versucht, uns auf Bereiche zu konzentrieren, in denen Wert und echte Chancen bestehen. So haben wir beispielsweise viel Zeit damit verbracht, uns mit einigen Dienstleistungen rund um die Energiewende auseinanderzusetzen. Wissen Sie, wir haben zum Beispiel nicht nur in einen Windpark investiert, sondern in Windlogistikunternehmen, Unternehmen, die den Betrieb und die Wartung übernehmen, also Dinge wie das Ausdrehen der Rotorblätter oder die Wartung des Getriebes, die Bereitstellung und Bereitstellung rund um den Aufbau eines Windparks. Dies sind die Dinge, die unserer Meinung nach für Private Equity wirklich günstig bepreist sind, da man zwar eine Private-Equity-Rendite sehen kann, es sich aber auch immer noch um sehr wichtige Dienstleistungen in und um die Energiewende handelt.

Pflücker: Was ist mit privaten Schulden? Sind diese Unternehmen derzeit auf der Suche nach Kreditquellen, alternativen Kreditquellen? Sind sie profitabel genug, um danach zu streben? Und um das von dir zu bekommen?

Wassenaar: Die Antwort ist, es kommt darauf an. Wissen Sie, wir sehen einige Unternehmen, die einfach noch nicht bereit sind. Aber im Großen und Ganzen erleben wir tatsächlich ein Erwachsenwerden mit diesem Geschäft. Ich habe 2008 an meinem ersten Solargeschäft gearbeitet und es ist für mich erstaunlich, welchen Unterschied wir in der Branche zwischen damals und heute sehen. Und ich erinnere mich, dass wir nicht sicher waren, ob man eine Finanzierung für Panels erhält, wie der Lebenszyklus abläuft und solche Dinge. Die Bankfähigkeit war eine wirklich große Frage. Wenn wir uns die heutige Lage des Sektors ansehen, haben wir gerade eine so gewaltige Entwicklung erlebt, dass insbesondere in Bereichen wie Wind und Sonne durchaus die Möglichkeit besteht, diese sowie andere Unternehmen wie Biokraftstoffe, Bioenergie, Batterien usw. zu finanzieren . Es gibt einige Unternehmen, die neuer sind, sich in einem frühen Stadium befinden, möglicherweise eine Technologierisikokomponente aufweisen und zu diesem Zeitpunkt möglicherweise nicht der richtige Empfänger von Schulden sind. Bei Apollo führen wir jedoch sehr früh Gespräche mit diesen Unternehmen, um sicherzustellen, dass wir gut aufgestellt sind, um als Kapitalgeber zu fungieren, wenn sie in ihrer Entwicklung das Stadium erreichen, in dem sie dies tun möchten.

Pflücker: Wenn Menschen heutzutage an natürliche Ressourcen denken, denken sie an Inflation, und dies ist einer der wenigen Bereiche, zumindest auf der Rohstoffseite, der durch die makroökonomischen Entwicklungen etwas Rückenwind verspürt. Was bedeutet das jedoch für Ihre Portfoliounternehmen? Ist die Geschichte so einfach, dass sich ihre Margen allein aufgrund der Tatsache, dass diese Unternehmen von natürlichen Ressourcen profitieren, verbessern werden? Oder ist es hinter den Kulissen komplizierter?

Wassenaar: Es ist absolut komplizierter und jedes Unternehmen ist ein bisschen anders, aber wir sehen die Auswirkungen der Inflation tatsächlich auf unser gesamtes Portfolio. Und meine Güte, ich war letzte Woche bei einem meiner Unternehmen in Texas und habe gerade über die Möglichkeit gesprochen, Lastwagen zu bekommen, richtig. Sie haben also Probleme mit der Lieferkette und darüber hinaus ist der Preis der Lastwagen im Vergleich zum Vorjahreswert und im Vergleich zu dem, was wir im Budget vorgesehen hatten, erheblich gestiegen. Und wenn Sie sich das ansehen, sagen Sie: Das ist ein Dienstleistungsunternehmen, das unbedingt seine Mitarbeiter und ihre Ausrüstung von einem Ziel zum anderen bringen muss. Und die Fähigkeit, LKWs zu beschaffen und zu beschaffen, ist für ihre Arbeit von entscheidender Bedeutung. Aber die Art und Weise, wie wir darüber denken, ist ganz anders als noch vor einem Jahr. 

Pflücker: Sie haben sich tatsächlich für Nachhaltigkeit interessiert, bevor es cool war. Sie interessieren sich schon seit langem für diesen Bereich und sind durch Ihre Karriere im Finanzwesen und das Studium der Nachhaltigkeit quasi erwachsen geworden. Können Sie uns einen Eindruck davon vermitteln, wie sich der Markt in diesem Bereich angesichts Ihrer langen Erfahrung in der Betrachtung wirklich verändert hat?

Wassenaar: Es hat sich so viel verändert, aber alles auf eine wirklich gute Art und Weise ... wie Sie gesehen haben, sind hier mehr als 15 Jahre vergangen. Bei einigen dieser Unternehmen geht es auf und ab. Aus finanzieller Sicht gab es einige schwierige Jahre, aber was ich heute liebe, ist, dass es mittlerweile zum Mainstream geworden ist. Wenn wir uns unseren aktuellen Fonds für natürliche Ressourcen bei Apollo ansehen, stecken 60 % des Fonds für natürliche Ressourcen heute in Unternehmen, die mit der Energiewende und der Dekarbonisierung zu tun haben. Das ist wirklich unglaublich, wenn man an einen Mainstream-Private-Equity-Fonds denkt, der eine Rendite von 20 % und mehr anstrebt , nicht Risikokapital, sondern Private Equity, und das ist ein Bereich, in den wir eine beträchtliche Menge Kapital investieren sollten. Für mich, da ich aus den Anfängen der Weltbank komme und den Sektor so viele Jahre lang gesehen habe, war es wirklich ein wunderbarer Übergang, den ich miterleben durfte.