Analyse des Dividendenwachstumspotenzials von Texas Instruments

Zusammenfassung der März-Auswahl

Auf Basis der Kursrendite übertraf das Dividend Growth Stocks Model Portfolio (-4.1 %) den S&P 500 (-9.3 %) um 5.2 %, und auf Basis der Gesamtrendite übertraf das Model Portfolio (-4.0 %) den S&P 500 (-9.3 %) um 5.3 %. Die Aktie mit der besten Wertentwicklung stieg um 12 %. Insgesamt übertrafen 24 der 30 Dividendenwachstumsaktien vom 500. März 30 bis zum 2022. April 26 den S&P 2022.

Die Methodik für dieses Modellportfolio ahmt einen All-Cap-Blend-Stil mit Schwerpunkt auf Dividendenwachstum nach. Ausgewählte Aktien erhalten ein attraktives oder sehr attraktives Rating, generieren einen positiven freien Cashflow (FCF) und wirtschaftliche Erträge, bieten eine aktuelle Dividendenrendite von >1 % und können auf eine mehr als 5-jährige Erfolgsbilanz mit fortlaufendem Dividendenwachstum zurückblicken. Dieses Modellportfolio ist für Anleger konzipiert, die sich mehr auf langfristigen Kapitalzuwachs als auf laufende Erträge konzentrieren, aber dennoch die Kraft von Dividenden schätzen, insbesondere wachsende Dividenden.

Ausgewählte Aktie ab April: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) ist die vorgestellte Aktie aus dem Dividend Growth Stocks Model Portfolio vom April.

Texas Instruments hat im letzten Jahrzehnt den Umsatz jährlich um 3 % und den Nettobetriebsgewinn nach Steuern (NOPAT) jährlich um 11 % gesteigert. Die NOPAT-Marge von Texas Instruments verbesserte sich von 20 % im Jahr 2011 auf 45 % in den letzten zwölf Monaten (TTM), während der investierte Kapitalumschlag des Unternehmens im gleichen Zeitraum von 0.8 auf 0.9 stieg. Steigende NOPAT-Margen und investierte Kapitalumsätze ließen die Kapitalrendite (ROIC) von Texas Instruments von 15 % im Jahr 2011 auf 40 % über dem TTM steigen.

Abbildung 1: NOPAT und Umsatz von Texas Instruments seit 2011

FCF übertrifft Dividenden mit großem Abstand

Texas Instruments hat in der Vergangenheit jeweils seine Dividende erhöht 18 Jahre. Das Unternehmen erhöhte seine reguläre Dividende von 2.12 $/Aktie im Jahr 2017 auf 4.21 $/Aktie im Jahr 2021 oder 19 % jährlich. Die aktuelle vierteljährliche Dividende beträgt annualisiert 4.60 $/Aktie und bietet eine Dividendenrendite von 2.7 %.

Noch wichtiger ist, dass der starke freie Cashflow (FCF) von Texas Instruments die wachsenden Dividendenzahlungen des Unternehmens bei weitem übersteigt. Von 2017 bis 2021 beträgt der kumulierte FCF von Texas Instruments 28.1 Milliarden US-Dollar (18 % der aktuellen Marktkapitalisierung) fast das Doppelte der ausgeschütteten Dividenden in Höhe von 15.0 Milliarden US-Dollar (siehe Abbildung 2). Während des TTM generierte das Unternehmen 7.0 Milliarden US-Dollar an FCF und zahlte 4.4 Milliarden US-Dollar an Dividenden aus. Abbildung 2 zeigt auch, dass der FCF von Texas Instruments seine Dividendenzahlungen in jedem der letzten fünf Jahre deutlich überstieg.

Abbildung 2: Free Cash Flow im Vergleich zu regulären Dividendenzahlungen

Unternehmen mit einem FCF, der deutlich über den Dividendenzahlungen liegt, bieten qualitativ hochwertigere Chancen für Dividendenwachstum, da ich weiß, dass das Unternehmen die Barmittel erwirtschaftet, um eine höhere Dividende zu unterstützen. Andererseits kann nicht darauf vertraut werden, dass die Dividende eines Unternehmens, dessen FCF im Laufe der Zeit die Dividendenzahlung nicht erreicht, aufgrund eines unzureichenden freien Cashflows wächst oder sogar seine Dividende hält.

Texas Instruments hat Aufwärtspotenzial

Bei seinem aktuellen Preis von 170 US-Dollar pro Aktie weist TXN ein Preis-zu-Wirtschafts-Buchwert-Verhältnis (PEBV) von 1.2 auf. Dieses Verhältnis bedeutet, dass der Markt davon ausgeht, dass der NOPAT von Texas Instruments nicht mehr als 20 % über dem aktuellen Niveau wachsen wird. Diese Erwartung scheint zu pessimistisch für ein Unternehmen, dessen NOPAT in den letzten fünf Jahren jährlich um 16 % gewachsen ist.

Wenn Texas Instruments eine TTM-NOPAT-Marge von 45 % beibehält und das Unternehmen die NOPAT-Marge im nächsten Jahrzehnt jährlich um 6 % steigert, ist die Aktie heute 213 US-Dollar pro Aktie wert – ein Plus von 25 %. Sehen Sie sich die Mathematik hinter dem umgekehrten DCF-Szenario an.

Sollte das Unternehmen sein NOPAT-Wachstum stärker im Einklang mit den historischen Wachstumsraten steigern, hat die Aktie sogar noch mehr Aufwärtspotenzial. Wenn man die Dividendenrendite von Texas Instruments von 2.7 % und die Geschichte des Dividendenwachstums hinzufügt, wird klar, warum diese Aktie im April-Modellportfolio für Dividendenwachstumsaktien enthalten ist.

Kritische Details, die von der Robo-Analyst-Technologie meines Unternehmens in Finanzberichten gefunden wurden

Nachfolgend finden Sie Einzelheiten zu den Anpassungen, die ich basierend auf Robo-Analyst-Ergebnissen in den 10-K- und 10-Qs von Texas Instruments vornehme:

Gewinn- und Verlustrechnung: Ich habe 664 Millionen US-Dollar an Anpassungen vorgenommen, mit dem Nettoeffekt, dass 204 Millionen US-Dollar an nicht betrieblichen Aufwendungen (1 % des Umsatzes) entfernt wurden.

Bilanz: Ich habe Anpassungen in Höhe von 20.2 Milliarden US-Dollar vorgenommen, um das investierte Kapital zu berechnen, mit einem Nettorückgang von 1.5 Milliarden US-Dollar. Die bemerkenswerteste Anpassung betraf 7.7 Milliarden US-Dollar (35 % des ausgewiesenen Nettovermögens) im Zusammenhang mit dem Goodwill.

Bewertung: Ich habe 19.9 Milliarden US-Dollar an Anpassungen vorgenommen, mit dem Nettoeffekt, dass der Shareholder Value um 451 Millionen US-Dollar gesunken ist. Die bemerkenswerteste Anpassung des Shareholder Value waren 9.4 Milliarden US-Dollar an überschüssigen Barmitteln. Diese Anpassung entspricht 6 % des Marktwerts von Texas Instruments.

Offenlegung: David Trainer, Kyle Guske II und Matt Shuler erhalten keine Entschädigung für das Schreiben über einen bestimmten Bestand, Stil oder ein bestimmtes Thema.