Analyse des Dividendenwachstumspotenzials der Masco Corporation

Zusammenfassung der Juni-Auswahl

Auf Basis der Kursrendite übertraf das Dividend Growth Stocks Model Portfolio (+2.9 %) den S&P 500 (+2.8 %) um 0.1 % und auf Basis der Gesamtrendite übertraf das Model Portfolio (+3.0 %) den S&P 500 ( +2.8 %) um 0.2 %. Die Aktie mit der besten Performance stieg um 18 %. Insgesamt haben 11 der 30 Dividendenwachstumsaktien den S&P 500 vom 29. Juni 2022 bis zum 26. Juli 2022 übertroffen.

Die Methodik für dieses Modellportfolio ahmt einen „All Cap Blend“-Stil mit Schwerpunkt auf Dividendenwachstum nach. Ausgewählte Aktien erhalten ein attraktives oder sehr attraktives Rating, generieren einen positiven freien Cashflow (FCF) und wirtschaftliche Erträge, bieten eine aktuelle Dividendenrendite von >1 % und können auf eine mehr als 5-jährige Erfolgsbilanz mit fortlaufendem Dividendenwachstum zurückblicken. Dieses Modellportfolio ist für Anleger konzipiert, die sich mehr auf langfristigen Kapitalzuwachs als auf laufende Erträge konzentrieren, aber dennoch die Kraft von Dividenden schätzen, insbesondere wachsende Dividenden.

Ausgewählte Aktien ab Juli: Masco Corporation
MAS

Masco Corporation (MAS) ist die vorgestellte Aktie aus dem Modellportfolio für Dividendenwachstumsaktien vom Juli.

Masco hat in den letzten zehn Jahren den Umsatz jährlich um 1 % und den Nettobetriebsgewinn nach Steuern (NOPAT) um 19 % gesteigert. Die NOPAT-Marge von Masco stieg von 4 % im Jahr 2012 auf 12 % in den letzten zwölf Monaten (TTM), während sich die Turns des investierten Kapitals von 0.7 auf 0.9 verbesserten. Steigende NOPAT-Marge und Turnuss des investierten Kapitals treiben Mascos Rendite auf das investierte Kapital (ROIC) von 3 % im Jahr 2012 auf 10 % über dem TTM. Die wirtschaftlichen Erträge des Unternehmens, die wahren Cashflows des Unternehmens, stiegen im gleichen Zeitraum von -90 Millionen US-Dollar auf 522 Millionen US-Dollar.

Abbildung 1: Mascos NOPAT & Einnahmen seit 2011

FCF übertrifft Dividenden mit großem Abstand

Masco hat seine Dividende in der Vergangenheit jeweils erhöht 9 Jahre. Das Unternehmen erhöhte seine reguläre Dividende von 0.41 $/Aktie im Jahr 2017 auf 0.85 $/Aktie im Jahr 2021 oder 20 % jährlich. Die aktuelle vierteljährliche Dividende, annualisiert, beträgt 1.12 $/Aktie und bietet eine Dividendenrendite von 2.0 %.

Noch wichtiger ist, dass Mascos starker freier Cashflow (FCF) die wachsenden Dividendenzahlungen des Unternehmens bei weitem übersteigt. Von 2017 bis 2021 sind die kumulativen FCF von Masco in Höhe von 4.9 Milliarden US-Dollar (40 % der aktuellen Marktkapitalisierung) mehr als das Sechsfache der 6 Millionen US-Dollar an ausgezahlten Dividenden (siehe Abbildung 763). Im Laufe des TTM erwirtschaftete das Unternehmen 2 Millionen US-Dollar an FCF und zahlte 749 US-Dollar aus Millionen an Dividenden.

Abbildung 2 zeigt auch, dass der FCF von Masco die Dividendenzahlungen in jedem der letzten fünf Jahre deutlich übertroffen hat.

Abbildung 2: Free Cash Flow im Vergleich zu regulären Dividendenzahlungen

Unternehmen mit einem FCF, der deutlich über den Dividendenzahlungen liegt, bieten qualitativ hochwertigere Chancen für Dividendenwachstum, da ich weiß, dass das Unternehmen die Barmittel erwirtschaftet, um eine höhere Dividende zu unterstützen. Andererseits kann nicht darauf vertraut werden, dass die Dividende eines Unternehmens, dessen FCF im Laufe der Zeit die Dividendenzahlung nicht erreicht, aufgrund eines unzureichenden freien Cashflows wächst oder sogar seine Dividende hält.

Masco hat Potenzial nach oben

Bei seinem aktuellen Preis von 55 $/Aktie hat MAS ein Kurs-zu-Ökonomie-Buchwert-Verhältnis (PEBV) von 0.8. Dieses Verhältnis bedeutet, dass der Markt erwartet, dass Mascos NOPAT dauerhaft um 20 % sinken wird. Diese Erwartung erscheint übermäßig pessimistisch für ein Unternehmen, das NOPAT in den letzten fünf Jahren jährlich um 8 % und in den letzten zehn Jahren um 19 % jährlich gesteigert hat.

Wenn die NOPAT-Marge von Masco auf 10 % fällt (Zehnjahresdurchschnitt gegenüber 12 % TTM) und das Unternehmen den NOPAT in den nächsten zehn Jahren um nur 3 % pro Jahr steigert, wäre die Aktie heute über 70 $/Aktie wert – ein Plus von 27 % . Sehen Sie sich die Mathematik hinter dem umgekehrten DCF-Szenario an.

Sollte das Unternehmen NOPAT weiter im Einklang mit den historischen Wachstumsraten wachsen lassen, hat die Aktie noch mehr Aufwärtspotenzial. Wenn man die Dividendenrendite von Masco von 2.0 % und die Geschichte des Dividendenwachstums hinzufügt, wird klar, warum diese Aktie im Modellportfolio für Dividendenwachstumsaktien vom Juli enthalten ist.

Kritische Details, die von der Robo-Analyst-Technologie meines Unternehmens in Finanzberichten gefunden wurden

Nachfolgend finden Sie Einzelheiten zu den Anpassungen, die ich auf der Grundlage der Erkenntnisse von Robo-Analyst in Mascos 10-K- und 10-Qs vornehme:

Gewinn- und Verlustrechnung: Ich habe Anpassungen in Höhe von 1.1 Milliarden US-Dollar vorgenommen, mit dem Nettoeffekt, dass 661 Millionen US-Dollar an nicht betrieblichen Aufwendungen (8 % der Einnahmen) entfernt wurden.

Bilanz: Ich habe Anpassungen in Höhe von 8.1 Milliarden US-Dollar vorgenommen, um das investierte Kapital mit einem Nettozuwachs von 6.4 Milliarden US-Dollar zu berechnen. Die bemerkenswerteste Anpassung waren Abschreibungen auf Vermögenswerte in Höhe von 3.8 Milliarden US-Dollar (105 % des ausgewiesenen Nettovermögens).

Bewertung: Ich habe Anpassungen in Höhe von 3.7 Milliarden US-Dollar vorgenommen, mit einem Nettoeffekt der Verringerung des Shareholder Value um 3.7 Milliarden US-Dollar. Abgesehen von der Gesamtverschuldung war die bemerkenswerteste Anpassung des Shareholder Value 227 Millionen US-Dollar an unterfinanzierten Renten. Diese Anpassung entspricht 2 % des Marktwerts von Masco.

Offenlegung: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler und Brian Pellegrini erhalten keine Vergütung, um über bestimmte Aktien, Stile oder Themen zu schreiben.