Analyse des Dividendenwachstumspotenzials von Cummins

Zusammenfassung der Mai-Auswahl

Auf Basis der Kursrendite schnitt das Dividend Growth Stocks Model Portfolio (-6.5 %) um 500 % schlechter ab als der S&P 6.4 (-0.1 %), und auf Basis der Gesamtrendite schnitt das Model Portfolio (-6.3 %) schlechter ab als der S&P 500 ( -6.0 %) um 0.3 %. Die Aktie mit der besten Performance stieg um 9 %. Insgesamt haben 17 der 30 Dividendenwachstumsaktien den S&P 500 vom 27. Mai 2022 bis zum 27. Juni 2022 übertroffen.

Die Methodik für dieses Modellportfolio ahmt einen „All Cap Blend“-Stil mit Schwerpunkt auf Dividendenwachstum nach. Ausgewählte Aktien erhalten ein attraktives oder sehr attraktives Rating, generieren einen positiven freien Cashflow (FCF) und wirtschaftliche Erträge, bieten eine aktuelle Dividendenrendite von >1 % und können auf eine mehr als 5-jährige Erfolgsbilanz mit fortlaufendem Dividendenwachstum zurückblicken. Dieses Modellportfolio ist für Anleger konzipiert, die sich mehr auf langfristigen Kapitalzuwachs als auf laufende Erträge konzentrieren, aber dennoch die Kraft von Dividenden schätzen, insbesondere wachsende Dividenden.

Vorgestellte Aktien ab Juni: Cummins
CMI
Inc. (CMI)

Cummins Inc. (CMI) ist die vorgestellte Aktie aus dem Dividend Growth Stocks Model Portfolio von Juni. Ich habe Cummins im November 2018 zu einer Long-Idee gemacht, und seitdem ist die Aktie um 32 % gestiegen, verglichen mit einem Gewinn von 41 % für den S&P 500. Der CMI bietet immer noch ein hervorragendes Risiko-Ertrags-Verhältnis.

Cummins hat in den letzten fünf Jahren den Umsatz jährlich um 7 % und den Nettobetriebsgewinn nach Steuern (NOPAT) um 6 % jährlich gesteigert. Die NOPAT-Marge von Cummins fiel von 8.6 % im Jahr 2016 auf 8.4 % in den letzten zwölf Monaten (TTM), während sich die Turns des investierten Kapitals von 1.4 auf 1.5 verbesserten. Steigende Turnusse des investierten Kapitals ließen die Rendite des investierten Kapitals (ROIC) von Cummins von 12 % im Jahr 2016 auf 13 % über dem TTM steigen. Die wirtschaftlichen Erträge des Unternehmens, die wahren Cashflows des Unternehmens, stiegen im gleichen Zeitraum von 793 Millionen US-Dollar auf 1.2 Milliarden US-Dollar.

Obwohl pandemiebedingte Störungen zu einem Rückgang des NOPAT um 22 % im Jahresvergleich (YoY) im Jahr 2020 beitrugen, liegt der TTM NOPAT des Unternehmens 14 % über dem Niveau von 2020.

Abbildung 1: NOPAT und Umsatz von Cummins seit 2016

FCF übertrifft Dividenden mit großem Abstand

Cummins hat seine Dividende in der Vergangenheit jeweils erhöht 13 Jahre. Das Unternehmen erhöhte seine reguläre Dividende von 4.21 $/Aktie im Jahr 2017 auf 5.60 $/Aktie im Jahr 2021 oder 7 % jährlich. Die aktuelle vierteljährliche Dividende, annualisiert, beträgt 5.80 $/Aktie und bietet eine Dividendenrendite von 3.0 %.

Noch wichtiger ist, dass der starke freie Cashflow (FCF) von Cummins die wachsenden Dividendenzahlungen des Unternehmens bei weitem übersteigt. Von 2017 bis 2021 sind die kumulativen FCF von Cummins in Höhe von 7.1 Milliarden US-Dollar (26 % der aktuellen Marktkapitalisierung) fast doppelt so hoch wie die 3.8 Milliarden US-Dollar an ausgeschütteten Dividenden, wie Abbildung 2 zeigt. Im Laufe des TTM erwirtschaftete das Unternehmen 1.5 Milliarden US-Dollar an FCF und zahlte 819 US-Dollar aus Millionen an Dividenden.

Abbildung 2 zeigt auch, dass der FCF von Cummins seine Dividendenzahlungen in vier der letzten fünf Jahre deutlich überstieg.

Abbildung 2: Freier Cashflow
DURCHFLUSS2
vs. regelmäßige Dividendenzahlungen

Unternehmen mit einem FCF, der deutlich über den Dividendenzahlungen liegt, bieten qualitativ hochwertigere Chancen für Dividendenwachstum, da ich weiß, dass das Unternehmen die Barmittel erwirtschaftet, um eine höhere Dividende zu unterstützen. Andererseits kann nicht darauf vertraut werden, dass die Dividende eines Unternehmens, dessen FCF im Laufe der Zeit die Dividendenzahlung nicht erreicht, aufgrund eines unzureichenden freien Cashflows wächst oder sogar seine Dividende hält.

Cummins hat Aufwärtspotenzial

Bei seinem aktuellen Preis von 201 $/Aktie hat CMI ein Preis-zu-Ökonomie-Buchwert-Verhältnis (PEBV) von 0.8. Dieses Verhältnis bedeutet, dass der Markt erwartet, dass der NOPAT von Cummins dauerhaft um 20 % sinken wird. Diese Erwartung erscheint übermäßig pessimistisch für ein Unternehmen, das NOPAT in den letzten fünf Jahren jährlich um 6 % gesteigert hat.

Wenn die NOPAT-Marge von Cummins auf 9 % steigt (Dreijahresdurchschnitt gegenüber 8 % TTM) und das Unternehmen den NOPAT um nur 4 % pro Jahr für das nächste Jahrzehnt steigert, wäre die Aktie heute über 325 $/Aktie wert – 62 % oben. Sehen Sie sich die Mathematik hinter dem umgekehrten DCF-Szenario an.

Sollte das Unternehmen NOPAT weiter im Einklang mit den historischen Wachstumsraten wachsen lassen, hat die Aktie noch mehr Aufwärtspotenzial. Füge die Dividendenrendite von Cummins von 3.0 % und die Geschichte des Dividendenwachstums hinzu, und es wird klar, warum diese Aktie im Modellportfolio für Dividendenwachstumsaktien im Juni enthalten ist.

Kritische Details, die von der Robo-Analyst-Technologie meines Unternehmens in Finanzberichten gefunden wurden

Nachfolgend finden Sie Einzelheiten zu den Anpassungen, die ich basierend auf den Erkenntnissen von Robo-Analyst in den 10-K- und 10-Qs von Cummins vornehme:

Gewinn- und Verlustrechnung: Ich habe 666 Millionen US-Dollar an Anpassungen vorgenommen, mit einem Nettoeffekt der Entfernung von 108 Millionen US-Dollar an nicht operativem Einkommen (< 1 % des Umsatzes).

Bilanz: Ich habe Anpassungen in Höhe von 6.6 Milliarden US-Dollar vorgenommen, um das investierte Kapital mit einem Nettorückgang von 477 Millionen US-Dollar zu berechnen. Die bemerkenswerteste Anpassung betraf 1.6 Milliarden US-Dollar (9 % des ausgewiesenen Nettovermögens) im sonstigen Gesamtergebnis.

Bewertung: Ich habe Anpassungen in Höhe von 8.4 Milliarden US-Dollar vorgenommen, mit einem Nettoeffekt der Verringerung des Shareholder Value um 2.6 Milliarden US-Dollar. Die bemerkenswerteste Anpassung des Shareholder Value waren 2.0 Milliarden US-Dollar an überschüssigen Barmitteln. Diese Anpassung entspricht 7 % des Marktwerts von Cummins.

Offenlegung: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler und Brian Pellegrini erhalten keine Vergütung, um über bestimmte Aktien, Stile oder Themen zu schreiben.