Ein Anlagerisiko mit anderem Namen …

Zu fragen, ob das Risiko von Investitionen in den Klimawandel ein erwägenswertes Risiko ist, verfehlt den Punkt.

Unabhängig davon, ob Sie als Einzelanleger oder institutioneller Anleger glauben, dass der Klimawandel ein Risiko für Ihr Portfolio darstellt, Tatsache ist, dass er von vielen als Risiko wahrgenommen wird. Und das bedeutet, dass Unternehmen und andere Investoren dies in ihre Entscheidungsfindung einbeziehen. Es bedeutet, dass es das Potenzial hat, Märkte zu bewegen und Ihr Portfolio zu beeinflussen. Und daher ist es per Definition ein erwägenswertes Risiko.

Dies ist eine Botschaft, die ich Kunden und Kollegen immer wieder übermittle. Jetzt habe ich die Kolumnen in der Finanzpresse gelesen, den Politikern auf beiden Seiten der Debatte zugehört und viele private Gespräche mit erfahrenen, langjährigen Anlageexperten geführt. Mir ist aufgefallen, dass viele bei all dem Hin und Her irgendwo den grundlegenden Baustein des Investierens aus den Augen verloren haben. Es gab und wird immer Unternehmen, Branchen und Länder geben, an die bestimmte Anleger lieber nicht denken würden – die sie aus dem einen oder anderen Grund nicht mögen – aber sie müssen sie dennoch berücksichtigen, wenn sie Entscheidungen über Portfolios treffen.

Der Frühstücksclub der Anlegertypen

Diese Gespräche, die ich zuvor erwähnt habe, haben dazu geführt, dass ich gesehen habe, wie Kunden in drei Stereotypen zerfallen. Mit Entschuldigung an John Hughes biete ich an, wie ich sie „in den einfachsten Begriffen, in den bequemsten Definitionen“ sehe.

Der Skeptiker ist passiv und glaubt, dass nur Politiker der Welt helfen können und sollten, Netto-Null-Emissionen zu erreichen. Ihrer Ansicht nach haben Investoren in diesem Kampf keinen Hund. Ja, sie müssen Risiken im weiteren Sinne managen, aber es liegt nicht an ihnen, die Welt zu verändern. Sie wollen nicht darüber reden. Tatsächlich vertraute mir eine CIO an, dass sie, obwohl sie definitiv bemüht ist, das Klimarisiko zu managen, überhaupt nicht darüber spricht, weil sie, egal auf welcher Seite sie landet, sagt: „Ich kann nicht gewinnen.“

Der Divstor steckt den Mittelweg ab und glaubt fest an die Idee, dass Investoren eine echte, aber begrenzte Rolle zu spielen haben. Diese Rolle besteht aus ihrer Sicht darin, ihre Portfolios zu dekarbonisieren. Dabei geht es ihnen nicht nur darum, Portfolios in einem angenehmen Grünton zu färben. Es ist mehr als das. Es ist eine Überzeugung, dass das Abziehen von Kapital aus bestimmten Investitionen bedeutet, Druck auf die Realwirtschaft auszuüben, indem Geld von den weltweit größten Emittenten von Treibhausgasemissionen abgezogen wird.

Der letzte auf dieser Liste ist der Engager, der hart auf der Seite der Aktion steht. Der Engagierer hört sich an, was der Divstor zu sagen hat und denkt nach, Moment mal. Divestment ist nicht die Antwort. Wenn ich verkaufe, kauft ein anderer. Das zieht kein Kapital ab; es geht nur um den Besitzwechsel. Und obwohl es einige extreme Fälle gibt, in denen es am sinnvollsten ist, wegzugehen, ist es in den meisten Fällen besser, investiert zu bleiben und mit Unternehmen und ihren Vorständen in Kontakt zu treten. Aktionäre haben Einfluss; Ex-Aktionäre nicht.

Das schon wieder?

Unabhängig davon, wo Sie in dieses Spektrum fallen, kommt es am Ende auf ein Thema zurück, auf das ich in dieser Kolumne noch einmal zurückgekommen bin. Und ja, ich sage es noch einmal, weil es wichtig ist: Die Grundprinzipien des Investierens haben sich nicht geändert. Jede Aktion, und sogar Unterlassung, ist eine Entscheidung, die Investoren treffen, basierend auf dem Sammeln, Analysieren und Analysieren aller verfügbaren Daten.

Natürlich ändern sich die genauen Fragen, die Investoren stellen, die Art der Daten, die sie untersuchen, und die Art und Weise, wie sie sie sammeln. Dies geschieht, da wir weiterhin Fortschritte in der Technologie sehen, und es geschieht, weil sich die Kapitalmärkte selbst ständig weiterentwickeln.

Im Laufe der Zeit haben Investoren neue Welten „entdeckt“, während ganze Branchen verschwinden und neue an ihre Stelle treten. Europäische Händler fanden Wert in Partnerschaften mit ihren Nachbarn und sahen schließlich die Möglichkeiten, in Asien, Amerika und anderen Märkten zu investieren. Der Kutschenladen machte Platz für die Fabrik, die Autos mit Verbrennungsmotor baute, die wiederum den Herstellern von Batterien und Software für künstliche Intelligenz für eine Flotte von autonomen Elektrotaxis den Rang abtritt.

Trotz all dieser ständigen Reformen verfügbarer Unternehmen, in die investiert werden kann, laufen Investitionsentscheidungen immer noch darauf hinaus, potenzielle Vorteile gegenüber den Kosten für deren Erreichung abzuwägen – die Chance gegenüber dem Risiko.

Warum das Thema Klimawandel anders angehen?