Während der jüngste Abschwung bei hochpreisigen Technologieaktien vor allem Softwareaktien in Mitleidenschaft gezogen hat, waren auch die Chiphersteller nicht immun. Bedenken Sie zum Beispiel:
Advanced Micro (Ticker: AMD) erhält die Chance, die Anlegerstimmung nach Handelsschluss am Dienstag zu ändern, wenn das Unternehmen seine Finanzergebnisse für das vierte Quartal veröffentlicht. Das Unternehmen hat einen Umsatz von 4.5 Milliarden US-Dollar (plus oder minus 100 Millionen US-Dollar) bei einer Bruttomarge von 49.5 % prognostiziert. Für das Gesamtjahr 2021 prognostiziert AMD ein Umsatzwachstum von 65 % und eine Bruttomarge von 48 %.
Der Wall Street-Konsens für das Quartal sieht einen Umsatz von 4.5 Milliarden US-Dollar vor, 39.5 % mehr als im Vorjahr, bei einem Gewinn von 76 Cent pro Aktie. Für das Gesamtjahr erwartet The Street einen Umsatz von 16.1 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 65.3 %, und einen Gewinn von 2.64 US-Dollar pro Aktie.
Für das Märzquartal sieht die Konsensaufforderung von Street einen Umsatz von 4.3 Milliarden US-Dollar und einen Gewinn von 70 Cent pro Aktie vor. Für das gesamte Jahr 2022 liegt die Konsenserwartung bei einem Umsatz von 19.3 Milliarden US-Dollar, einem Plus von 19.4 %, und einem Gewinn von 3.36 US-Dollar pro Aktie.
Ein Problem für AMD-Aktien besteht darin, dass Anleger dem Unternehmen weiterhin eine höhere Bewertung zusprechen als insbesondere seinen Konkurrenten
Intel
(INTC). Während AMD für etwa das 34-fache des prognostizierten Gewinns pro Aktie im Jahr 2022 und etwa das Siebenfache des geschätzten Umsatzes gehandelt wird, wechseln Intel-Aktien für das Neunfache des erwarteten Gewinns und weniger als das Dreifache des Umsatzes.
Intel-Aktien sind im bisherigen Jahresverlauf um relativ bescheidene 5 % gefallen.
Mittlerweile gibt es im breiteren Chip-Umfeld einige Gegenströmungen. Die PC-Verkäufe scheinen im vierten Quartal besser ausgefallen zu sein als von der Börse erwartet, wie die Anleger sowohl an den Dezember-Quartalsergebnissen von Microsoft als auch an den Ergebnissen des Dezember-Quartals erkennen können
Apple
's starke Mac-Verkäufe im gleichen Zeitraum. Es besteht jedoch die allgemeine Erwartung, dass es im Jahr 2022 unweigerlich zu einem Rückgang der PC-Verkäufe nach der Pandemie kommen wird.
Die Nachfrage nach Rechenzentren scheint hingegen stark zu sein.
Microsoft
sagte, dass es im Märzquartal eine Beschleunigung der Umsätze für sein Azure-Cloud-Computing-Geschäft erwarte. Das bedeutet einen höheren Bedarf an Servern und Serverchips.
Probleme in der Lieferkette sind nach wie vor weit verbreitet. Intel hatte ein besser als erwartetes Quartal, sagte aber, dass es mit mehr Kapazität eine noch bessere Leistung hätte erzielen können.
Vivek Arya, Analyst bei BofA Global Research, sagte in einer Forschungsnotiz, dass er sowohl bei den Ergebnissen des vierten Quartals als auch bei AMDs Prognose für das erste Quartal „bescheidene Überschreitungen“ sehe. Er sieht aber auch andere Punkte, auf die man sich konzentrieren sollte, darunter die Prognose für das Gesamtjahr, und hofft, dass das Unternehmen ein Umsatzwachstum im Bereich von 20 bis 30 % anstrebt und seine Prognose für eine Bruttomarge auf über 50 % anhebt, was auf eine Verlagerung seines Produktmixes hin zu höherwertigen Server- und PC-Prozessoren zurückzuführen ist.
Arya sagte, die AMD-Aktie bleibe eine „Top-Wahl“ mit dem Potenzial für weitere Marktanteilsgewinne. Er wies darauf hin, dass Lieferengpässe zwar weiterhin ein Problem im Chipsektor im Allgemeinen seien, AMD jedoch eine gute Foundry-Partnerschaft mit AMD unterhalte
Taiwan Halbleiterfertigung
(TSM).
Christopher Rolland, Analyst bei der Susquehanna Financial Group, erwartet ebenfalls ein solides Ergebnis, das sowohl vom PC- als auch vom Serversektor getragen wird. Er sagte, AMDs Prognosen für 2022 würden ein langsameres PC-Wachstum widerspiegeln, er sehe jedoch Stärke bei den Servern. Rolland geht davon aus, dass das Unternehmen im Jahr 3 einen Server-Prozessor-Umsatz von über 2021 Milliarden US-Dollar erzielen kann, mit einem Wachstum von mehr als 100 % gegenüber dem Vorjahr.
Der Analyst von Lynx Equity Strategies, KC Rajkumar, ist skeptischer. „Das Risiko-Ertrags-Verhältnis für AMD ist so kompliziert geworden, dass es selbst auf dem aktuellen Niveau nicht mehr ratsam ist, die Aktie zu besitzen“, sagte er am Dienstagmorgen in einer Forschungsnotiz. Zum einen, so stellte er fest, unterstütze der Markt „nicht mehr wachstumsstarke Namen mit hohen Multiplikatoren“.
Er sieht auch Anzeichen dafür, dass Intel den Abstand zu AMD im Produktdesign und in der Prozesstechnologie verringert, und argumentiert, dass Intel bei High-End-PC-Prozessoren aufgeholt habe. Und er glaubt, dass die bevorstehende AMD-Übernahme ein langsameres Wachstum bewirken wird
Xilinx
erzeugt einen Überhang am Schaft.
„Auch wenn die heutige Gewinnmitteilung für Aufwärtsüberraschung sorgt, gehen wir davon aus, dass der Aktienanstieg nur von kurzer Dauer sein wird, da die Anleger Gewinne mitnehmen und ins Abseits treten“, schrieb er.
Am frühen Dienstag stiegen die AMD-Aktien um 0.7 % auf 115.18 $.
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