Bei Ford läuft nicht alles rund und es gibt keinen Grund für Händler, ihm nachzujagen

Am Montagmorgen berichtete das Wall Street Journal, dass die Ford Motor Co (F) würde einigen Angestellten, die acht Jahre oder mehr beschäftigt sind und deren Leistung als rückläufig angesehen wird, Abfindungspakete anbieten.

Dies ist der Beginn umfassenderer Änderungen, die das Unternehmen in der Art und Weise vornimmt, wie es US-Angestellte verwaltet. Diesen Mitarbeitern wird die Wahl zwischen einer Abfindung oder der Teilnahme an einem vier- bis sechswöchigen Leistungssteigerungskurs angeboten.

Der Haken dabei ist, dass diejenigen, die den Kurs wählen und ihre Leistung nicht verbessern, jeglichen Anspruch auf Abfindung aufgeben. Darüber hinaus können Manager mit leistungsschwachen Mitarbeitern, die weniger als acht Jahre im Unternehmen sind, den Verbesserungskurs direkt überspringen und sich in Richtung Trennung mit Abfindung bewegen.

Die Zahlen

Letzte Woche meldete Ford Motor für das dritte Quartal einen bereinigten Gewinn pro Aktie von 0.30 US-Dollar bei einem Umsatz von 37.2 Milliarden US-Dollar. Die Zahlen unter dem Strich entsprachen den Erwartungen, während die Umsatzzahlen für ein Wachstum von 12 % im Jahresvergleich gut genug waren und die Wall Street übertrafen. Dieser Druck zeigte auch ein beschleunigtes Umsatzwachstum ab dem zweiten Quartal. Bei Ford ist jedoch nicht alles „einfach so schön“. Auf GAAP-Basis erstellte Ford einen EPS-Druck mit einem Verlust von 0.21 US-Dollar. Im bisherigen Jahresverlauf liegt dieser GAAP-EPS nun bei einem Verlust von 0.81 $. Warum ist das so?

Denken Sie wie viele Unternehmen an Metaplattformen (META) Zum einen gibt Ford kaum Geld dafür aus, wo es sein Geschäft hingehen sieht. Im Gegensatz zu META scheint Ford zu verstehen, dass exorbitante Ausgaben manchmal gekürzt werden müssen. Ford nahm eine nicht zahlungswirksame Wertminderung vor Steuern in Höhe von 2.7 Milliarden US-Dollar auf seine Investition in „Argo AI“ vor, was zu einem Verlust von 827 Millionen US-Dollar für das gerade berichtete Quartal führte.

Ford-CEO Jim Farley signalisierte nach der Veröffentlichung, dass ein Rückzug der Bemühungen zur Entwicklung autonomer Fahrzeuge der Stufe vier in Sicht sei. Autonome Fahrzeuge der Stufe 4 sind in geeigneten Umgebungen mit wenig oder keiner Unterstützung oder Intervention eines menschlichen Fahrers zu voller Autonomie fähig. Übernimmt der Mensch, löst sich die KI. Farley hatte angedeutet, dass Investitionen in autonomes Fahren der Stufen 2 und 3 in naher Zukunft mit größerer Wahrscheinlichkeit ein besseres Ergebnis für das Unternehmen erzielen und gleichzeitig für das Unternehmen wirtschaftlicher sind. Nichts über Stufe 2, wie Teslas (TSLA) „Autopilot“ ist heute im Handel erhältlich.

Auf der hellen Seite

Ford meldete einen operativen Cashflow von 3.8 Milliarden US-Dollar und einen bereinigten freien Cashflow von 3.6 Milliarden US-Dollar. Infolgedessen rechnet das Unternehmen nun mit einem bereinigten EBIT für das Gesamtjahr von etwa 11.5 Mrd. USD, was gegenüber dem Gesamtjahr 15 eine Steigerung von 2021 % bedeuten würde. Das Unternehmen prognostizierte auch den bereinigten freien Cashflow für das Gesamtjahr auf 9.5 Mrd. USD bis 10 Mrd. USD aufgrund der Stärke seines Automobilgeschäfts , sondern auch aufgrund der Umstrukturierung des Unternehmens außerhalb Nordamerikas.

Bilanz

Ford beendete das dritte Quartal mit einer Nettoliquidität von 40.173 Mrd. USD und Lagerbeständen von 15.213 Mrd. USD. Dieser Kassenbestand ist in den letzten neun Monaten um 19 % gesunken, während die Vorräte in dieser Zeit um 26.1 % gesunken sind. Dies bei einem Umlaufvermögen von insgesamt 108.088 Mrd. USD, was seit Jahresbeginn im Wesentlichen unverändert (geringfügig) ist. Die laufenden Verbindlichkeiten belaufen sich auf 90.167 Mrd. $. Auch dies ist seit dem 31. Dezember 2021 im Wesentlichen unverändert. Damit liegt das aktuelle Verhältnis des Unternehmens bei 1.20, was über neun Monate sehr solide und unverändert ist.

Ich mag die Erhöhung der Lagerbestände nicht unbedingt, aber das ist noch kein Thema. Die Rezession kommt und das Geld wäre mehr wert als aufgeblähte Lagerbestände. Das schnelle Verhältnis des Unternehmens liegt bei 1.03, was immer noch über eins liegt, was wir gerne sehen.

Das Gesamtvermögen beläuft sich auf 246.919 Mrd. $. Die Firma füllte diese Zahl nicht mit Einträgen für immaterielle Vermögenswerte auf. Die gesamten Verbindlichkeiten abzüglich Aktien belaufen sich auf 204.83 Mrd. USD. Darin enthalten sind langfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 65.206 Mrd. USD bei Ford Credit und weitere langfristige Verbindlichkeiten in Höhe von 19.073 Mrd. USD beim Rest des Unternehmens. Natürlich möchte ich nicht, dass die Schuldenlast eines Unternehmens mehr als das Doppelte der verfügbaren Barmittel beträgt, aber diese Bilanz besteht den Geruchstest, insbesondere kurz- bis mittelfristig.

Also, sollten wir?

Es ist schon eine Weile her – fast ein Jahr – seit ich bei Ford bin. Hat er die Zeit, sich wieder mit dieser Firma zu beschäftigen, deren CEO ich für einen der besten halte? Die Aktie wird mit nur dem 6-Fachen der vorausschauenden Gewinne gehandelt. Wie wir sehen, gibt es dafür Gründe.

General Motors (GM) wird übrigens nur fünfmal gehandelt. Ford hat gerade eine vierteljährliche Dividende von 0.15 % angekündigt, die am 1. Dezember an die am 15. November eingetragenen Aktionäre zahlbar ist. Beim Schlusskurs vom Freitag ist das eine Monsterrendite von 4.52 %. Dies wäre die Aktie mit der höchsten Rendite in meinem Buch, wenn ich einsteigen würde. Derzeit The Southern Co (SO) ist mit 4.1 % mein Rendite-Champion.

Die Leser werden sehen, dass Ford beim Fibonacci-Retracement-Niveau von 38.2 % des Ausverkaufs von Januar bis Anfang Juli abgelehnt wurde. Seitdem ist die Aktie wieder stark ausverkauft und versucht nun, sich für einen zweiten Versuch an dieser Linie zu erholen. Ford wird bei seinen 50-Tage- und 200-Tage-SMAs (13.26 USD bzw. 14.72 USD) auf potenziellen Widerstand stoßen.

Allerdings ist die relative Stärke solide und der tägliche MACD verbessert sich rasch, obwohl die 12- und 26-Tages-EMAs im negativen Bereich liegen.

Mein Gefühl ist, dass Ford langsam gekauft werden kann, mit der Absicht, eine Long-Position von mittlerer Größe (2 % bis 2.5 % Zuteilung?) für Portfolios aufzubauen, die eine höhere Umsatzgenerierung benötigen. Ich würde eher auf diese Absicht auf Schwäche reagieren. Ich könnte beim 21-Tage-EMA (derzeit 12.51 $) beginnen, wann immer dieser Kontakt hergestellt wird. Ich würde nicht jagen.

(Ford ist eine Beteiligung an der Action Alerts PLUS Mitgliedsclub. Möchten Sie benachrichtigt werden, bevor AAP F kauft oder verkauft? Erfahren Sie jetzt mehr.)