Alibaba-Aktie: Das „billigste Unternehmen der Welt“ außerhalb Russlands

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Alibaba Group Holding

ist wahrscheinlich „das billigste Unternehmen der Welt“ außerhalb Russlands, da Investoren laut Daniel O'Keefe, einem Geschäftsführer und Portfoliomanager bei Artisan Partners, eine hohe China-Risikoprämie auf den E-Commerce-Riesen legen.

Bei einer Gruppendiskussion am Dienstag mit anderen wertorientierten Portfoliomanagern sagte O'Keefe, dass Alibaba (Ticker: BABA) „eine der billigsten Aktien ist, die ich je gesehen habe, insbesondere für ein Unternehmen dieser Qualität mit dieser Finanzkraft .“

Die Diskussion mit dem Titel Invaluable Insights wurde von Ariel Investments gesponsert und umfasste John Rogers von Ariel, Bill Miller von Miller Value Partners, David Herro von Oakmark Funds und andere Barron Roundtable-Mitglied Mario Gabelli.

Die Aktien von Alibaba sind im vergangenen Jahr um 55 % auf 102 $ gefallen und werden zu einem Drittel ihres Höchststands von 2020 gehandelt. Ihr Wert begann zu fallen, nachdem die chinesische Regierung hart gegen ein Unternehmen vorgegangen war, das sie als zu dominant betrachteten. Der aktuelle Marktwert von Alibaba liegt unter 300 Milliarden US-Dollar, gegenüber etwa 1.5 Billionen US-Dollar für sein US-Pendant.

Amazon.com

(AMZN).

Sagte O'Keefe: „Alibaba handelt mit einem einstelligen Vielfachen des freien Cashflows und dem drei- oder vierfachen EBIT [Ergebnis vor Zinsen und Steuern]. Es ist also das größte E-Commerce-Unternehmen der Welt, das auf die Digitalisierung und die Expansion des zunehmenden Wohlstands der Verbraucher und der Mittelschicht in China ausgerichtet ist.“

 Die Aktie wird im März 12 mit etwa dem Zwölffachen des prognostizierten Gewinns pro Aktie gehandelt. Der JP-Morgan-Analyst Alex Yao, der der Aktie gegenüber optimistisch ist, schrieb kürzlich, dass sich die Netto-Cash- und Aktieninvestitionen bei Alibaba auf etwa 2023 US-Dollar pro Aktie oder mehr als 44 % des Aktienkurses belaufen. Nach Yaos Mathematik erhalten Investoren das E-Commerce-Geschäft von Alibaba praktisch kostenlos, wenn sie die Barmittel und Investitionen sowie den Cloud-Computing-Betrieb einbeziehen.

O'Keefe sagte: „Alle sagen einfach: ‚Oh mein Gott, Regulierung, die chinesische Regierung.' Aber sehen Sie sich die Fakten an, was haben sie getan? Nun, sie haben in die Händlerexklusivität eingegriffen, also haben sie die Plattformen wettbewerbsfähiger gemacht. Sie haben in die Zahlungsexklusivität eingegriffen, also haben sie Zahlungssysteme wettbewerbsfähiger gemacht. Und sie haben in die Netzwerkexklusivität eingegriffen, um Netzwerke interoperabler und wettbewerbsfähiger zu machen.“

„Keines dieser Dinge ist irrational und nichts davon liegt außerhalb der Grenzen dessen, was Regulierungsbehörden in Industrieländern gerne tun würden, aber nicht können, weil sie es durch das Gesetzgebungsverfahren tun müssen, was länger dauert und schwieriger ist. Daher sehen wir das, was getan wurde, nicht als irrational an, obwohl es im Rahmen einer Kommandowirtschaft geschah, in der sie tun können, was sie wollen“, sagte er.

In Anbetracht dessen, dass die chinesische Regierung das Unternehmen zu bestimmten Investitionen gedrängt hat, sagte O'Keefe: „Und wenn diese Investitionen ausgeschlossen würden, würde das EV [Unternehmenswert]-Multiple um weitere 40 % sinken, weil sie verbrauchen 25, 30 % ihrer Gewinne auf einigen dieser Anlagebereiche. Was sie erst kürzlich gesagt haben, und das ist bezeichnend, sie werden beginnen, sich zu verjüngen. Also, wissen Sie, es ist ein außerordentlich billiges Wertpapier, ich denke, mehr als die Tatsache außer Acht zu lassen, dass es in China ist.“

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