Algorithmus Angst, Wert übertrifft Wachstum, Wochenrückblick

Woche im Rückblick

• Asiatische Aktien erlebten nach Abschluss der Berichtssaison eine weitere unruhige Handelswoche, und die Anleger bewerteten die Risiken, die von Covid-Lockdowns in China ausgehen. Die Märkte auf dem chinesischen Festland waren jedoch am Montag und Dienstag geschlossen, und Hongkong war am Dienstag geschlossen.
• Die China Securities Regulatory Commission (CSRC), Chinas wichtigste Wertpapieraufsichtsbehörde, schlug am Montag eine Regeländerung vor, die Auditinspektionen durch ausländische Aufsichtsbehörden ermöglichen und damit eine große Hürde für in den USA notierte chinesische Unternehmen bei der Einhaltung des Holding Foreign Companies Accountable Act beseitigen würde (HFCAA).
• Der Hinweis der US-Notenbank, dass sie ihren Zinserhöhungsplan beschleunigen könnte, belastete diese Woche die Aktienperformance in Asien und den USA.
• Der Caixin Services PMI für März lag am Mittwoch bei 42, weit unter den Erwartungen von fast 50, was auf einen Rückgang im Monatsvergleich hindeutet. Covid-Lockdowns spielten wahrscheinlich eine Rolle bei der enttäuschenden Veröffentlichung, was einmal mehr unterstreicht, wie wichtig die Steigerung des Inlandsverbrauchs sein wird, um das BIP-Wachstumsziel der Regierung von 2022 % für 5.5 zu erreichen.
• In unserem neuesten Video, skizziert die Kulturanalystin Xiabing Su die für 2022, ein wichtiges politisches Jahr für China, geplanten Regierungstreffen und ihre Ziele.

Die wichtigsten Neuigkeiten vom Freitag

Die asiatischen Aktienmärkte erlebten über Nacht bei geringen Volumina eine leichte Erholung, als die Philippinen eine Outperformance erzielten und um +1.33 % zulegten. Value-Aktien und -Sektoren waren über Nacht Performance-Führer in Hongkong und Festlandchina. Die in Hongkong notierten Internetaktien fielen erneut, aber nicht annähernd so stark wie ihre in den USA notierten Pendants gestern.

Die Volumina der in den USA notierten chinesischen Internetaktien (ADRs) waren gestern GERING, da drei Entwicklungen die Käufer innehalten ließen: Tencent schloss seine E-Sport-Einheit, die Cyberspace Administration of China (CAC) veröffentlichte eine Mitteilung zur Algorithmus-Governance und die geplante Reise von Nancy Pelosi nach Taiwan, die später „verschoben“ wurde. Diese sind nicht unbedingt negativ, obwohl sie definitiv nicht die Motivationsrede von Vince Lombardi sind, auf die die Anleger gewartet haben. Wir brauchen positive Katalysatoren, um Käufer wieder in den Markt zu locken. Man könnte argumentieren, dass Investoren China durch ein Mikroskop betrachten.

Der heutige Artikel des Wall Street Journal über China Tech enthält ein Zitat des Asien-Strategen eines großen Vermögensverwalters. Der Stratege sagte, er brauche „Klarheit in Bezug auf die Vorschriften“, bevor er zu den Namen zurückkehre. 100%!

Wir sind noch acht Tage vom Ende der Kommentierungsfrist für die von der CSRC vorgeschlagene Regeländerung entfernt, um dem PCAOB die Durchführung von Auditinspektionen vor Ort zu ermöglichen. Theoretisch würde die Änderung den Weg für in den USA notierte chinesische Unternehmen ebnen, um den Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA) einzuhalten. Drückt die Daumen, dass dieses Thema endlich erledigt wird!

Das Gerede über unterstützende Wirtschaftspolitik nimmt zu. Eine weitere Kürzung des Mindestreservesatzes für Banken (RRR) ist der führende Kandidat. Der RRR stellt die Höhe der Einlagen (dh Barmittel) dar, die Banken in den Büchern halten müssen, anstatt sie zu verleihen.

Die schwierige Covid-Situation in Shanghai war auch ein Faktor für die heutige Preisaktion. Es ist jedoch wichtig, sich daran zu erinnern, dass Chinas Geographie seiner Wirtschaft ähnlich ist (dh GROSS!). Ich möchte die Bedeutung Shanghais für die Wirtschaft nicht herunterspielen, aber seine Bevölkerung macht weniger als 2 % der Gesamtbevölkerung Chinas aus. Ja, in Prozent des BIP ist Shanghai deutlich größer.

Immobilien waren über Nacht der Sektor mit der besten Performance in Festlandchina und legten auf dem Festland um +2.59 % und in Hongkong um +2.85 % zu. Die Anleger scheinen eine unterstützende Politik für den Sektor zu erwarten. Das haben wir schon gesehen, aber bisher nur am Rande. Ich finde es unterhaltsam, dass der Sektor „Chinas Lehman-Moment“ so früh begonnen hat, sich gut zu entwickeln. Seit Jahresbeginn (YTD) sind Immobilienaktien in Festlandchina und Hongkong um +13 % bzw. +5 % gestiegen. Allerdings sind Immobilienanleihen seit Jahresbeginn immer noch deutlich im Minus.

Der Hang-Seng-Index stieg um +0.29 %, während der Hang-Seng-TECH-Index um -1.15 % zurückging, da das Volumen um -12 % niedriger war als gestern, was nur 70 % des 1-Jahres-Durchschnitts entspricht. Die Breite war positiv, da die Aufsteiger die Rückgänger um 2 zu 1 überholten. Das Leerverkaufsvolumen ging gegenüber gestern um -14 % zurück, 85 % des 1-Jahres-Durchschnitts. Value-Sektoren entwickelten sich überdurchschnittlich, angeführt von Immobilien mit +2.85 %, Grundstoffen mit +2.4 %, Versorgungsunternehmen mit +2.24 %, Energie mit +1.77 % und Industriewerten mit +1.70 %. Unterdessen ging der Technologiesektor um -0.01 % zurück, der Kommunikationsdienstleistungssektor um -1.26 % und zyklische Konsumgüter um -1.44 %. Der Energieriese CNOOC legte um +2.64 % zu, was den Übernachthandel zusammenfasst. Festlandinvestoren waren Nettokäufer von Hongkonger Aktien über Southbound Stock Connect, während Tencent den 4. Tag in Folge einen leichten Abfluss verzeichnete, während Meituan am 6. Tag Nettokäufe verzeichnete^th Tag hintereinander.

Shanghai, Shenzhen und das STAR Board gingen auseinander und schlossen +0.47 %, -0.32 % bzw. -0.85 %, da Value das Wachstum übertraf und Large Caps Small und Mid Caps übertrafen. Das Volumen war -13 % niedriger als gestern, 87 % des 1-Jahres-Durchschnitts, während Absteiger die Aufsteiger um 2 zu 1 übertrafen. Wie Hongkong übertrafen Immobilien, Energie, Versorgung, Materialien und Finanzen alle Wachstumssektoren, einschließlich Kommunikationsdienste , das um -1.58 % fiel, Gesundheitswesen, das um -1.21 % fiel, und Technologie, das um -1.21 % fiel. Ausländische Investoren reduzierten ihre Bestände auf dem Festland über Northbound Stock Connect um -98 Millionen US-Dollar. Chinesische Staatsanleihen wurden abverkauft, der CNY blieb gegenüber dem US-Dollar unverändert und Kupfer verlor -0.05 %.

Wechselkurse, Preise und Renditen der letzten Nacht

• CNY / USD 6.36 gegenüber 6.36 gestern
• CNY / EUR 6.91 gegenüber 6.93 gestern
• Rendite für 1-Tages-Staatsanleihen 1.64% gegenüber 1.64% gestern
• Rendite für 10-jährige Staatsanleihen 2.75% gegenüber 2.74% gestern
• Rendite für 10-jährige Anleihen der China Development Bank 3.00% gegenüber 2.99% gestern
• Kupferpreis -0.05% über Nacht