Airbnb hat einen Zweck und CEO Chesky erweist sich als Visionär. Dies könnte die Aktie um 50 % nach oben treiben.

Dafür gibt es einen Grund Warren Buffet und Charlie Munger noch nie eine Neuemission gekauft (IPO). Das liegt daran, dass es sich um fabrizierte Investitionen handelt, die so orchestriert sind, dass der Investor das schlechtestmögliche Geschäft erhält. Ich stimme zu. Allein der Gedanke an eine Gruppe von Menschen, die das Optimum an Geld verdienen, indem sie Ihnen eine Investition zum höchstmöglichen Preis verkaufen, dreht mir einfach den Magen um. Spulen Sie es zurück zu meinem vorherigen Artikel auf Uber Technologies, Inc. (UBER) und der erste Verkauf an die Öffentlichkeit. Die Aktie brauchte zweieinhalb Jahre, um wieder interessant zu werden. Es war eine der besten Pump and Dumps, die ich je gesehen habe, und ich habe einige gesehen, die 30 Jahre im Geschäft waren. Einen Börsengang sieht man wertmäßig gesehen selten günstig. Normalerweise warte ich, bis das Knacken und Knacken verstummt und schaue in die Trümmer verworfener Namen, wenn sie vergessen und ungeliebt sind. Ausgründungen sind in dieser Hinsicht ähnliche Investitionen, obwohl sie weniger hergestellt werden und ehrlich gesagt ein besserer Ort sind, um nach Gold zu graben. Hin und wieder taucht jedoch ein interessanter gefallener Börsengang mit den richtigen Zutaten auf.

Bringen Sie Airbnb, Inc. (ABNB) mit. Chief Executive Brian Chesky ist einer der bescheidensten Milliardäre der Welt. Er ist in kurzer Zeit von null auf unglaubliche 1.9 Milliarden Dollar angewachsen. Der Mitbegründer, CEO, Vorsitzende und Head of Community des Tech-Molochs startete vor 14 Jahren in San Francisco ins Leben der Firma, weil er es sich nicht leisten konnte, seine Miete zu bezahlen.

Und wie die meisten großartigen Dinge wurde Airbnb aus der Notwendigkeit geboren, nicht aus Gier.

Wenn ich nach potenziell großartigen Unternehmen suche, in die ich investieren kann, versuche ich, ihren Zweck zu bewerten. Ihr „Warum“. Dies bedeutet im Wesentlichen: „Welches Problem lösen sie?“ Wenn Sie darüber nachdenken, lösen alle großen Unternehmen ein Problem. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG) usw. Darüber hinaus ist ihr Leitbild mit dem Problem verbunden, und damit besteht ein inhärenter Bedarf für das Unternehmen.

„Die Mission von Airbnb ist es, eine Welt zu schaffen, in der jeder überall hingehört, und wir konzentrieren uns darauf, eine End-to-End-Reiseplattform zu schaffen, die jeden Teil Ihrer Reise abwickelt."

Die globale Pandemie, die viele von uns dazu veranlasst hat, ihren Lebensstil zu ändern, hat nicht nur das „Warum“ von Airbnb durchgesetzt, sondern es um Jahre vorangebracht und das Unternehmen sehr wertvoll gemacht. In dieser Lücke zwischen Preis und Wert sollten Sie nach einer Investition suchen.

Cheskys Entscheidung, für einen unbestimmten Zeitraum als Airbnb-Gast zu leben, könnte den Schlüssel für andere öffnen, die ihrem Traum folgen, als fernarbeitende „digitale Nomaden“ zu leben.

Im Jahr 2020 verdienten die CEOs der 350 größten Unternehmen in den USA durchschnittlich jeweils 24.2 Millionen US-Dollar, aber im Gegensatz dazu verdient Herr Chesky 420,982 US-Dollar und ist nicht die bestbezahlte Führungskraft im Vorstand seines eigenen Unternehmens. Das Jahr, in dem Airbnb gegründet wurde (2008), war auf dem Höhepunkt der Großen Rezession, als allein in Amerika 8.8 Millionen Arbeitsplätze verloren gingen.

Mann auf einer Mission

Am 4. Februar 2022 hat er Tweeted, „Airbnb-Gastgeber haben seit unserer Gründung 150 Milliarden US-Dollar verdient. Es begann, als mein Mitbewohner Joe und ich unsere Miete nicht bezahlen konnten. Wir haben 3 Luftmatratzen aufgeblasen und ein Airbed & Breakfast geschaffen. Manchmal, wenn Sie Ihr eigenes Problem lösen, stehen Sie vor etwas Größerem …“ Chesky und (Joe) Gerba waren College-Freunde an der Rhode Island School of Design (RISD).

Jetzt ist Joe Vorsitzender von Samara, einem experimentellen Produktentwicklungsteam bei Airbnb, sowie Vorsitzender von Airbnb.org, einer von der Community betriebenen gemeinnützigen Organisation, die Menschen in Krisensituationen Unterkünfte anbietet. Airbnb hat zahlreiche Tochtergesellschaften und ist auf dem notorisch schwierigen chinesischen Markt vorgedrungen. Das Unternehmen ist jetzt in mehr als 220 Ländern und Regionen notiert und wird derzeit mit 114 Milliarden US-Dollar bewertet. Cheskys Theorie soll beweisen, dass die Pandemie die Welt verändert hat und die Menschen jetzt eine neue Reisefreiheit haben. Er setzt auch auf die Zukunft von Jobs, die sich möglicherweise zu „Living as a Service“ ändern, wo immer Menschen hingehen und aus der Ferne arbeiten möchten. Egal, ob es sich um Städte, Länder oder Strände auf der ganzen Welt handelt, Chesky hat sich auf ein eigenes Airbnb-Abenteuer begeben, um seinen Standpunkt zu beweisen Januar 18. Und mit Ländern weltweit, die endlich ihre Grenzen öffnen – einschließlich des lang erwarteten Zugangs für geimpfte Reisende nach Australien ab dem 21. Februar – ist die Welt buchstäblich eine Auster für alle Airbnbers, die glauben mögen, wo immer sie ihren Hut hinlegen, ist ihr Zuhause.

Chesky skizziert die Zukunft des Reisens

Chesky könnte sich als Visionär erweisen. Offensichtlich wird das alte Schulwort „Gleitzeit“ immer flexibler und das Arbeiten von zu Hause aus (oder wo auch immer) scheint zur Norm geworden zu sein. Jüngste Studien zeigen, dass Unternehmen mit Remote-Work-Programmen von einer hervorragenden Produktivität berichten. Dies hat zu beispiellosen Abwanderungen aus Großstädten geführt, und was noch wichtiger ist, der eigentliche Kicker für die Aktie ist die Möglichkeit für die Menschen, überall und jederzeit zu räumen, was ABNB einen direkten Weg zu höherer Rentabilität verschafft. Wie Chesky kürzlich sagte: „Die Pandemie hat die größte Veränderung für das Reisen seit dem Aufkommen des kommerziellen Fliegens bewirkt.“ Millionen und Abermillionen von Menschen können überall leben, und ABNB ist eindeutig zu der versteckten „Öffnungs“-Investition geworden, nach der alle gesucht haben.

Wie sich die Zahlen stapeln

Da die Ausgaben für Urlaubsreisen in den USA (790 Milliarden US-Dollar) voraussichtlich bis Mitte 2019 das Niveau vor der Pandemie (2022) übertreffen werden, erweist sich ABNB als einer der großen Nutznießer. Derzeit werden sechs Millionen Immobilien auf ABNB vermarktet (aktive Auflistungen). Das weltweite Angebot liegt im Bereich von 12 bis 16 Millionen Immobilien (könnte bis zu 20 Millionen betragen). Daher bleibt ABNB noch eine Weile (mindestens drei bis fünf Jahre), um die angebotsseitige Obergrenze zu erreichen. Darüber hinaus hat das Unternehmen in den letzten sechs Monaten seine Performance durch diszipliniertes Marketing optimiert und signalisiert, diesen Kurs beizubehalten. Unserer Ansicht nach wird diese Strategie die erforderliche Rentabilität (bereinigtes EBITDA von 3.4 Milliarden US-Dollar bis GJ24E) und freien Cashflow (3.6 Milliarden US-Dollar bis GJ24E) bringen, um die derzeit erhöhten Bewertungen zu unterstützen und zu verbessern. Hier finden Sie die Ergebniszahlen von ABNB (veröffentlicht am 15. Februar 2022).

Der einzige Nachteil, den wir hier bei The Edge sehen, ist die aufkommende Konkurrenz, die von einer kürzlich börsennotierten Ferienwohnungsfirma kommt Vacasa, Inc. (VCSA, Marktkapitalisierung 1.5 Milliarden US-Dollar). Die Größenordnung von VCSA bleibt jedoch mit fast 30 Immobilien im Vergleich zu 6 Mio. von ABNB sehr klein, was bedeutet, dass dieser neue Konkurrent nur etwa 0.5 % der gesamten ABNB-Immobilien besitzt. Daher erwarten wir in naher Zukunft keine großen Auswirkungen auf ABNB.

Unsere Analyse hat ergeben, dass das Work-From-Home-Modell und die Flexibilität, die Arbeitnehmer bieten, und die Zunahme längerer Aufenthalte auf Reisen wichtige Katalysatoren für diesen wichtigen Akteur im Buchungsbereich sind. Wir erwarten Airbnb seine Prämie gegenüber seinen Konkurrenten zu halten und den Anlegern den langfristigen Kauf zu empfehlen. An der Bewertungsfront erwarten wir angesichts der nachgewiesenen Überlegenheit von ABNB gegenüber Wettbewerbern, dass das Unternehmen weiterhin eine 4- bis 5-fache Prämie gegenüber seinem EV/EBITDA-Durchschnitt von 24x im GJ10.3E erzielen wird. Dies bedeutet für die Aktie auf dem aktuellen Niveau ein Aufwärtspotenzial von fast 50 %.

Um die Analyse von The Edge anzufordern, siehe hier.

Ich bin Eigentümer von ABNB-Aktien.

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