Nach der SPAC-Mania stehen Elektrofahrzeug-Startups vor einer Geldknappheit

(Bloomberg) – Zwei Jahre nach dem SPAC-Fusionsboom für Elektrofahrzeug-Startups fällt es den Unternehmen schwer, Geld für die tatsächliche Produktion von Autos zu finden.

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First Lordstown Motors Corp. sagte, es werde die Investitionen in die Werkzeuge zum Bau seiner Elektro-Lkw zurückhalten, bis sich die Kapitalmärkte lockern. Zwei Tage später gab das EV-Startup Canoo Inc. eine Going-Concern-Mitteilung heraus, um die Anleger darauf aufmerksam zu machen, dass dem Unternehmen das Geld ausgehen könnte.

Ohne mehr Geld besteht für einige die reale Gefahr, es nicht zu schaffen. Diejenigen, die Geld aufbringen können, könnten am Ende viel mehr dafür bezahlen oder einfach nicht so viel bekommen, wie sie brauchen.

„Die Geschichte hat sich geändert“, sagte Bloomberg Intelligence-Analyst Joel Levington. „Diese Unternehmen verbrennen riesige Mengen an Geld. Mit jedem Tag, an dem der Markt sinkt, wird ihre Liquidität schwieriger.“

Das Problem bestehe laut Levington darin, dass Wandelanleihen für viele der kleineren Elektrofahrzeugunternehmen mit geringen oder keinen Einnahmen mehr als 10 % kosten. Sie können nicht viele besicherte Schuldtitel emittieren, weil es ihnen an harten Vermögenswerten mangelt, die sie als Sicherheit hinterlegen könnten. Bei gesunkenen Aktienkursen wird die Ausgabe von Eigenkapital eine starke Verwässerung der bestehenden Aktionäre zur Folge haben.

Canoo ist das jüngste Unternehmen, das einen möglichen Liquiditätsengpass meldet. Das Unternehmen teilte am 10. Mai mit, dass es eine Finanzierung in Höhe von 300 Millionen US-Dollar von bestehenden Aktionären und einen Aktienkaufvertrag mit Yorkville Advisors sowie einen Antrag auf ein Aktienangebot in Höhe von 300 Millionen US-Dollar bereitgestellt habe. Das füllt eine Barreserve auf, die am 104.9. März nur 31 Millionen US-Dollar betrug.

Verbrennungsrate

Das Unternehmen wird wahrscheinlich noch viel mehr brauchen. Bloomberg Intelligence prognostiziert, dass Canoo in diesem Jahr und im Jahr 1.1 insgesamt 2023 Milliarden US-Dollar verbrennen wird, was bedeutet, dass das Unternehmen weiterhin versuchen muss, Gelder zu beschaffen.

Die Geschichte geht weiter

Noch vor zwei Monaten sagte Vorstandsvorsitzender Anthony Aquila, sein Unternehmen sei „sehr darauf konzentriert“, eine Verwässerung zu vermeiden. Aquila sagte im März, dass Canoo stattdessen Asset-Backed-Darlehen und Betriebskapitalkreditlinien in Betracht ziehe – Optionen, die er bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals diese Woche nicht erwähnte.

Lordstown Motors verzögert unterdessen die Pläne für seinen Endurance-Pickup. Das Unternehmen hielt sein Ziel, in diesem Jahr 250 Millionen US-Dollar aufzubringen, zurück und kündigte an, stattdessen 150 Millionen US-Dollar anzustreben.

„Wie Sie alle wissen, waren die Kapitalmärkte für den Sektor nicht geöffnet, obwohl wir weiterhin mit unseren Beratern an verfügbaren Finanzierungsalternativen arbeiten“, sagte Adam Kroll, Finanzvorstand von Lordstown Motors, zu den Ergebnissen des Startups im ersten Quartal Anruf am 9. Mai. „Da unsere Möglichkeiten derzeit jedoch begrenzt sind, verfolgen wir einen ausgewogenen und disziplinierten Ansatz bei der Allokation unseres aktuellen Kapitals.“

Ohne diese Finanzierung würden die Kosten für die Herstellung des Endurance-Pickups „erheblich höher“ sein als der Verkaufspreis, sagte Präsident Edward Hightower den Analysten bei der Telefonkonferenz.

Mehr Yorkville

Lordstown schloss 2021 einen Deal ab, um Aktien im Wert von bis zu 400 Millionen US-Dollar über einen Investmentfonds zu verkaufen, der von Yorkville verwaltet wird – dem gleichen Unternehmen, das jetzt mit Canoo zusammenarbeitet –, aber der Rückgang des Aktienkurses des Startups schmälerte den Geldbetrag, den es mit dieser Vereinbarung verdienen kann .

Stattdessen beschloss Lordstown Ende letzten Jahres, das von General Motors Co. gekaufte Werk in Ohio für 230 Millionen US-Dollar an Hon Hai Precision Technology Co. oder Foxconn zu verkaufen. Dieser Deal gab dem Unternehmen eine Lebensader. Der taiwanesische Hersteller des iPhones von Apple Inc. investierte außerdem 55 Millionen US-Dollar in ein Joint Venture, das Lordstown bei der Entwicklung zukünftiger Produkte unterstützen wird, aber das Unternehmen muss selbst mehr Geld aufbringen.

Die meisten EV-Startups, die während der SPAC-Welle an die Börse gingen, befinden sich nun wieder in einer schwierigen finanziellen Lage, ähnlich wie vor ihren Fusionen.

Geldspritze

Canoo verfügte im Quartal vor der Fusion im Dezember 150 über knapp 2020 Millionen US-Dollar an Barmitteln. Faraday Future Intelligent Electric Inc. verfügte Ende 2 über 2020 Millionen US-Dollar, bevor es im Januar 2021 seinen eigenen SPAC-Zusammenschluss bekannt gab.

Fusionen veränderten ihr Schicksal, zumindest für kurze Zeit. Canoo sammelte rund 600 Millionen US-Dollar, Faraday Future rund 1 Milliarde US-Dollar und Lordstown rund 675 Millionen US-Dollar. Und das alles ging schnell, da die Fusionen im Vergleich zum langwierigeren Prozess eines traditionellen Börsengangs nur wenige Monate dauerten.

Zumindest einer konnte jedoch von dem überschwänglichen Optimismus profitieren, solange er anhielt. Das gleichnamige Startup des Autodesigners Hernik Fisker, Fisker Inc., erhöhte im vergangenen August seine 625 Milliarde US-Dollar teure SPAC-Fusionskriegskasse um 1 Millionen US-Dollar, indem es Wandelanleihen anbot, als die Zinsen niedriger waren.

Dennoch sagte CFO Geeta Gupta-Fisker diesen Monat, dass das Unternehmen zwar über genügend Geld verfüge, um seinen Ocean SUV auf den Markt zu bringen, der Autobauer aber noch mehr Geld aufbringen müsse. Das Unternehmen erwägt Bankschulden oder den Verkauf von Null-Emissions-Gutschriften an konventionelle Automobilhersteller.

„Wir sprechen mit mehreren Banken, um zu sehen, was wir in Bezug auf das Betriebskapital tun können“, sagte Gupta-Fisker bei der Gewinnmitteilung des Unternehmens.

Selbst wenn diese Unternehmen die aktuelle Marktvolatilität durchhalten können, haben sie alle noch einen langen Weg vor sich, um die 23.5 Milliarden US-Dollar zu finden, die Tesla Inc. gesammelt hat, ganz zu schweigen von den Bruttogewinnen, die die Entwicklung in einem Jahrzehnt finanziert haben.

Elon Musk, CEO von Tesla, sagte diese Woche auf einer Konferenz, dass die Gründung eines Autokonzerns „riesige Schmerzen bereitet“.

„Es ist das Weiteste, was man sich von leichtem Geld vorstellen kann“, sagte er.

Auf die Frage, ob er Ratschläge für andere EV-Startups hätte, sagte Musk: „Stellen Sie sicher, dass Sie über viel Reservekapital verfügen, und bauen Sie dann nach und nach die dummen Dinge auf, die Sie am Anfang tun, und werden Sie mit der Zeit weniger dumm – sonst was.“ Es wird zu enormen Geldverlusten kommen.“

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