Nach 18 Billionen US-Dollar Flucht stehen globale Aktien im Jahr 2023 vor weiteren Hürden

(Bloomberg) – Mehr Tech-Wutanfälle. Chinas Covid-Anstieg. Und vor allem keine Zentralbanken, die zur Rettung eilen, wenn etwas schief geht. Nach einer Rekordvernichtung von 18 Billionen US-Dollar müssen globale Aktien all diese Hürden und mehr überwinden, wenn sie ein zweites Jahr in Folge in den roten Zahlen bleiben wollen.

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Mit einem Rückgang von mehr als 20 % im Jahr 2022 ist der MSCI All-Country World Index auf dem Weg zu seiner schlechtesten Performance seit der Krise von 2008, da die massiven Zinserhöhungen der Federal Reserve die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen – den Zinssatz – mehr als verdoppelten Untermauerung der globalen Kapitalkosten.

Bullen, die auf das Jahr 2023 blicken, könnten sich über die Tatsache trösten, dass zwei aufeinanderfolgende Abwärtsjahre für große Aktienmärkte selten sind – der S&P 500-Index ist seit 1928 nur viermal in zwei aufeinanderfolgenden Jahren gefallen. Das Beängstigende ist jedoch, wenn sie es tun auftreten, fallen die Tropfen im zweiten Jahr tendenziell tiefer aus als im ersten.

Hier sind einige Faktoren, die bestimmen könnten, wie sich das Jahr 2023 für die globalen Aktienmärkte entwickeln wird:

Zentralbanken

Optimisten mögen darauf hinweisen, dass der Höhepunkt der Zinserhöhung am Horizont bevorsteht, möglicherweise im März, wobei die Geldmärkte davon ausgehen, dass die Fed bis Ende 2023 in den Zinssenkungsmodus wechseln wird. Eine Umfrage von Bloomberg News ergab, dass 71 % der führenden globalen Anleger damit rechnen Aktien steigen 2023.

Vincent Mortier, Chief Investment Officer bei Amundi, Europas größtem Vermögensverwalter, empfiehlt Anlegern zu Beginn des neuen Jahres eine defensive Positionierung. Er erwartet eine holprige Fahrt im Jahr 2023, rechnet aber damit, dass „ein Fed-Pivot in der ersten Jahreshälfte interessante Einstiegspunkte auslösen könnte“.

Aber nach einem Jahr, das die besten und klügsten Anleger der Investment-Community überrumpelt hat, bereiten sich viele auf weitere Umkehrungen vor.

Die Geschichte geht weiter

Ein Risiko besteht darin, dass die Inflation für die politischen Entscheidungsträger zu hoch bleibt und Zinssenkungen ausbleiben. Ein Modell von Bloomberg Economics zeigt eine 100-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Rezession ab August, aber es sieht unwahrscheinlich aus, dass die Zentralbanken mit einer geldpolitischen Lockerung eingreifen werden, wenn sie mit Rissen in der Wirtschaft konfrontiert werden, eine Strategie, die sie in den letzten zehn Jahren wiederholt angewendet haben.

„Zumindest in den USA und Europa scheinen sich die politischen Entscheidungsträger nun mit einem schwächeren Wirtschaftswachstum im Jahr 2023 abgefunden zu haben“, sagte Christian Nolting, Global Chief Investment Officer der Deutschen Bank Private Bank, gegenüber Kunden in einer Mitteilung. Rezessionen könnten kurz sein, aber „werden nicht schmerzlos sein“, warnte er.

Große technische Probleme

Eine große Unbekannte ist, wie es Tech-Mega-Caps ergeht, nachdem der Nasdaq 35 im Jahr 100 um 2022 % eingebrochen war. Unternehmen wie Meta Platforms Inc. und Tesla Inc. haben etwa zwei Drittel ihres Wertes verloren, während Amazon.com Verluste verzeichnete Inc. und Netflix Inc. näherten sich oder überstiegen 50 %.

Teuer bewertete Technologieaktien leiden stärker, wenn die Zinsen steigen. Aber auch andere Trends, die den Fortschritt der Technologie in den letzten Jahren unterstützt haben, könnten sich umkehren – die wirtschaftliche Rezession könnte die iPhone-Nachfrage beeinträchtigen, während ein Einbruch der Online-Werbung Meta und Alphabet Inc. in Mitleidenschaft ziehen könnte.

In der jährlichen Bloomberg-Umfrage gab nur etwa die Hälfte der Befragten an, dass sie den Sektor kaufen würden – selektiv.

„Einige der Tech-Namen werden zurückkommen, da sie großartige Arbeit geleistet haben, um Kunden davon zu überzeugen, sie zu verwenden, wie Amazon, aber andere werden diesen Höhepunkt wahrscheinlich nie erreichen, da die Leute weitergezogen sind“, Kim Forrest, Chief Investment Officer bei Bokeh Capital Partners , sagte Bloomberg Television.

Gewinnrezession

Es wird allgemein erwartet, dass die zuvor stabilen Unternehmensgewinne im Jahr 2023 zusammenbrechen werden, da der Druck auf die Margen zunimmt und die Verbrauchernachfrage nachlässt.

„Im letzten Kapitel dieser Baisse dreht sich alles um den Weg der Gewinnschätzungen, die viel zu hoch sind“, so Mike Wilson von Morgan Stanley, ein Wall-Street-Bär, der für den S&P 180 im Jahr 2023 einen Gewinn von 500 US-Dollar pro Aktie prognostiziert Analystenerwartungen von 231 $.

Die bevorstehende Gewinnrezession könnte mit 2008 konkurrieren, und die Märkte müssen dies noch einpreisen, sagte er.

Zartes China

Die Entscheidung Pekings Anfang Dezember, die strengen Covid-Beschränkungen aufzuheben, schien ein Wendepunkt für den China-Index von MSCI zu sein, dessen Rückgang um 24 % maßgeblich zu den Verlusten an den globalen Aktienmärkten im Jahr 2022 beitrug.

Aber eine einmonatige Rallye der Aktien auf dem Festland und in Hongkong ist im Sande verlaufen, da ein Anstieg der Covid-19-Infektionen die wirtschaftliche Erholung bedroht. Viele Nationen fordern jetzt Covid-Tests für Reisende aus China, was sich negativ auf globale Reise-, Freizeit- und Luxusaktien auswirkt.

Optionen-Boom

Technische Faktoren bestimmen zunehmend die täglichen Aktienbewegungen, wobei der S&P 500 im Jahr 2022 einen unterdurchschnittlichen Aktienumsatz, aber ein explosives Wachstum im Handel mit sehr kurzfristigen Optionen verzeichnet.

Professionelle Trader und algorithmisch betriebene Institutionen haben sich in solche Optionen gestürzt, die bis vor kurzem von Kleinanlegern dominiert wurden. Das kann zu holprigeren Märkten führen und plötzliche Volatilitätsausbrüche wie den großen Intraday-Swing nach dem heißen US-Inflationsdruck im Oktober verursachen.

Da der S&P 500 schließlich nicht aus seinem Abwärtstrend von 2022 ausbrechen kann, bleiben die kurzfristigen Spekulationen nach unten gerichtet. Sollte sich der Markt jedoch wenden, wird dies die Erholung anheizen.

–Mit Unterstützung von Ryan Vlastelica und Ishika Mookerjee.

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