Nach Inflationsverlusten von 1 Billion US-Dollar hat die Widerstandsfähigkeit der Verbraucher den Bruchpunkt erreicht

Die National Retail Federation schwärmt seit der Öffnung des Einzelhandels nach der Pandemie von der Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft und des amerikanischen Verbrauchers.

In einer CNBC-Interview am 15. Februar, wo Matthew Shay, Präsident und CEO von NRF, berichtete, dass die Einzelhandelsumsätze im Januar gegenüber dem Vorjahr um 4.8 % gestiegen seien, erklärte er: „Wir haben sehr belastbare Verbraucher und die Menschen da draußen geben Geld aus. Trotz allem, was sie wissen und sich Sorgen um die Inflation machen, finden sie einen Weg, rauszukommen und Geld auszugeben.“

Resilient mag eine Art sein, amerikanische Verbraucher zu beschreiben, aber vielleicht liegt das daran, dass sie keine Wahl haben. Sie müssen Essen auf dem Tisch halten, ihre Wohnung heizen und zur Arbeit hin und her fahren, was heute deutlich mehr kostet als noch vor ein paar Jahren.

Interessanterweise sagte Shay, dass die Amerikaner „trotz allem, was sie wissen“, weiterhin Geld ausgeben, aber was sie wahrscheinlich nicht wissen, ist, dass allein die Inflation sie im vergangenen Jahr mehr als 1 Billion Dollar gekostet hat Jitender Miglani, leitender Prognoseanalyst bei Forrester.

Tatsächlich sind es 1.1 Billionen Dollar oder 1,100,000,000,000 Dollar, aber wer zählt schon? Die NRF hat auf meine Bitte um Stellungnahme nicht geantwortet.

Eine Billion Dollar ist eine unergründliche Zahl, die man in reale Zahlen umwandeln kann. Es ist gleich tausend Milliarden oder eine Million Mal eine Million. Ein Stapel Billionen-Dollar-Scheine würde sich fast 68,000 Meilen in den Weltraum erstrecken, oder wenn sie aneinandergelegt würden, würden sie weiter reichen als die Entfernung von der Erde zur Sonne. Und es dauert 32,000 Jahre, um eine Billion Sekunden herunterzuzählen.

Ende der Straße?

Miglani von Forrester erstellte ein scheinbar einfaches Excel-Dashboard, um die Zahl von 1.1 Billionen US-Dollar zu erreichen. Er verglich, was Ökonomen die „nominellen“ persönlichen Konsumausgaben (PCE) nennen, wie sie von der berichtet werden Büro für Wirtschaftsanalyse, z. B. NIPA-Tabelle 2.4.5U, zu den „realen“ persönlichen Verbrauchsausgaben auf der Grundlage von 2012 verketteten Dollars, die inflationsbereinigt sind, z. B. NIPA-Tabelle 2.4.6U, um die zusätzlichen Ausgaben zu berechnen, die allein auf Preiserhöhungen zurückzuführen sind.

Und da die BEA detaillierte zeilenweise PCE für über 300 verschiedene Produkt- und Dienstleistungskategorien bereitstellt, konnte Miglani die Inflationskosten für jede Position berechnen.

Unglücklicherweise für uns Normalsterbliche ist die Wahl der Begriffe „nominal“ gegenüber „real“ von Ökonomen verwirrend, weil die Menschen ihre „echten“ verketteten Dollars für 2012 nicht wirklich sehen oder ausgeben. Es sind die „nominalen“, die von unseren Bankkonten kommen und die Einzelhändler von Quartal zu Quartal messen.

Die folgenden Zahlen sind also „nominal“ ausgedrückt, aber sie sind allzu real, wenn es um die Finanzen der Amerikaner geht.

Brechen sie ab

Die Gesamtausgaben für Dienstleistungen waren im vergangenen Jahr am stärksten von der Inflation betroffen und beliefen sich auf zusätzliche Ausgaben in Höhe von rund 636 Milliarden US-Dollar für Dinge wie Wohnen, Versorgung, Verpflegung, Unterkunft, Gesundheitsversorgung, Transport und Erholung.

Im Geschäft mit Konsumgütern, auf die Einzelhändler angewiesen sind, zahlten die Amerikaner aufgrund der Inflation 468 Milliarden Dollar zusätzlich. Das macht ziemlich genau fast 90% der 532 Milliarden USD Wachstum im Einzelhandel von 2021 bis 2022, die von 6.6 Billionen US-Dollar auf 7.1 Billionen US-Dollar anstieg.

Wenn man sich die Daten genauer ansieht, wurden Verbrauchsgüter wie Lebensmittel, Kleidung, Benzin, Haushalts- und Körperpflegeartikel – alltägliche Verbrauchsgüter, die Amerikaner ständig kaufen – mit 335 Milliarden US-Dollar am stärksten von der Inflation betroffen .

Praktisch alle und dann ein Teil der Mehrausgaben für Verbrauchsgüter gehen auf die Inflation zurück. Mit anderen Worten, der gemeldete „nominale“ PCE-Anstieg der Ausgaben im letzten Jahr war nicht nachfrage-, sondern preisgetrieben. Und Verbrauchsgüter sind die Kategorie, die den größten Anteil der Konsumgüterausgaben ausmacht, 3.8 Billionen US-Dollar der Gesamtsumme von 5.9 Billionen US-Dollar.

Auf der anderen Seite waren Gebrauchsgüter weniger von der Inflation betroffen und verschlangen zusätzliche Ausgaben in Höhe von 133 Milliarden US-Dollar. Als Gruppe sind langlebige Güter, definiert als Güter, die für eine Lebensdauer von mindestens drei Jahren hergestellt werden, eher diskretionärer Natur und umfassen Automobile, Einrichtungsgegenstände, Haushaltsgeräte, Schmuck und Uhren sowie Freizeitartikel.

Aber genau wie bei den Verbrauchsgütern war die Inflation für den größten Teil des Wachstums der Ausgaben für langlebige Konsumgüter verantwortlich, von 2.1 Billionen US-Dollar im Jahr 2021 auf 2.2 Billionen US-Dollar im Jahr 2022.

Miglani von Forrester weist darauf hin, dass nicht alle Anstiege in jeder PCE-Position der Inflation zugeschrieben werden. Beispielsweise erlebten Fernseher, Videogeräte, Computer, Freizeitartikel und Freizeitfahrzeuge Preisrückgänge, sodass das Ausgabenwachstum in diesen ausgewählten Kategorien vom Volumen und nicht von der Inflation getrieben wurde.

Aber insgesamt sagte er: „Indem wir ‚nominale' mit ‚realen' Ausgaben vergleichen, können wir volumengesteuertes Wachstum im Vergleich zu inflationsgetriebenen Steigerungen messen. Insgesamt sind die Zahlen, die der Einzelhandel derzeit meldet, fast vollständig inflationsgetrieben.“

Net/Net: Die Inflation schadet den amerikanischen Verbrauchern und den Einzelhändlern, die von ihrer Kaufkraft abhängig sind, weit mehr als irgendjemand wusste. Ob die Inflation steigt, fällt oder seitwärts geht, sie hat ein großes Loch in die Taschen der amerikanischen Verbraucher gefressen, ohne dass es etwas zu zeigen gäbe.

Verbraucher-Burnout

Und es gibt noch andere beunruhigende Anzeichen für Verbraucher-Burnout. Der persönliche Sparquote beendete das Jahr bei etwa der Hälfte der durchschnittlichen 8.8 % im Jahr 2019, und die Verschuldung der privaten Haushalte stieg im vierten Quartal um 2.4 %, etwa 2.75 Billionen US-Dollar mehr als Ende 2019.

Allein die Kreditkartenguthaben stiegen um 61 Milliarden US-Dollar auf 986 Milliarden US-Dollar, in leicht zu erreichender Entfernung von 1 Billion US-Dollar und weit über dem Höchststand von 927 Milliarden US-Dollar vor der Pandemie.

„Obwohl die historisch niedrige Arbeitslosigkeit die finanzielle Basis der Verbraucher im Allgemeinen stark gehalten hat, könnten hartnäckig hohe Preise und steigende Zinssätze die Fähigkeit einiger Kreditnehmer auf die Probe stellen, ihre Schulden zurückzuzahlen“, Wilbert van der Klaauw, Wirtschaftsforschungsberater bei der Federal Reserve Bank of New York sagte in einer Erklärung.

Lesen der Teeblätter

All dies führt zu der Frage, ob die „Glas ist halb voll“-Wirtschaftsprognosen, die von einigen Seiten kommen, realistisch oder das Schlimmste sind?

Ryan Severino, JLLJLL
Chefökonom und außerordentlicher Professor für Finanzen und Wirtschaft an der Columbia University, teilte mir mit, dass es angesichts der widersprüchlichen Daten schwierig sei, die Situation richtig einzuschätzen.

„Wir haben es mit einem Umfeld zu tun, das auf eine Weise komplizierter ist als je zuvor“, sagte er. „Wir haben es mit den Nachbeben der pandemischen Abschaltungen, der anhaltenden Unterbrechung der Lieferkette und den Auswirkungen der fiskalischen Anreize in Rekordhöhe zu tun.“

„Dies sind einzigartige Faktoren, die zusammenkommen und die aktuelle Situation herausfordernder und komplizierter machen als in einem anderen alternativen Universum, in dem wir keine Pandemie hatten“, fügte er hinzu.

So effektiv ökonomische Modelle auch sind, um die Wirtschaft in normalen Zeiten unter normalen Bedingungen vorherzusagen, diese Zeit ist alles andere als normal.

„Wir müssen uns fragen, ob die von uns verwendeten Modelle für dieses Umfeld geeignet sind und ob wir die richtigen Anpassungen vornehmen? Als Gruppe leisten die Ökonomen ihre beste Arbeit, aber andererseits wurden wir im letzten halben Jahrhundert, wenn überhaupt, nicht akademisch ausgebildet oder haben so etwas erlebt“, fügte er hinzu.

Und während es Nischen von sicheren Verbrauchern gibt, die weiter Geld ausgeben können, was auch immer kommen mag, spürt der normale Mann oder die Frau auf der Straße, wie sich die Schrauben bei ihren Ausgaben anziehen.

Die Verbraucher sehen sich in Bezug auf ihre weiteren Ausgaben einer unhaltbaren Situation gegenüber, und die Einzelhändler müssen sich auf das vorbereiten, was als nächstes kommt.