Ein Jahr nach der Invasion

^{Verfasst von Simon Flowers, Chief Analyst und Chairman bei Wood Mackenzie.}

Russlands Krieg hatte außerhalb der Ukraine enorme Auswirkungen, insbesondere auf die globalen Energiemärkte. Steigende Preise und Unterbrechungen der Lieferkette haben in vielen Ländern zu einer Krise der Kraftstofferschwinglichkeit geführt und die Inflation angeheizt, die die Weltwirtschaft nach unten zieht.

Ein Jahr später, hier sind unsere Gedanken darüber, wie der Krieg die Energiemärkte verändert hat:

1. Energieversorgung wird keine Selbstverständlichkeit mehr sein. Kein Land kann es sich jemals wieder leisten, von importierter Energie eines einzigen Lieferanten abhängig zu werden. Bei der Energiesicherheit geht es in Zukunft um die Vielfalt der Brennstoffe und Quellen und den Vorrang heimischer Ressourcen. Wegen des Krieges haben alle Energieimporteure in diese Richtung beschleunigt.

2. Europa kann ohne russisches Gas leben. Der globale Markt hat sich bemerkenswert schnell angepasst. Hohe Preise dämpften die Nachfrage in Europa und Asien und zogen das verfügbare Angebot auf den europäischen Markt – begrenzte Mengen an alternativem Rohrgas und jede Ladung flexibles LNG aus der ganzen Welt. Es wächst die Zuversicht, dass Europa sich durch die nächsten drei Jahre wursteln kann, wenn auch mit relativ hohen und volatilen Preisen. Neue Liefermengen, hauptsächlich LNG aus den USA und Katar, treffen ab 2025 ein und helfen, die Preise wieder auf „normal“ zu senken. Längerfristig dreht sich beim LNG-Wachstum immer noch alles um Asien. Der Krieg hat den Markt jedoch für immer grundlegend verändert – er ist jetzt ein globalerer Markt, flexibel und austauschbar, aber wahrscheinlich volatiler, da Europa mit Asien um die gleichen LNG-Ladungen konkurriert. Könnte Europa in Zukunft wieder russisches Gas kaufen? Vielleicht, aber es wird noch lange dauern, einen Regimewechsel erfordern und selbst dann aus unserer Sicht nicht mehr als 15 % seines Bedarfs.

3. Widerstandsfähigkeit von Öl und Kohle. Trotz immer strengerer Sanktionen waren die Regierungen gezwungen, die Lichter anzulassen und die Wirtschaft am Laufen zu halten. Die russischen Exporte sowohl von Öl als auch von Kohle flossen weiterhin in annähernd dem Vorkriegsvolumen. Der Appetit auf seine Rohöl- und Ölproduktexporte (wenn auch von unterschiedlichen Käufern) hat Russland, das 10 % des weltweiten Ölangebots liefert, geholfen, seine heimische Ölproduktion in etwa auf dem Niveau von vor einem Jahr zu halten. Wir gehen jedoch davon aus, dass die Sanktionen mit der Zeit ihren Tribut fordern werden. Nachdem die Ölpreise in den ersten Monaten nach der Invasion in die Höhe geschnellt waren, sind sie wieder auf ein Niveau unter dem Vorkriegsniveau gefallen, was darauf hindeutet, dass der Weltmarkt derzeit ausreichend versorgt ist. Im Gegensatz dazu wurde die globale Raffination erheblich gestört. Vergünstigte russische Ölexporte wurden aus Europa weggedrängt, hauptsächlich nach China und Indien; und Produkte durchlaufen jetzt die gleiche Umschichtung, jedoch auf unterschiedliche Märkte. Die daraus resultierende Reibung im Handel mit Roh- und Raffinerieprodukten, in der Versandlogistik und in der Raffinerieflexibilität spiegelt sich in historisch hohen Raffineriemargen wider, die später in diesem Jahr nachlassen werden, wenn neue Kapazitäten in Betrieb genommen werden.

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