Warum Aktien ein Jahr nach dem Nasdaq-Höhepunkt von hier aus steigen könnten.

Wohin jetzt? Kann die jüngste Rallye, die von Anzeichen einer sich abkühlenden Inflation angetrieben wurde, anhalten? Nun, viele Händler scheinen vorsichtig zu sein, wenn es darum geht, auf einen traditionellen festlichen Anstieg zu wetten, wie einige lustige Dinge zeigen, die auf den Optionsmärkten vor sich gehen.

Das Put/Call-Verhältnis von CBOE Equity sprang Mitte der Woche auf 1.46, weit über den 1.3, der während der Marktturbulenzen im März 2020 registriert wurde, und ein Hinweis darauf, dass Händler eifrig Schutz vor einem Marktrückgang suchten. Am nächsten Tag fiel das Verhältnis jedoch wieder auf 0.73.

Aber es ist Freitag, also nehmen wir das Positive daraus. Ein hohes Put/Call-Verhältnis wird oft als konträrer Indikator angesehen, ein Zeichen dafür, dass Anleger zu pessimistisch sind.

Wenn wir solchen Optimismus annehmen, lassen Sie uns tatsächlich aufs Ganze gehen und die neuesten Gedanken von Tom Lee suchen, dem Analysten, für den „The Glass Half Full“ der Name seines Pubs wäre.

Lee, Forschungsleiter bei Fundstrat, wiederholt in einer Notiz, die am späten Donnerstag veröffentlicht wurde, eine Reihe von Gründen, warum die Aktien von hier aus steigen können.

Erstens war die Zahl der Verbraucherpreise im Oktober ein „Game Changer“, weil sie wiederholbar war und in drei wichtigen Bereichen nachgab; Obdach, medizinische Versorgung und Güter wie Bekleidung und Gebrauchtwagen.

„Wir gehen davon aus, dass dies für die Fed ausreicht, um das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen, und möglicherweise könnte der Dezember 2022 die letzte Zinserhöhung sein“, sagt Lee.

Zweitens die jüngste starke Abwärtsbewegung der Renditen für 10-jährige Staatsanleihen
TMUBMUSD10Y,
3.827%
deuten wahrscheinlich auf weitere Rückgänge hin, was wiederum die Ausweitung der Kurs-Gewinn-Verhältnisse der Aktien unterstützt.

Tatsächlich tragen die ruhigeren Bedingungen an den Anleihemärkten in letzter Zeit – gemessen am CBOE 20+Year Treasury Bond Volatility ETF (VXTLT) – auch dazu bei, Aktien zu stützen. Der VXTLT ist in nur vier Wochen von 33 auf 23 gefallen, und „dieser Einbruch der Volatilität würde unserer Ansicht nach dazu beitragen, dass der S&P 500 vor Jahresende auf 4,400 bis 4,500 ansteigt“, sagt Lee.

Als nächstes spricht der rasche Rückgang des Dollar-Index um 6.5 % von dem 20-Jahres-Hoch, das Ende September erreicht wurde, für eine Entspannung am Markt und bietet ein freundlicheres Umfeld für US-Unternehmensgewinne.

Lee hat sich auch von der Tatsache getröstet, dass der Aktienmarkt kaum Anzeichen dafür gezeigt hat, dass er durch die FTX-Implosion entgleist ist, mit wenigen Anzeichen einer Krypto-Ansteckung, trotz „300,000 Konten mit Hebelwirkung und der Strandung von Vermögenswerten in Höhe von 10 Milliarden Dollar oder mehr“.

„Dies zeigt, dass die Anleger anspruchsvoller werden, anstatt bei schlechten Nachrichten auf den Verkaufsknopf zu drücken.“

Schließlich stellt Lee die Ansicht in Frage, dass die Anleger ihre Aufmerksamkeit von der Geldpolitik abwenden und anfangen werden, sich darüber Sorgen zu machen, wie sehr sich eine nachlassende Wirtschaft auf die Unternehmensgewinne auswirken wird.

„Skeptiker werden sagen ‚Wachstum ist jetzt das Problem' und auf eine Kehrseite des Gewinns je Aktie hinweisen. Aber [der] S&P 500 hat in der Vergangenheit 11-12 Monate vor dem EPS seinen Tiefpunkt erreicht
Tröge.“

Märkte

Die Aktien sollten am Freitag mit dem S&P 500 Future höher eröffnen
ES00,
-0.06%
Anstieg um 0.9 % auf 3992. Zehnjährige Treasury-Renditen
TMUBMUSD10Y,
3.827%
stieg um 2.1 Basispunkte auf 3.792 %, da die Anleger weiterhin a absorbierten Vorschlag eines Fed-Beamten, dass die Zinssätze auf 7 % steigen könnten. US-Rohöl-Futures
CL.1,
+ 0.04%
fiel um 2.2 % auf 79.92 USD pro Barrel.

Das Summen

Anteile an Palo Alto Networks
PANW,
+ 6.97%
sind im vorbörslichen Handel nach dem Cybersicherheitsunternehmen um 8 % gestiegen lieferte gut aufgenommene Ergebnisse und gab einen optimistischen Ausblick nach der Schlussglocke am Donnerstag.

Im Gegensatz dazu Aktien von Williams-Sonoma
WSM,
-6.15%
verliert 7%, nachdem der Haushaltswarenhändler gewarnt hat Makrounsicherheit wirkt sich in den kommenden Jahren auf den Umsatz aus.

Twitter-Mitarbeiter kündigen, Büros werden geschlossen, mittendrin „Hardcore“-Aufruhr über die Bedingungen von Elon Musk. Anteile an einem anderen Unternehmen von Musk, Tesla
TSLA,
-1.63%,
stieg im Premarket-Handel.

Die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, wird um 8:40 Uhr über den Arbeitsmarkt sprechen. Zu den Wirtschaftsdaten am Freitag gehören der Bestandsbericht für Oktober und führende Wirtschaftsindikatoren, die beide um 10:XNUMX Uhr erscheinen

Weitere Anzeichen dafür, dass die Krypto-Brüder keine Lust haben, sich um ihre eigenen zu kümmern, ist Binance-Chef Changpeng Zhou fährt fort, in Sam Bankman-Fried einzudringen, ehemaliger Anführer der zusammengebrochenen FTX.

Deutschlands größte Gewerkschaft hat vereinbarte eine Gehaltserhöhung von 8.5 % im Gefolge der rekordhohen Inflation.

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Die Grafik

Alle Aktienbullen wollen einen Fed-Pivot. Aber was würde das nach anfänglicher Euphorie wirklich für Aktien bedeuten? Nun, angesichts der Tatsache, dass Fed-Sprecher immer wieder sagen, dass sie die Inflation drücken werden, bis die wirtschaftlichen Pips quietschen, könnte dies bedeuten, dass das Umfeld für Unternehmen bereits besonders düster sein könnte, wenn die Fed erwägt, die Bremse zu lockern. Das folgende Diagramm von Pictet Asset Management über ChartStorm zeigt, wie sich die Gewinne je Aktie des S&P 500 in Zeiten auswirken, in denen die Straffung durch die Fed beschleunigt und verlangsamt wird. Botschaft an den Markt: Wenn die Fed Ihnen endlich das gibt, wonach Sie sich gesehnt haben, wünschen Sie sich vielleicht, Sie würden es nicht bekommen.

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