Da der S&P 500 seit Jahresbeginn um mehr als 16 % gefallen ist, fragen sich Anleger, ob der Schmerz bald ein Ende hat.
Die Antwort von Investmentbanken? Es ist unwahrscheinlich.
In einer Sonntagsmitteilung an die Kunden argumentierte Michael J. Wilson, Chefstratege und CIO für US-Aktien bei Morgan Stanley, dass die Aktien noch weiter fallen müssen, bevor sie ihren Tiefpunkt am Bärenmarkt erreichen.
„Wir sind weiterhin zuversichtlich, dass noch niedrigere Preise bevorstehen“, schrieb Wilson. „Bezogen auf den S&P 500 gehen wir davon aus, dass dieses Niveau nahe bei 3,400 liegt, wo sowohl die Bewertung als auch die technische Unterstützung liegen.“
Wenn Wilson Recht hat, bedeutet sein Kursziel, dass der S&P 500 immer noch einen Rückgang von etwa 15 % gegenüber dem Niveau vom Montag vor sich hat. Der Stratege schrieb jedoch, dass er davon ausgeht, dass sich der Index bis zum nächsten Frühjahr auf 3,900 erholen wird, selbst wenn die Marktvolatilität anhält. Auch wenn ein Jahr mit stagnierendem Handel nicht unbedingt Musik in den Ohren angeschlagener Aktienanleger sein wird, ist es auf jeden Fall besser als der aktuelle Trend.
Der S&P 500 verzeichnete letzte Woche zum ersten Mal seit 2011 seine sechste Verlustwoche in Folge, trotz einer Erholungsrallye am Freitag. Viele Marktbeobachter streiten über den jüngsten Abschwung Rezession steht bevor, aber im Moment sieht Morgan Stanley keinen ernsthaften wirtschaftlichen Abschwung als Basisszenario.
Am Montag argumentierte Wilson, dass „das Risiko einer Rezession erheblich gestiegen ist“, und Morgan Stanleys Bärenszenario geht nun davon aus, dass die USA aufgrund des „hartnäckigen“ Inflationsdrucks, anhaltender Margenrückgänge und einer allgemeinen Verlangsamung des Umsatzwachstums bis 2023 in eine Rezession geraten werden.
Sie ist nicht die einzige Investmentbank, die sich Sorgen über eine Rezession macht. Deutsche Bank hat gesagt, es sieht ein „große“ Rezession Auswirkungen auf die US-Wirtschaft bis zum nächsten Jahr und darüber hinaus Goldman Sachs CEO Lloyd Blankfein argumentierte aktuell Rezessionsrisiko ist in einem CBS-„Face the Nation“-Interview am Sonntag „sehr, sehr hoch“.
Feuer und Eis
Bereits im November gab Morgan Stanley seinen „Ausblick für das Jahr 2022“ bekannt, der einen Rückgang des S&P 20 um 500 % prognostizierte und beschrieb, wie zwei Kräfte zusammenarbeiten würden, um den damals tobenden Aktienmarkt zu bremsen.
Erstens argumentierten die Ökonomen der Investmentbank, dass das „Feuer“ der Zinserhöhungen der Federal Reserve die Wertentwicklung der Aktien in der ersten Jahreshälfte beeinträchtigen würde.
Zweitens argumentierten sie, dass Lieferkettenprobleme und Inflation als „Eis“ wirken würden, um das Wirtschaftswachstum zu bremsen, eine Theorie, die durch die COVID-19-Sperren in China und den anhaltenden Krieg in der Ukraine so gut wie gewährleistet wurde.
Trotz des Widerstands von der Straße zu Beginn des Jahres blieben die Ökonomen der Investmentbank bei ihrer Linie und hatten bisher Recht.
Das Wirtschaftswachstum hat sich verlangsamt, im ersten Quartal um 1.4 % schrumpfte, und die Aktien haben einen Rückschlag erlitten, da Technologie- und Wachstumstitel weiterhin für einen neuen, restriktiveren Kurs neu bewertet werden. Ära der Fed-Politik.
Als der Bericht von Morgan Stanley erstmals veröffentlicht wurde, lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) des S&P 500 bei 21.5 und damit höher als je zuvor in der Geschichte außer der Dotcom-Blase. Die Ökonomen der Investmentbanken prognostizierten einen Rückgang auf 18 im Laufe der ersten Jahreshälfte, und sie trafen erneut den Nagel auf den Kopf, da der Index derzeit mit etwa dem 17-fachen des Gewinns gehandelt wird.
Doch nun geht das Team von Morgan Stanley davon aus, dass die Bewertungen noch weiter sinken werden, bevor die aktuelle Krise an den Aktienmärkten ein Ende findet, und argumentiert, dass die Gewinnprognose bis 2022 wahrscheinlich enttäuschen wird.
„Die Quintessenz ist, dass dieser Bärenmarkt nicht vorbei sein wird, bis entweder die Bewertungen auf Niveaus (14-15x) fallen, die die Art von Gewinnkürzungen, die wir uns vorstellen, berücksichtigen, oder die Gewinnschätzungen gesenkt werden“, schrieb Wilson.
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt Fortune.com
Quelle: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html