Ein „Summer of Pain“ für Aktien? Der Nasdaq Composite könnte 75 % vom Höchststand abstürzen, und der S&P 500 könnte 45 % von der Spitze abrutschen, warnt Scott Minerd von Guggenheim

„Das sieht stark nach dem Zusammenbruch der Internetblase aus“, sagte Minerd und bezog sich dabei auf die Implosion der Technologieaktien im Jahr 1999 und Anfang 2000.

Was treibt Minerds Pessimismus an? Er befürchtet, dass die Federal Reserve deutlich zum Ausdruck gebracht hat, dass sie eine weitere Zinserhöhung anstrebt, auch wenn dies möglicherweise zu Turbulenzen an den Aktienmärkten und anderswo führen könnte.

„Mir ist klar, dass es keinen Market Put gibt, und ich denke, dass wir uns dieser Tatsache jetzt alle bewusst werden“, sagte Minerd.

Der CIO spielte auf die sogenannte Put-Option der Federal Reserve an, eine Abkürzung für die Annahme, dass die US-Notenbank eingreifen werde, um die sinkenden Märkte zu retten – ein Ansatz, der von früheren Fed-Vorsitzenden dementiert wurde.

Mehr zu den Ängsten vor einem Bärenmarkt: Warum fallen die Aktien? Inflationsängste verhindern einen fragilen „Bärenmarkt“-Aufschwung.

Am Dienstag schien Fed-Chef Jerome Powell auch zu versuchen, die Anleger von der Vorstellung abzubringen, dass man sich darauf verlassen könne, dass die Bank den Anlegern Auftrieb gibt, während die geldpolitischen Entscheidungsträger versuchen, eine übermäßige Inflation zu bekämpfen.

„Die Wiederherstellung der Preisstabilität ist eine unbedingte Notwendigkeit. Das ist etwas, was wir tun müssen“, sagte Powell am Dienstag in einem Interview während des „Future of Everything“-Festivals des Wall Street Journal. „Es könnte Schmerzen geben“, fügte Powell hinzu.

Nicht verpassen: Fed-Chef Powell hält eine „sanfte Landung“ der US-Wirtschaft für plausibel

Minerd sagte, er glaube, dass die Fed die Zinsen weiter anheben werde, „bis sie einen deutlichen Bruch des Inflationstrends sehe“ und dass „sie bereit sei, über einen neutralen Zinssatz hinauszugehen“, und bezog sich damit auf ein Zinsniveau, das weder stimuliert noch bremst die Wirtschaft.

Anfang dieses Monats erhöhte der Zinssatzausschuss der Fed den Leitzins für Tagesgeld auf einen Zielwert zwischen 0.75 % und 1 %. Es wird erwartet, dass die Zinsen auf ihrer Sitzung am 50. und 14. Juni um mindestens 15 Basispunkte angehoben werden, da die US-Inflation bei etwa XNUMX Basispunkten liegt eine Jahresrate von 8.3 % im April nach Angaben des Arbeitsministeriums deutlich über dem Zielsatz der Fed von 2 %.

Der Guggenheim-Manager sagte, dass am 13. Mai ein Treffen ehemaliger politischer Entscheidungsträger der Federal Reserve und prominenter Ökonomen, darunter John Taylor, John Cochrane und Michael D. Bordo, stattgefunden habe Hoover Institution kurz nach der Fed-Sitzung im Mai veranlasste ihn, eine pessimistischere Haltung gegenüber Aktien und dem Markt insgesamt einzunehmen.

Lies auch: Ist es jetzt oder nie eine Aktienrallye? Der Bargeldbestand der Fondsmanager ist der größte seit 2001, sagt die Bank of America.

Er sagte, die Teilnehmer dieser Hoover-Konferenz hätten geschätzt, dass die Fed die Zinsen auf 3.5 % bis 8 % anheben müsste, um neutral zu werden, was seiner Meinung nach darauf hindeutet, dass die Zentralbank die Zinsen möglicherweise erhöhen muss, bis etwas in der Wirtschaft oder auf den Märkten passiert beides, Pausen.

Die Fed scheint „sehr wenig Bedenken hinsichtlich der Fortsetzung dessen zu haben, was ich derzeit für einen Bärenmarkt halte“, sagte Minerd. Wenn das der Fall sei, „werden wir wahrscheinlich einen ziemlich heftigen Ausverkauf erleben“, sagte er. Der Investor sagte, ein schwerer Abschwung könnte den Zentralbankern eine gewisse Ruhe geben, aber eine Pause von den Zinserhöhungen werde möglicherweise erst eintreten, wenn bereits großer Schaden angerichtet sei.  

Solange also der Ausverkauf relativ geordnet verläuft und es nicht zu einem plötzlichen Absturz kommt, wird die Fed weiterhin höhere Zinsen anheben, als die Inflation und die Arbeitslosigkeit rechtfertigen werden, bis sie [einen neutralen Zinssatz erreicht]“, erklärte er .

Müssen wissen: Warum dieser Investor, der 650,000 US-Dollar für ein Mittagessen mit Buffett bezahlt hat, derzeit keine Aktien kauft oder verkauft

Einige Wall-Street-Profis, darunter Wells Fargo & Co.
WFC,
-3.66%
Geschäftsführer Charlie Scharf, sagte, dass es vor dem Hintergrund der Zinserhöhung schwierig sein werde, eine Rezession zu vermeiden, und Minerd stimmte zu.

„Wenn man anfängt, alle Daten zusammenzufassen, steht uns ein „Sommer voller Schmerzen“ bevor“, bemerkte er und fügte hinzu, dass die Lage im Oktober möglicherweise ihren Tiefpunkt erreicht habe.

In einem von MarketWatch überprüften Entwurf eines Forschungsberichts sagte Minerd:

Mit der Zeit, in der die Fed ihre Zinserhöhungen fortsetzt, werden wir die Auswirkungen einer immer restriktiveren Geldpolitik spüren. Lange bevor der Leitzins diesen Endzins erreicht, wird die Fed das Risiko einer Überschreitung erhöhen, was zu einem Finanzunfall und dem Beginn einer Rezession führen könnte.

Minerd sagte, dass die Fed auf eine übermäßige Verschärfung der Finanzbedingungen zusteuere, während die Beschäftigungslage eine gewisse Abschwächung zeigt.

Zum letzten Mal am Mittwoch der S&P 500, der Nasdaq Composite und der Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-3.57%
waren um mindestens 3 % gesunken, inmitten eines vernichtenden Ausverkaufs.