Es ist optimistisch für den Aktienmarkt, dass die Aktienallokation des durchschnittlichen Haushalts so stark zurückgegangen ist wie zuvor.
Die Portfolioallokation des durchschnittlichen Haushalts in Aktien ist ein konträrer Indikator, wobei höhere Allokationen mit niedrigeren Aktienmarktrenditen korrelieren und umgekehrt.
Laut ökonometrischen Tests, denen ich diesen und andere Bewertungsindikatoren unterzogen habe, hat es eine der allerbesten, wenn nicht sogar die beste Erfolgsbilanz, wenn es darum geht, die reale Gesamtrendite des Aktienmarktes für das folgende Jahrzehnt zu prognostizieren.
Es gibt andere konträre Zeichen mit dem gleichen Ergebnis. Institutionelle Anleger haben in den letzten 12 Monaten deutlich mehr Geld in US-Aktienfonds gepumpt als Privatanleger herausgenommen haben. Und sein selten, dass der Aktienmarkt zwei Jahre hintereinander fällt, was darauf hindeutet, dass 2023 ein entscheidendes Jahr für den S&P 500 Index sein könnte
SPX,
+ 0.59%
nach dem diesjährigen Bärenmarkt.
Diese durchschnittliche Aktienallokation der Haushalte erreichte im März 51.73, dem Monat des Höhepunkts der Internetblase, mit 2000 % ihr Allzeithoch und damit ihre rückläufigste Haltung. Wir alle erinnern uns, was dann geschah.
Dieser Indikator war vor einem Jahr, im Dezember 2021, mit 51.66 % fast so hoch. Seit dem Datum dieser Lesung ist der Vanguard Total Stock Market ETF
VTI,
+ 0.55%
– dessen 4,026 Aktien den gesamten US-Markt repräsentieren – hat 19.9 % seines Wertes verloren.
Der Indikator wird vierteljährlich aktualisiert, und selbst dann mit einer Verzögerung von mehreren Wochen. Vor zwei Wochen veröffentlichte die Federal Reserve die Daten des dritten Quartals, die die Eingaben für den Indikator darstellen, und ihr aktuellster Wert beträgt 43.62 %. Obwohl dieser jüngste Wert immer noch über dem historischen Durchschnitt liegt, impliziert er keine negative reale Gesamtrendite für den S&P 500 im nächsten Jahrzehnt mehr. Stattdessen wird prognostiziert, dass der Aktienmarkt die Inflation um durchschnittlich 0.6 % pro Jahr übertreffen wird.
Die Inflation um weniger als einen Prozentpunkt zu schlagen, erscheint Ihnen vielleicht nicht als etwas, worüber Sie nach Hause schreiben könnten. Dies ist jedoch das erste Mal seit Beginn der Pandemie, dass der Indikator eine positive Rendite prognostiziert.
Außerdem wäre ich nicht überrascht, wenn der Aktienmarkt in den nächsten zehn Jahren diese prognostizierte Rendite übertreffen würde. Das liegt an den besonderen Umständen, die dazu geführt haben, dass der Indikator im vergangenen Jahr so stark gesunken ist. Während eines typischen Bärenmarktes wird die Portfolioallokation des durchschnittlichen Haushalts in Aktien mehr oder weniger automatisch sinken, wenn Aktien an Boden verlieren und Anleihen an Wert gewinnen. Wenn das passiert, müssen die Anleger keine ihrer Aktien tatsächlich verkaufen, damit diese durchschnittliche Allokation sinkt.
In der aktuellen Baisse hingegen haben sich Anleihen genauso schlecht wie Aktien entwickelt, wenn nicht sogar schlechter. Infolgedessen wurde der Rückgang der Aktienallokation des durchschnittlichen Haushalts im vergangenen Jahr zu einem großen Teil durch tatsächliche Aktienverkäufe verursacht. Aus konträrer Sicht haben diese Verkäufe eine viel positivere Bedeutung als der Rückgang der Aktienallokationen, der sich ergibt, wenn Aktien fallen und Anleihen steigen.
Wie acht Bewertungsmodelle abschneiden
Die folgende Tabelle listet die acht Bewertungsindikatoren auf, die ich jeden Monat in diesem Bereich hervorhebe. Mir sind keine anderen bekannt, die überragende historische Erfolgsbilanzen haben. Wie bei der Aktienallokation des durchschnittlichen Haushalts haben sich auch viele der anderen Indikatoren in der Tabelle von den Überbewertungsextremen Ende 2021 zurückgezogen.
| | Aktuelle | Letzten Monat | Anfang des Jahres | Perzentil seit 2000 (100 am bärischsten) | Perzentil seit 1970 (100 am bärischsten) | Perzentil seit 1950 (100 am bärischsten) |
| P / E-Verhältnis | 20.43 | 21.81 | 24.23 | 40% | 62% | 71% |
| CAPE-Verhältnis | 27.97 | 29.86 | 38.66 | 69% | 79% | 85% |
| KGV/Dividendenverhältnis | 1.74% | 1.68% | 1.30% | 73% | 82% | 87% |
| P/Umsatz-Verhältnis | 2.30 | 2.45 | 3.15 | 89% | 89% | 89% |
| P/Buch-Verhältnis | 3.82 | 4.07 | 4.85 | 90% | 86% | 86% |
| Q-Verhältnis | 1.63 | 1.73 | 2.10 | 80% | 89% | 92% |
| Buffett-Verhältnis (Marktkapitalisierung/BIP) | 1.51 | 1.61 | 2.03 | 88% | 95% | 95% |
| Durchschnittliche Allokation von Haushaltsaktien | 43.6% | 43.6% | 51.7% | 75% | 84% | 88% |
Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr für die Prüfung zahlen. Er ist erreichbar unter [E-Mail geschützt] .
Ein Börsenmessgerät mit einer der besten Erfolgsbilanzen erfreut die Anleger
Es ist optimistisch für den Aktienmarkt, dass die Aktienallokation des durchschnittlichen Haushalts so stark zurückgegangen ist wie zuvor.
Ich beziehe mich auf einen Indikator, dass sein Schöpfer, der anonyme Autor der Blog zur Philosophischen Ökonomie, genannt „The Single Greatest Predictor of Future Stock Market Returns“.
Die Portfolioallokation des durchschnittlichen Haushalts in Aktien ist ein konträrer Indikator, wobei höhere Allokationen mit niedrigeren Aktienmarktrenditen korrelieren und umgekehrt.
Laut ökonometrischen Tests, denen ich diesen und andere Bewertungsindikatoren unterzogen habe, hat es eine der allerbesten, wenn nicht sogar die beste Erfolgsbilanz, wenn es darum geht, die reale Gesamtrendite des Aktienmarktes für das folgende Jahrzehnt zu prognostizieren.
Es gibt andere konträre Zeichen mit dem gleichen Ergebnis. Institutionelle Anleger haben in den letzten 12 Monaten deutlich mehr Geld in US-Aktienfonds gepumpt als Privatanleger herausgenommen haben. Und sein selten, dass der Aktienmarkt zwei Jahre hintereinander fällt, was darauf hindeutet, dass 2023 ein entscheidendes Jahr für den S&P 500 Index sein könnte
+ 0.59%
SPX,
nach dem diesjährigen Bärenmarkt.
Diese durchschnittliche Aktienallokation der Haushalte erreichte im März 51.73, dem Monat des Höhepunkts der Internetblase, mit 2000 % ihr Allzeithoch und damit ihre rückläufigste Haltung. Wir alle erinnern uns, was dann geschah.
Dieser Indikator war vor einem Jahr, im Dezember 2021, mit 51.66 % fast so hoch. Seit dem Datum dieser Lesung ist der Vanguard Total Stock Market ETF
+ 0.55%
VTI,
– dessen 4,026 Aktien den gesamten US-Markt repräsentieren – hat 19.9 % seines Wertes verloren.
Der Indikator wird vierteljährlich aktualisiert, und selbst dann mit einer Verzögerung von mehreren Wochen. Vor zwei Wochen veröffentlichte die Federal Reserve die Daten des dritten Quartals, die die Eingaben für den Indikator darstellen, und ihr aktuellster Wert beträgt 43.62 %. Obwohl dieser jüngste Wert immer noch über dem historischen Durchschnitt liegt, impliziert er keine negative reale Gesamtrendite für den S&P 500 im nächsten Jahrzehnt mehr. Stattdessen wird prognostiziert, dass der Aktienmarkt die Inflation um durchschnittlich 0.6 % pro Jahr übertreffen wird.
Die Inflation um weniger als einen Prozentpunkt zu schlagen, erscheint Ihnen vielleicht nicht als etwas, worüber Sie nach Hause schreiben könnten. Dies ist jedoch das erste Mal seit Beginn der Pandemie, dass der Indikator eine positive Rendite prognostiziert.
Außerdem wäre ich nicht überrascht, wenn der Aktienmarkt in den nächsten zehn Jahren diese prognostizierte Rendite übertreffen würde. Das liegt an den besonderen Umständen, die dazu geführt haben, dass der Indikator im vergangenen Jahr so stark gesunken ist. Während eines typischen Bärenmarktes wird die Portfolioallokation des durchschnittlichen Haushalts in Aktien mehr oder weniger automatisch sinken, wenn Aktien an Boden verlieren und Anleihen an Wert gewinnen. Wenn das passiert, müssen die Anleger keine ihrer Aktien tatsächlich verkaufen, damit diese durchschnittliche Allokation sinkt.
In der aktuellen Baisse hingegen haben sich Anleihen genauso schlecht wie Aktien entwickelt, wenn nicht sogar schlechter. Infolgedessen wurde der Rückgang der Aktienallokation des durchschnittlichen Haushalts im vergangenen Jahr zu einem großen Teil durch tatsächliche Aktienverkäufe verursacht. Aus konträrer Sicht haben diese Verkäufe eine viel positivere Bedeutung als der Rückgang der Aktienallokationen, der sich ergibt, wenn Aktien fallen und Anleihen steigen.
Wie acht Bewertungsmodelle abschneiden
Die folgende Tabelle listet die acht Bewertungsindikatoren auf, die ich jeden Monat in diesem Bereich hervorhebe. Mir sind keine anderen bekannt, die überragende historische Erfolgsbilanzen haben. Wie bei der Aktienallokation des durchschnittlichen Haushalts haben sich auch viele der anderen Indikatoren in der Tabelle von den Überbewertungsextremen Ende 2021 zurückgezogen.
Mark Hulbert schreibt regelmäßig Beiträge für MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine Pauschalgebühr für die Prüfung zahlen. Er ist erreichbar unter [E-Mail geschützt] .
Quelle: https://www.marketwatch.com/story/a-stock-market-indicator-with-one-the-best-track-records-hat-rare-good-news-for-investors-11671807335? siteid=yhoof2&yptr=yahoo