Macerich (MAC) besitzt und betreibt Einkaufszentren der Klasse A (High-End), die über die gesamten Vereinigten Staaten verteilt sind. Wie bei allen Besitzern von Einkaufszentren wurde sein Geschäft während der von der Regierung verordneten Schließungen im Jahr 2020 im Zusammenhang mit Covid stark beeinträchtigt.
Die Funds from Operations (FFO), die bevorzugte Methode zur Bewertung von Real Estate Investment Trusts (REITs), gingen deutlich zurück. Dividenden wurden gekürzt. Die Aktien fielen von etwa 27 US-Dollar Anfang 2020 auf einen vorübergehenden Tiefpunkt südlich von 5 US-Dollar.
Mutige Seelen, die in der Nähe dieses Tiefs kauften, hatten Anfang 26 ein kurzes Zeitfenster für eine Auszahlung von fast 2021 US-Dollar, als die Meme-Handelsmenge in Chatrooms darauf aufmerksam wurde.
Danach fiel er schnell auf 10.30 $ zurück, bevor er wieder anstieg. Als der breitere Markt im November letzten Jahres seinen Höhepunkt erreichte, lag Macerich wieder bei über 22 US-Dollar.
Was für einen Unterschied die letzten sieben Monate gemacht haben. Macerich fiel am 2021. Juni im Tagesverlauf stetig auf ein neues Tief von 2022 $ in den Jahren 8.42-30.
Was ist so erstaunlich an der extremen Volatilität der Aktie? Sowohl der Buchwert als auch der FFO sind im Vergleich zu 2021 im Plus. Für 2023 und darüber hinaus werden weitere Zuwächse in beiden Kategorien erwartet.
Aufgrund der Corona-Krise war das Management vorsichtig, den Dividendensatz zu senken. Die Ausschüttungsquote lag in den neun Jahren vor Corona zwischen 67 % und 84.7 %. In den letzten zwei Jahren machten die Dividenden weniger als 30 % des FFO aus, was dazu beitrug, die Bilanz von Macerich zu festigen.
Ich begrüße sie dafür. Value Line geht davon aus, dass Macerich im Jahr 2023 die vierteljährlichen Zahlungen erneut erhöhen wird.
Was ist Macerich wirklich wert?
Im gesamten Jahrzehnt von 2012 bis 2021 lag Macerichs durchschnittliches P/FFO bei etwa dem 14.9-fachen. Eine typische Rendite lag bei etwa 5.45 %.
Zum 1. Juli betrugen diese Kennzahlen das 4.3-fache des FFO, begleitet von einer Rendite von 6.72 %. Wenn man davon ausgeht, dass der FFO im kommenden Jahr nur noch das 10-fache erreichen wird, wird 21 US-Dollar zu einem realistischen, wenn nicht sogar konservativen Ziel.
Diese bescheidene Annahme lässt auf eine potenzielle Gesamtrendite von fast 142 % schließen. Beachten Sie auch, dass Macerich dieses Kursziel erst vor acht Monaten weit übertroffen hat.
Wenn Sie den aktuellen Dividendensatz auf typischere 5.45 % umrechnen, kommen Sie auf 11 US-Dollar. Das ist viel weniger, als Macerich meiner Meinung nach wert ist, aber selbst eine Rückkehr dorthin in den kommenden 12 Monaten würde eine sehr akzeptable Gesamtrendite von 29.9 % bringen.
Die Meinung von Yahoo Finance zu Macerich liegt zwischen meinen beiden kalkulierten Zielen. Sie gehen davon aus, dass es im nächsten Sommer um diese Zeit 14.39 US-Dollar betragen wird, was einer Gesamtrendite von 67.8 % entspricht. Das Ziel von Yahoo Finance erscheint jedoch niedrig, da das Unternehmen von einem endgültigen P/FFO von weniger als dem Siebenfachen seiner eigenen Schätzung für 7 ausgeht.
Das unabhängige Forschungshaus Morningstar ist hinsichtlich Macerich recht optimistisch. Es trägt jetzt die höchste 5-Sterne-Kaufbewertung.
Besser noch: Morningstar sieht den aktuellen fairen Wert für Macerich bei 28.50 US-Dollar.
Längere Zeitrahmen deuten auf immer höhere Fundamentaldaten hin, da die Covid-Krise in normalere Zeiten übergeht.
Value Line geht davon aus, dass Macerich spätestens im Jahr 20 zwischen 35 und 2027 US-Dollar pro Aktie erreichen wird. Die unten aufgeführten hohen Gesamtrenditeprognosen wurden berechnet, als Macerich bei 9.04 US-Dollar statt 8.93 US-Dollar lag.
Ich denke selten darüber nach, Call-Optionen zu kaufen. In diesem Fall könnte es jedoch einen Versuch wert sein, da der Preis von Macerich sehr niedrig ist und seine Optionen mit Ablaufdatum vom 19. Januar 2024 relativ günstig verkauft werden.
Die tatsächlichen Preise für diese LEAP-Optionen mit Ausübungspreisen von 5 bis 15 US-Dollar sind unten aufgeführt, wobei Macerich bei 8.93 US-Dollar liegt.
Die Break-Even-Punkte lagen zwischen 9.30 und 15.85 US-Dollar bei relativ günstigen Prämien von 85 Cent bis 4.30 US-Dollar, basierend auf den Geld-Brief-Spannen, nicht auf den etwas veralteten Last-Trade-Preisen für die 5-Dollar- und 10-Dollar-Scheine.
19 Monate vor dem Ablaufdatum könnte Macerich bis dahin leicht 25 US-Dollar erreichen.
Die obige Grafik zeigt den Mindestwert zum inneren Wert, wenn er bis zum Ablauf gehalten wird. Die potenziellen Gewinne könnten recht groß sein, wenn Macerich tut, was ich erwarte.
Call-Buying ist ein gefährliches Spiel. Voreingestellte Zeithorizonte können zu Verlusten von bis zu 100 % aller gezahlten Call-Prämien führen, wenn sich die zugrunde liegenden Aktien nicht gut entwickeln. Diese Technik ist nur für Händler gedacht, die bereit sind, große Risiken für potenziell große Gewinne einzugehen.
Der sicherere Weg besteht darin, einfach Macerich-Aktien zu kaufen, die großzügigen Dividenden zu kassieren und die Früchte zu ernten, wenn sich die Bewertungen wieder normalisieren.
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Quelle: https://realmoney.thestreet.com/investing/stocks/macerich-large-total-return-potential-generous-current-yield-16043524?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo