Polestar hat zugestimmt, mit einer Zweckgesellschaft (Special Purpose Acquisition Company, SPAC) zu fusionieren.
Investoren, die Gores halten, werden Polestar am Ende unter dem neuen Aktiensymbol „PSNY“ halten.
Der Deal bewertet Polestar mit etwa 21 Milliarden US-Dollar, basierend auf den rund 2.1 Milliarden ausstehenden Aktien nach Abschluss des Deals. Das sind etwa 20 Milliarden US-Dollar netto der rund 1 Milliarde US-Dollar, die die Fusion in die Bücher von Polestar bringen wird.
Dieser Unternehmenswert ist mehr als
Rivian
Automobil (RIVN). Die Marktkapitalisierung von Rivian beträgt etwa 27 Milliarden US-Dollar, aber der Wert des Unternehmens Rivian – seine Marktkapitalisierung, bereinigt um Barmittel und Schulden – liegt bei etwa 12 Milliarden US-Dollar.
Der Markt behandelt Polestar wie einen ernsthaften EV-Player. Dafür gibt es einige gute Gründe.
Zunächst einmal versendet das Unternehmen Autos. Polestar hat im ersten Quartal rund 13,600 Einheiten ausgeliefert. Es wird erwartet, 50,000 Einheiten im Jahr 2022 und 124,000 Elektrofahrzeuge im Jahr 2023 auszuliefern. Zum Vergleich: Rivian wird voraussichtlich etwa 25,000 Fahrzeuge im Jahr 2022 und 86,000 Fahrzeuge im Jahr 2023 ausliefern.
Polestar hat auch zwei Produktionsstätten in China. Einer befindet sich in Taizhou in der Provinz Zhejiang und ein weiterer in Chengdu in der Provinz Sichuan. Das Werk in Taizhou wurde im Dezember 2021 von Volvo von Geely übernommen.
Mit Geely verbundene Unternehmen besitzen etwa 84 % der Aktien von Volvo Car. Die in Schweden notierte Volvo Car-Aktie wird weiterhin separat gehandelt.
Volvo Car besitzt etwa 48 % von Polestar. Sein Anteil ist etwa 10 Milliarden Dollar wert. Unter Berücksichtigung des Polestar-Werts von Volvo Car wird die Aktie mit etwa dem 8.5-Fachen der geschätzten Gewinne für 2022 gehandelt.
Volkswagen
Die Aktie von (VOW3.Germany) wird zum Vergleich mit etwa dem 4.4-Fachen des geschätzten Gewinns für 2022 gehandelt.
Die Aktie von Gores liegt am späten Dienstag bei etwa 10 US-Dollar pro Aktie. Das ist derselbe Preis, zu dem der Fusionsvertrag abgeschlossen wurde. Das ist nicht schlecht, wenn man bedenkt, was in den letzten Monaten mit den Bewertungen von Elektrofahrzeugen passiert ist.
Tesla
(TSLA)-Aktie ist seit Ende September im vergleichbaren Zeitraum um etwa 8 % gefallen. Das
S & P 500
ist um etwa 15% gesunken und die
Nasdaq Composite
ist um 26% gefallen.
Polestar-Aktien werden nach der Fusion mit etwa dem Dreifachen der geschätzten Umsätze für 3 gehandelt.
Dieses Vielfache liegt am oberen Ende der Spanne unter den EV-Start-ups mit einem Wert von mehr als 10 Milliarden US-Dollar. Das Polestar Multiple ist auch besser als Rivian
NIO
(NIO),
Li-Auto
(LI) und
XPeng
(XPEV). Es ist nicht so hoch wie
Lucid
(LCID).
Der EV-Führer Tesla wird mit etwa dem 6.4-Fachen des geschätzten Umsatzes von 2023 von etwa 116 Milliarden US-Dollar gehandelt.
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